導讀： 在監(jiān)管機構(gòu)對保險投資信托和非保險子公司出臺相關(guān)規(guī)范措施后，巨額相關(guān)交易正成為保險監(jiān)管部門下一步規(guī)范的重點。

2016年5月初，中國保監(jiān)會通報了24家保險公司的相關(guān)交易。其中21家保險公司關(guān)聯(lián)交易信息披露不合規(guī)，3家保險公司關(guān)聯(lián)交易資金使用不合規(guī)。核實結(jié)果顯示，出口信保、渤海財險、2015年，中煤財險三家保險公司對關(guān)聯(lián)方的總投資余額超過上季度末總資產(chǎn)的30%。

據(jù)統(tǒng)計，2015年共發(fā)生600起相關(guān)交易，涉及40家保險公司。

5月21日，中南財經(jīng)政法大學保險副教授段文軍在接受《長江商業(yè)日報》采訪時指出，關(guān)聯(lián)交易，包括超比例關(guān)聯(lián)交易，如果關(guān)聯(lián)方能夠遵循市場規(guī)則，根據(jù)市場公平、公平、公平交易，沒有問題，但如果關(guān)聯(lián)方交易不遵守這些原則，逃避監(jiān)管，將損害中小投資者的利益。

一位不愿透露姓名的保險公司高管認為，保險公司的相關(guān)交易管理也需要參考上市公司的相關(guān)交易管理，使保險公司能夠制度化、標準化，即使沒有上市保險公司，也可以像上市公司一樣標準化、標準化、公開監(jiān)督。

21家保險公司的關(guān)聯(lián)交易信息披露不合格

5月初，中國保監(jiān)會報告了24家保險公司的相關(guān)交易，其中21家保險公司的相關(guān)交易信息披露不合規(guī)，3家保險公司的相關(guān)交易資金使用不合規(guī)。

核實結(jié)果顯示，2015年出口信保、渤海財產(chǎn)保險、中煤財產(chǎn)保險三家保險公司對關(guān)聯(lián)方的總投資余額超過上季度末總資產(chǎn)的30%，關(guān)聯(lián)交易資金的使用比例不符合《中國保監(jiān)會關(guān)于進一步規(guī)范保險公司關(guān)聯(lián)交易的通知》的規(guī)定。

此外，我們還發(fā)現(xiàn)，在渤海財產(chǎn)保險官方網(wǎng)站披露的相關(guān)交易信息中，最大的相關(guān)交易是2015年5月29日與天津泰達投資控股有限公司簽署的房屋銷售協(xié)議，交易金額達到1.5億元。根據(jù)渤海財產(chǎn)保險2015年的年度報告，天津泰達投資控股有限公司是其最終控制人，僅2015年就有25家公司進行了相關(guān)交易。

事實上，這只是相關(guān)交易的冰山一角。據(jù)統(tǒng)計，中國保險協(xié)會官方網(wǎng)站發(fā)布的相關(guān)交易信息顯示，2015年，有40多家保險公司披露了相關(guān)交易信息，其中包括24家被中國保監(jiān)會批評并要求立即整改。

其中，從目前公布的相關(guān)交易項目來看，除協(xié)議存款外，保險公司投資債權(quán)計劃的金額具有絕對優(yōu)勢。在2015年披露的600多個相關(guān)交易項目中，近30%的房地產(chǎn)債權(quán)計劃，如保險公司投資基礎(chǔ)設(shè)施。

5月22日，一位不愿透露姓名的保險公司高管表示：一般來說，保險公司與其他上市公司的關(guān)聯(lián)交易的主要區(qū)別在于，保險公司與上下游企業(yè)之間的交易會更多。股權(quán)債券投資在關(guān)聯(lián)交易中較多，未來主要基于資本，不會購買和占有大量固定資產(chǎn)。

一位保險業(yè)人士認為，與公開市場投資品種相比，債權(quán)投資期長，透明度低，交易對手復(fù)雜，各種風險隱蔽性強，投資過程中容易產(chǎn)生法律風險、經(jīng)營風險、利益轉(zhuǎn)移風險等。一旦關(guān)聯(lián)方有風險，很容易影響保險公司的運營。

事實上，自去年以來，保險信息披露自去年以來一直受到保監(jiān)會的重視。早在2015年5月，中國保監(jiān)會就發(fā)布了《中國保監(jiān)會關(guān)于加強保險公司再保險相關(guān)交易信息披露的通知》。

自去年股市崩盤以來，保險公司的大規(guī)模上市引起了全社會的廣泛關(guān)注，成為市場的熱點。上述保險公司高管表示，包括前海進入萬科的股權(quán)競爭、安邦在a股市場的投資行為，保險公司似乎完全不缺錢。

