導(dǎo)讀： 8月25日，針對(duì)市場(chǎng)上關(guān)于6000億萬能保險(xiǎn)將陸續(xù)退出a股的傳言，中國(guó)保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，這一傳不真實(shí)的。

經(jīng)多方證實(shí)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)確實(shí)于8月23日組織有關(guān)部門召開座談會(huì)，討論加強(qiáng)工作人身保險(xiǎn)通知(征求意見稿)和《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人身的通知》保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)督有關(guān)事項(xiàng)的通知（草案），但草案處于初步討論階段，未正式發(fā)布相關(guān)機(jī)構(gòu)，具體內(nèi)容進(jìn)一步討論。

不僅如此，上述兩份草案不僅針對(duì)萬能險(xiǎn)，相反，如何進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)征求部分產(chǎn)品監(jiān)管制度保險(xiǎn)公司意見。事實(shí)上，萬能保險(xiǎn)只屬于保險(xiǎn)公司保費(fèi)來源的一部分，總體比例不高。如果投資行為合法合規(guī)，就不存在所謂的資本大遷移。

文件內(nèi)容仍有變數(shù)

8月23日，中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)組織有關(guān)部門草案，進(jìn)一步加強(qiáng)個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品的保障功能，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障和長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，聚集長(zhǎng)期保險(xiǎn)資金，實(shí)施姓保險(xiǎn)的發(fā)展理念。

如果實(shí)際利率低于最低利率，則涉及萬能保險(xiǎn)的內(nèi)容，如加強(qiáng)萬能賬戶結(jié)算利率管理低保證券利率需要通過通用特殊儲(chǔ)備賬戶平穩(wěn)。如果不足，需要通過自有資金補(bǔ)足，但同時(shí)需要將結(jié)算利率降保證利率。

再比如，加強(qiáng)萬能賬戶管理，加強(qiáng)資金轉(zhuǎn)移及時(shí)性和賬戶獨(dú)立性，引入外部審計(jì)；明確附加萬能產(chǎn)品需要總精算師判斷中短期存續(xù)期。

一家中小型保險(xiǎn)公司的精算師解釋說：目前，一些保險(xiǎn)產(chǎn)品的主要保險(xiǎn)是傳統(tǒng)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，附加險(xiǎn)是萬能理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際銷售后者是賣點(diǎn)，本質(zhì)上接近中短期產(chǎn)品。

此外，會(huì)議還討論了進(jìn)一步規(guī)范中短期存續(xù)期產(chǎn)品配額管理、取消兩倍凈資產(chǎn)、調(diào)整兩倍投資資本的可行性、2016年90%、2017年70%、2018年50%、2019年及以后30%的規(guī)定。

然而，上述兩份草案仍處于初步討論階段，具體內(nèi)容需要進(jìn)一步澄清。目前，上述兩份草案只是一個(gè)大綱，具體的聲明和內(nèi)容需要進(jìn)一步討論，不能作為最終的參考。一家大型保險(xiǎn)公司的精算師承認(rèn)。

文件中還存在一系列變量，如對(duì)個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率和預(yù)定利率的要求；政策貸款金額的限制太早了。不僅如此，影響還遠(yuǎn)不如個(gè)別媒體所說的那么大。例如，對(duì)于5年或5年以上的保險(xiǎn)個(gè)人保險(xiǎn)產(chǎn)品，前三個(gè)保單年度的退保費(fèi)用不得為0，可以通過提高結(jié)算利率來避免。一家外國(guó)保險(xiǎn)公司的精算師說。

資金移動(dòng)現(xiàn)象難以出現(xiàn)

上述兩份草案對(duì)A股萬能保險(xiǎn)賬戶資金的影響已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

普華永道精算合伙人金鵬分析說：通用保險(xiǎn)政策形成的資產(chǎn)，進(jìn)入保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表，屬于表內(nèi)資產(chǎn)。保險(xiǎn)公司作為間接融資的金融機(jī)構(gòu)，通過保單獲得保費(fèi)，用于各種投資形成保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)，用于支持保險(xiǎn)公司的保單負(fù)債。

同時(shí)，從投資風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別限制了保險(xiǎn)基金投資股票和萬能保險(xiǎn)投資股票的投資比例。如果保險(xiǎn)公司的萬能保險(xiǎn)基金投資符合監(jiān)管要求，就不存在所謂的6000億萬能保險(xiǎn)基金將陸續(xù)退出a股的說法。一家保險(xiǎn)公司的首席投資官說。

他進(jìn)一步表示，收緊金融保險(xiǎn)產(chǎn)品監(jiān)管是一種趨勢(shì)，以防止資產(chǎn)負(fù)債不匹配壓力增加，導(dǎo)致利差損失。萬能保險(xiǎn)對(duì)流動(dòng)性要求較高。在絕對(duì)收益目標(biāo)較高的壓力下，配置流動(dòng)性較好的藍(lán)籌股是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。值得一提的是，以保險(xiǎn)基金為代表的機(jī)構(gòu)基金是穩(wěn)定資本市場(chǎng)的重要力量。

此外，北京保險(xiǎn)研究所研究員孫天印強(qiáng)調(diào)：首先，萬能保險(xiǎn)確實(shí)存在期限不匹配的風(fēng)險(xiǎn)，但這并不意味著它相當(dāng)于短期高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品。絕大多數(shù)萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置在短期、中期和長(zhǎng)期內(nèi)都是合理的。其次，從償付能力的角度來看，萬能保險(xiǎn)需要計(jì)提保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本，受償付能力的限制，保險(xiǎn)公司將避免資產(chǎn)錯(cuò)配。最后，在監(jiān)管層面和公司層面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制都有嚴(yán)格的要求?！?/p>

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