導(dǎo)讀： 日前，2016年中國保險業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理年會在上海舉行。在以大資產(chǎn)管理時代保險資產(chǎn)管理為主題的圓桌論壇上，來自保險資產(chǎn)管理公司和公募基金的業(yè)內(nèi)資深人士深入探討了保險資產(chǎn)管理的定位、風(fēng)險控制和投資機(jī)會。在以大資產(chǎn)管理時代保險資產(chǎn)管理為主題的圓桌論壇上，來自保險資產(chǎn)管理公司和公募基金的業(yè)內(nèi)資深人士深入探討了保險資產(chǎn)管理的定位、風(fēng)險控制和投資機(jī)會。

參與討論的嘉賓包括保險資產(chǎn)副總裁秦嶺、平安資產(chǎn)管理公司副總經(jīng)理周傳根、中歐基金董事長竇玉明、宏德基金總經(jīng)理王德曉。

嘉賓普遍認(rèn)為，目前，保險資產(chǎn)管理公司與其他金融機(jī)構(gòu)互補(bǔ)；同時，保險資產(chǎn)管理行業(yè)正處于快速發(fā)展時期，各種機(jī)遇和風(fēng)險復(fù)雜。保險資產(chǎn)管理應(yīng)在做好風(fēng)險管理的同時探索投資機(jī)會。

同時，保險資同時注重資產(chǎn)和負(fù)債

秦嶺表示，與銀行、信托、證券、基金相比，近年來保險基金在整個金融行業(yè)的規(guī)模較小，但增長速度非?？?。從資產(chǎn)管理行業(yè)建立超過1萬億元的規(guī)模到超過10萬億元的規(guī)模，只花了十年時間。

至于保險資產(chǎn)管理的定位，周傳根給出了一個更全面的概念。他認(rèn)為，保險資產(chǎn)管理實(shí)際上分為廣義和狹義，通常稱為14萬億資產(chǎn)；狹義是指第三方資產(chǎn)管理，規(guī)模約1400億元，與基金和信托相比仍較小。

竇玉明認(rèn)為，在大型資產(chǎn)管理時代，保險資產(chǎn)管理公司和其他金融機(jī)構(gòu)是互補(bǔ)的，各自的定位是不同的。具體來說，由于資產(chǎn)負(fù)債匹配問題，保險資產(chǎn)管理公司更適合自行進(jìn)行資產(chǎn)配置；涉及證券選擇，如具體投資品種的建設(shè)，公共基金或私募基金可能有自己的特點(diǎn)。

王德曉認(rèn)為，大型資產(chǎn)管理行業(yè)面臨著不同行業(yè)不同的資本性質(zhì)和管理特點(diǎn)。特別是保險機(jī)構(gòu)在過去十年中取得了很好的成績，平均收益率超過5%。然而，隨著整個資產(chǎn)收益率的急劇下降，從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，低收益環(huán)境可能會持續(xù)一段時間，這對保險業(yè)的資產(chǎn)管理提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

他補(bǔ)充說，保險資產(chǎn)管理過去只關(guān)注資產(chǎn)方面，但現(xiàn)在我們應(yīng)該同時關(guān)注資產(chǎn)和負(fù)債方面。只有將兩端結(jié)合起來，問題才能更清楚地看到。此后，我們將考慮更好地匹配固定收益、股權(quán)、替代、全球投資和其他資產(chǎn)。

竇玉明還表示，保險資產(chǎn)管理公司在投資特定品種方面可以充分發(fā)揮其規(guī)模優(yōu)勢。一般來說，保險資產(chǎn)管理公司與公開發(fā)行或私募應(yīng)具有良好的合作和競爭關(guān)系，主要是合作和競爭。

在債權(quán)和股權(quán)的戰(zhàn)場上

周傳根認(rèn)為，從另一個角度來看，投資風(fēng)險和信用風(fēng)險也是風(fēng)險管理能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)的機(jī)會。以信用風(fēng)險為例，一是要有一支強(qiáng)大的信用評估團(tuán)隊(duì)，分析投資目標(biāo)；二是在投資體系中要有嚴(yán)格的戒律，決定什么可以投資，什么不能投資；第三，投資前要有信用調(diào)查措施；第四，做好投資后管理。如果投資后發(fā)現(xiàn)風(fēng)險跡象，應(yīng)迅速處理。

秦嶺表示，市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是適者生存。對于如何規(guī)避傳統(tǒng)信用風(fēng)險，他認(rèn)為，一方面，保險基金應(yīng)擴(kuò)大投資渠道，監(jiān)管機(jī)構(gòu)基本開放保險投資渠道；另一方面，提高投資能力，掌握各種市場投資渠道，如探索真正好的企業(yè)，進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

王德曉表示，保險基金在國內(nèi)投資市場的經(jīng)驗(yàn)越來越豐富，投資類別也越來越廣泛，隨之而來的風(fēng)險也逐漸增加，如信用風(fēng)險?，F(xiàn)在銀行間市場在這方面有成熟的經(jīng)驗(yàn)，其他市場可以從中學(xué)習(xí)；與此同時，市場也應(yīng)該更加包容當(dāng)前資本市場的參與者。

對于未來投資的風(fēng)險和機(jī)遇，王德曉認(rèn)為，擴(kuò)大海外投資、另類投資等投資類別可能有更好的機(jī)會。

竇玉明認(rèn)為，就保險資金而言，主戰(zhàn)場仍將在債權(quán)和國內(nèi)股權(quán)市場。這兩個主戰(zhàn)場最大的機(jī)會是中國上市的股票。如果你抓住了這個機(jī)會，你可能會抓住整個趨勢。雖然股市處于區(qū)間沖擊階段，但一些高質(zhì)量的國內(nèi)上市公司肯定會成為市場競爭的對象，主要有五個原因：第一，在全球低利率環(huán)境下，中國股市低于其他股市；第二，國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境也在變化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對違規(guī)行為的處罰越來越大；第三，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者增長迅速，這將使好的投資品種稀缺；第四，機(jī)構(gòu)資金為長期資金，與優(yōu)秀的股權(quán)投資最好匹配；第五，未上市的可投資品種越來越少，大多數(shù)真正好的企業(yè)已經(jīng)上市，市場模式正在逐漸形成。

至于如何解決行業(yè)資產(chǎn)短缺問題，周傳根表示，一是擴(kuò)大海外市場，二是擴(kuò)大另類資產(chǎn)，三是尋找一些具有絕對回報的定量投資品種，四是提前投資能夠獲得確定性回報的品種。

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