上述保險高管認為，在這種情況下，社會對保險公司的資本運作存在疑問。中國保監(jiān)會關(guān)注的是通過及時披露保險公司的收購行為，消除公眾的疑慮。

關(guān)聯(lián)交易被指破壞市場規(guī)則

段文軍表示，資本市場粉飾報表、資金轉(zhuǎn)移、擾亂市場的現(xiàn)象并不少見。

上述保險公司的高管說：因為這是他們自己的企業(yè)，一美元本身可能會賣給你50美分。為了讓報告看起來更好，一些母公司可能會侵犯子公司的利益。

從保險公司的角度來看，核心問題是有保險利潤。上述保險公司高管認為，有時保險公司可以通過相關(guān)交易降低運營成本，使業(yè)務(wù)報表更加美觀，但一旦相關(guān)交易比例過大，就會加劇保險市場的不公平競爭，也會損害市場規(guī)則。

事實上，對于上市公司來說，關(guān)聯(lián)交易本身就需要公布。但135家保險公司中只有6家已經(jīng)上市。其中，只有a股上市中國平安中國人壽、新華保險、太平洋保險四家。

在這方面，中央財經(jīng)大學保險學院副院長徐曉華指出，非上市公司在某種程度上沒有那么強的信息披露要求，但保險業(yè)本身需要信息透明度，因此中國保監(jiān)會自然需要加強信息披露。從資本鏈的角度來看，保險公司應(yīng)盡可能杜絕關(guān)聯(lián)公司之間的利益轉(zhuǎn)移，公司之間的利益相互轉(zhuǎn)移。

保險公司的資本運作本身應(yīng)該是陽光和透明的，社會和公眾應(yīng)該判斷保險公司的資本來源和你的行為，而不是懷疑。保險公司的高管說。

相應(yīng)提高重大關(guān)聯(lián)交易的認定門檻

24家保險公司的相關(guān)交易被命名，可能成為中國保監(jiān)會加強相關(guān)交易披露的起點。在中國保監(jiān)會發(fā)布24家保險公司非法相關(guān)交易通知之日，還發(fā)布了另外4份關(guān)于加強保險公司信息披露的文件。包括保險公司相關(guān)交易、大型未上市股權(quán)、大型房地產(chǎn)投資、保險公司股權(quán)披露三個部分。

事實上，在文件發(fā)布之前，黑馬保險公司已經(jīng)開始進入監(jiān)管視野。據(jù)媒體報道，中國保監(jiān)會派出的小組已于5月3日抵達富德生命人壽。不久后，中國保監(jiān)會召開有關(guān)部門會議，計劃派出一個小組到安邦保險進行調(diào)查。

據(jù)了解，安邦保險是近年來保險業(yè)迅速崛起的民營保險公司代表之一。它通常被稱為黑馬，如生命人壽、中國人壽和前海人壽。據(jù)媒體報道，中國保監(jiān)會的調(diào)查可能與安邦在收購喜達屋過程中涉嫌違規(guī)的800多億資金有關(guān)。因此，在信息披露方面，段文軍認為，加強信息披露的意義在于充分披露交易風險，以及交易事項是否符合公平公正的市場交易要求。

上述不愿透露姓名的保險公司高管表示：保險公司的相關(guān)交易管理也需要參考上市公司的相關(guān)交易管理，使保險公司能夠制度化和標準化。即使是沒有上市的保險公司也可以參考上市企業(yè)，可以更標準化、標準化、公開地監(jiān)督。

值得注意的是，重大關(guān)聯(lián)交易識別標準的門檻也相應(yīng)提高。調(diào)整為保險公司與關(guān)聯(lián)方之間的單筆交易額占保險公司上一年度末凈資產(chǎn)的1%以上或3000萬元以上，或保險公司與關(guān)聯(lián)方在會計年度的累計交易額占保險公司上一年度末凈資產(chǎn)的5%以上。

提高重大關(guān)聯(lián)交易門檻的目的實際上是抑制保險公司大股東與公司之間關(guān)聯(lián)交易的經(jīng)營空間，避免可能的灰色地帶和可能的監(jiān)管責任。段文軍告訴《長江商業(yè)日報》。

從保險公司的角度來看，上述保險公司高管認為，門檻的提高也與近年來保險業(yè)的快速發(fā)展有關(guān)。整個保險業(yè)的實力和規(guī)模正在迅速增長。如果仍按照以往的標準進行判斷，可能會模糊外界對保險業(yè)的判斷。

簡而言之，加強信息披露可以為公眾建立一個開放、透明的保險環(huán)境和保險公司的積極形象，避免質(zhì)疑和懷疑保險公司的行為，保持保險公司行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。它不僅可以使保險公司自身的經(jīng)營行為更加規(guī)范，特別是涉及重大關(guān)聯(lián)交易的標志，而且可以阻止違規(guī)行為，使更多的關(guān)聯(lián)交易和經(jīng)營行為在陽光下進行。上述險企高管表示。

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