導(dǎo)讀： 國內(nèi)外保險資金投資全面開放后，保險機構(gòu)已成為市場上最大的買家之一。監(jiān)管放開前端的突出效應(yīng)也意味著一系列關(guān)于保險資金使用的改革成功了一半以上。監(jiān)管放開前端的突出效應(yīng)也意味著一系列關(guān)于保險資金使用的改革成功了一半以上。

當(dāng)然，放開前端的成功并不意味著控制后端的放松。針對行業(yè)快速發(fā)展帶來的一些問題，監(jiān)管部門堅持高壓態(tài)度。中國保監(jiān)會主席項俊波上周表示：保險首先，姓保，千萬不要誤入歧途；之后，出臺了一系列旨在防范資金使用風(fēng)險的實質(zhì)性措施。其中，備受關(guān)注的一致行動者等行為可能會受到一定程度的規(guī)范和約束。

資金使用面臨挑戰(zhàn)

近年來，新保險投資政策的改革紅利不斷釋放，單一的保險資金配置渠道和長期低收益率得到了解決。去年，保險業(yè)的投資收入和利潤水平創(chuàng)下歷史新高。

放開前端，鼓勵創(chuàng)新，并不意味著放松監(jiān)管。在看到市場活力受到刺激的同時，保監(jiān)部門也注意到了一些隱藏在市場整體改善背后的公司和業(yè)務(wù)的潛在風(fēng)險。特別是在當(dāng)前內(nèi)外交困境下，控制后端、嚴(yán)格控制風(fēng)險的必要性和重要性不言而喻。

目前，保險資金使用面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)主要集中在以下幾個方面。

外部挑戰(zhàn)主要來自于資產(chǎn)短缺現(xiàn)象的日益加劇。保險機構(gòu)對資金多、資產(chǎn)配置好的需求強烈，保險資產(chǎn)配置難度越來越大。今年上半年，4.94%的保險資金年化收益率從側(cè)面得到證實。

內(nèi)部挑戰(zhàn)來自于保險業(yè)資產(chǎn)端與負(fù)債端矛盾的逐漸出現(xiàn)。即高成本負(fù)債迫使形成高風(fēng)險的激進投資，增加風(fēng)險偏好和可能的利差風(fēng)險。

這種矛盾背后的邏輯并不難理解。在過去的一兩年里，只有保單的數(shù)量和保費的規(guī)模是圖表保險公司，為了俘獲保險消費者的心，不斷推進保險產(chǎn)品若干保險企業(yè)的預(yù)期收益率萬能險結(jié)算利率達到6%，加上手續(xù)費傭金等費用，資本成本達到8%甚至10%。如此高的資本成本遠遠超過債券等固定收益資產(chǎn)的收益水平。為了獲得高回報，這些高成本基金不得不改善風(fēng)險偏好，投資于高風(fēng)險資產(chǎn)。投資更激進，甚至冒險。

許多業(yè)內(nèi)人士指出，在當(dāng)前的經(jīng)濟形勢下，保險業(yè)負(fù)債成本高與資產(chǎn)收入下降的矛盾越來越明顯。一些保險公司盲目地希望通過投資來解決這個問題，而不是一個長期的政策，但可能會擴大這個問題。

重點關(guān)注激進險企業(yè)

監(jiān)管機構(gòu)正密切關(guān)注該行業(yè)面臨的資本使用挑戰(zhàn)。那些積極甚至冒險的保險公司也將顯然成為未來監(jiān)管機構(gòu)的目標(biāo)。

據(jù)報道，中國保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在最近舉行的保險基金使用研討會上透露，下一步將加強保險基金使用的風(fēng)險防范和響應(yīng)，保持系統(tǒng)性風(fēng)險底線，特別是進一步加強對重點公司和重點業(yè)務(wù)的監(jiān)督。

