導讀： 2016年上半年，四大上市保險公司的保費已經公布。數(shù)據顯示，四家上市保險公司上半年保費總收入7517億元，同比增長19.37%。數(shù)據顯示，上半年四家上市保險公司總保費收入7517億元，同比增長19.37%。一些研究機構預計，今年人身保險原保費增長率將超過25%，高于2015年24.97%和2014年18.15%，這是2011年最高水平。然而，隨著行業(yè)保費的強勁增長，今年也可能迎來拐點。

數(shù)據顯示，中國人壽上半年共實現(xiàn)保費收入2926億元，同比增長24.94%，在四家上市保險公司中排名第一，無論是保費規(guī)模還是增速。保費增速也保持在20%以上中國平安，公司上半年保費收入256.84億元，同比增長21%。這主要是由于平安人壽上半年保費大幅增長32.74%，達到163.48億元。中國太保上半年保費收入1313.98億元，同比增長18.68%。

唯一一家保費收入下降的上市保險公司是新華保險。新華社數(shù)據顯示保險今年上半年，保費收入710.36億元，同比下降2.24%。發(fā)布的季度報告中，新華保險也是唯一一家保費收入下降的上市保險公司，保費收入465.8億元，同比下降10.4%。

對于不好看的保費數(shù)據，新華保險董事長萬峰此前解釋說，新華保險轉型負增長的主要原因是單筆保費下降，但從整體保費規(guī)模來看，年度保費規(guī)?？偰繕巳苑€(wěn)定在1100億元。此前，新華社保險在2016年1月召開的年度工作會議上確定了規(guī)模穩(wěn)定、價值增長、結構優(yōu)化、風險控制的總體基調，意味著轉型升級是公司發(fā)展的重點，其核心是大力發(fā)展業(yè)務，二是大力發(fā)展傳統(tǒng)保險和健康保險，優(yōu)化公司業(yè)務結構，提高公司價值和新業(yè)務價值。

根據6月份的月度數(shù)據，中國人壽、中國平安、中國太平洋保險、新華社的保費收入分別為424億元、324億元、213億元和102億元，同比增長率分別為-5%、10%、13%和1%。月度數(shù)據比較的意義在于排除周期性因素。1月是保險業(yè)良好開端的關鍵事件窗口，月均有異常大幅增長。從月度數(shù)據來看，雖然保費收入處于高增長勢，但今年的壓力將逐漸顯現(xiàn)。由于宏觀經濟增長的不確定性和消費者風險偏好導致的資產配置結構的變化，保費收入的短期壓力仍然存在。

大多數(shù)保險公司也可能在下半年關注價值增長。事實上，上半年抓規(guī)模，下半年抓質量壽險這個行業(yè)的一個主要慣例。據保險業(yè)內人士介紹，在超額完成保費收入任務后，各公司的規(guī)模壓力將減輕，業(yè)務結構的轉型或優(yōu)化是合理的。

楊明生董事長強調，中國人壽應加強資產負債管理，妥善應對低利率環(huán)境的挑戰(zhàn)。加強資產負債聯(lián)動，建立積極動態(tài)匹配的資產負債管理機制，建立資產負債管理信息系統(tǒng)，穩(wěn)定和提高收入水平，合理控制負債成本，積極研究低利率環(huán)境下的產品策略，控制管理成本，降低銷售成本。

自2011年以來，保險業(yè)一直保持良性發(fā)展，保費收入增長率從負增長到正增長，增長率從個位數(shù)增長到兩位數(shù)。由于整個市場和利率環(huán)境的巨大變化，各金融機構的投資回報率都面臨著各種不確定性。一位保險業(yè)內人士指出，許多人保險公司試圖以強勁增長的保費收入推動投資資產規(guī)模的提高，從而彌補收益率不理想的問題，即業(yè)內常見的以量補價模式。

從年度保費增長的角度來看，該機構仍然充滿信心。太平洋證券研究報告稱，盡管短期數(shù)據略低于預期，但預計今年將創(chuàng)下近五年來的新高。根據經驗，第一季度保費收入約占全年的三分之一?？紤]到增長放緩的趨勢，預計年度保費增長率將超過25%。

長江證券建議，2016年上半年保險板塊指數(shù)下跌12%，滬深300下跌15%。上半年板塊下跌為下半年估值提供了更高的支撐。一方面，利率風險預期已經釋放。目前板塊估值水平為0.9倍至1.1倍，基本持平于2014年7月左右的歷史最低水平；另一方面，在低利率環(huán)境下，2016年下半年保險市場表現(xiàn)比上半年更加積極。從宏觀角度來看，利率下行壓力逐步釋放；從政策層面看，稅收優(yōu)惠、健康、遞延養(yǎng)老等政策逐步實施；從公司層面看，上市保險企業(yè)的管理、組織結構和發(fā)展戰(zhàn)略迎來了新的調整和機遇。

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