導(dǎo)讀： 上市保險公司正在從保費(fèi)端以量補(bǔ)價，彌補(bǔ)投資方利差收益縮小的問題。隨著政策效應(yīng)的不斷釋放、股市和金融基金的相對轉(zhuǎn)移以及供給側(cè)改革紅利的逐步釋放，國內(nèi)保險業(yè)正處于保費(fèi)持續(xù)流入的環(huán)境中。隨著政策效應(yīng)的不斷釋放、股市和金融基金的相對轉(zhuǎn)移以及供給側(cè)改革紅利的逐步釋放，國內(nèi)保險業(yè)正處于保費(fèi)持續(xù)流入的環(huán)境中。從行業(yè)基準(zhǔn)領(lǐng)先的上市保險公司在前5月的業(yè)績中，我們可以看到行業(yè)的概況。

個險新單規(guī)模火拼

隨著資本市場和利率環(huán)境的變化，越來越多保險公司開始通過保費(fèi)收入強(qiáng)勁的增長推動了投資資產(chǎn)規(guī)模的提高，以彌補(bǔ)收益率不理想的問題。盈利模式從高利差轉(zhuǎn)向以量補(bǔ)價壽險業(yè)的常態(tài)。

與每月定期公布的原保費(fèi)收入相比，個人保險新單保費(fèi)同比增長已成為投資者的衡量標(biāo)準(zhǔn)壽險這是公司利潤水平和發(fā)展能力的重要因素壽險公司業(yè)務(wù)價值的黃金含量和穩(wěn)定性。雖然重要性突出，但目前該指標(biāo)僅限于公司和行業(yè)的內(nèi)部溝通，而不是每月公布的指標(biāo)。

根據(jù)上月，根據(jù)上證報掌握的最新行業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險個人保險新單保費(fèi)同比增速約為200%、50%、90%、60%，1-5月累計數(shù)據(jù)約為250%、40%、90%、60%，持續(xù)強(qiáng)勁增長勢頭突出。但上述數(shù)據(jù)尚未得到公司官方證實(shí)。

持續(xù)推進(jìn)這一核心指標(biāo)的因素包括：一是伴隨保險知識大眾購買買保險主動性需求不斷提高；二是分紅險盈余結(jié)算滯后的特殊性使得股息保險收益率保持在較高水平，與其他金融產(chǎn)品相比具有吸引力，導(dǎo)致部分股市和金融資金繼續(xù)轉(zhuǎn)移到保險產(chǎn)品;三是保險代理人放寬準(zhǔn)入限制后，代理人規(guī)模持續(xù)高增長，直接帶動個人保險新單規(guī)模高增長。

保險業(yè)迎供給側(cè)改革紅利

必須提到的是，在新訂單保費(fèi)持續(xù)流入的環(huán)境下，不同的上市保險公司仍存在一定的差異。通過對不同外觀的分析，我們可以看到不同保險公司在低利率環(huán)境下的不同渠道和產(chǎn)品策略，以及隱藏在數(shù)據(jù)背后的價值差異。

例如，一些人壽保險公司的個人保險新單保費(fèi)同比增長率表面上看起來很高，但實(shí)際上大多銷售價值較低的產(chǎn)品；雖然一些人壽保險公司的個人保險新單保費(fèi)同比增長率落后于競爭對手，但很可能是由于公司自身的轉(zhuǎn)型需求，即主要的保障和股息險種，因此，雖然保費(fèi)增長不高，但增長相對穩(wěn)定，利潤率較高。

總的來說，除了投資回報的不確定性外，今年的總體環(huán)境也有利于保險業(yè)。特別是正在推進(jìn)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將成為保險業(yè)改革創(chuàng)新的主要方向。一方面，為了提高外部保險服務(wù)民生的供給質(zhì)量，另一方面，供給側(cè)本身也發(fā)生了變化，保險業(yè)的發(fā)展將有機(jī)會達(dá)到更高的水平。

這是行業(yè)監(jiān)管者和從業(yè)者面前的一個重要課題。

中國保監(jiān)會主席項(xiàng)俊波在最近的2016陸家嘴論壇上表示，未來保險業(yè)將通過四重點(diǎn)服務(wù)供給側(cè)改革，即優(yōu)化保險供給，完善金融市場體系，彌補(bǔ)社會保障的不足，提高社會支持水平。

隨著十三五期間一些改革的深化，包括稅收支持在內(nèi)的許多有利因素有望繼續(xù)促進(jìn)保險業(yè)的發(fā)展。此外，隨著人們保險意識的提高和代理人數(shù)的持續(xù)增長，預(yù)計今年將保持穩(wěn)定。主流投資銀行家預(yù)計，人壽保險業(yè)的高繁榮將繼續(xù)，新單保費(fèi)的高增長將促進(jìn)行業(yè)新業(yè)務(wù)價值的年增長率保持在30%以上。

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