一是進一步加強激進的保險公司，進一步加強風(fēng)險監(jiān)測和監(jiān)督，全面利用窗口指導(dǎo)、壓力測試、風(fēng)險提示、檢查和處罰，靈活利用技術(shù)監(jiān)督和監(jiān)督干預(yù)，盡早把握風(fēng)險。從以往監(jiān)管的黃牌或紅牌來看，對于經(jīng)營激進、風(fēng)險高、治理不完善的公司或高風(fēng)險業(yè)務(wù)，不排除直接停止業(yè)務(wù)和投資，及時防止風(fēng)險擴大和蔓延。

二，對于海外投資，將進一步明確海外投資的資質(zhì)條件、行業(yè)范圍和投資經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)，研究、評估和規(guī)范國內(nèi)外貸款和境外債券發(fā)行融資。

第三，針對熱點問題，結(jié)合實體經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求，加快和完善監(jiān)管規(guī)則，加強對一致行動者行為的規(guī)范和約束。近年來，保險監(jiān)督管理部門一直強調(diào)，保險資金的使用應(yīng)服務(wù)于主營業(yè)務(wù)，但最近幾家保險企業(yè)的投資行為偏離了謹(jǐn)慎穩(wěn)定的投資理念。保險基金已成為大股東的一致行動者，盲目投資于一些無關(guān)行業(yè)。

四是完善保險公司、保險資產(chǎn)管理公司、保險集團公司的風(fēng)險監(jiān)測體系，加強風(fēng)險處置和預(yù)警機制建設(shè)，進一步加強現(xiàn)場檢查的頻率和覆蓋面，特別是重點公司、重點投資領(lǐng)域和內(nèi)部控制審計；第六，對一些嚴(yán)重違規(guī)、社會影響不良的保險公司，一些業(yè)務(wù)范圍可以暫?；蛉∠?。

上述負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)進一步放開前端，有效減少不必要的事前審批和備案，進一步將投資選擇權(quán)和風(fēng)險判斷權(quán)交給市場實體，騰出精力做好工作和事后監(jiān)管。

正如中國保監(jiān)會主席項俊波上周在2016年中國保險業(yè)發(fā)展年會上所說，放開前端和鼓勵創(chuàng)新并不意味著放松監(jiān)管，控制后端和嚴(yán)格控制風(fēng)險不是讓企業(yè)遵守規(guī)則，而是讓創(chuàng)新真正發(fā)揮最大價值，實現(xiàn)保險業(yè)與全社會的雙贏局面。通過控制后端實現(xiàn)的風(fēng)險監(jiān)管水平有多高，企業(yè)創(chuàng)新的舞臺有多大。

落實責(zé)任追究機制

在一些保險公司冒進激進的背后，其實暴露了公司治理問題上的千瘡百孔。

知情人士表示，監(jiān)管機構(gòu)在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，個別保險公司治理存在重大缺陷，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜不透明，主導(dǎo)成為激進產(chǎn)品、激進銷售、激進投資、投資失敗、償付能力不足、流動性風(fēng)險等深層次原因。

因此，監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為，要牢牢把握規(guī)則紅線和風(fēng)險底線，除了不斷加強制度和規(guī)則建設(shè)外，真正管理人員、事務(wù)、投資和風(fēng)險，從制度和機制上做好風(fēng)險防范，這是風(fēng)險防范的嚴(yán)格的制度、規(guī)則和責(zé)任調(diào)查機制是突破，迫使保險機構(gòu)按照法律法規(guī)開展投資業(yè)務(wù)，防止公司治理風(fēng)險的傳播。上述人士透露。

對此，中國保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人在上述研討會上透露，對于投資風(fēng)險負(fù)責(zé)人、保險公司首席投資官、保險資產(chǎn)管理公司首席風(fēng)險官等關(guān)鍵負(fù)責(zé)人，下一步將明確其崗位職責(zé)和報告義務(wù)，加強履行職責(zé)和問責(zé)，有效提高保險機構(gòu)治理水平。同時，還將加強對資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)資產(chǎn)負(fù)債管理由軟約束向硬約束的轉(zhuǎn)變。

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