導(dǎo)讀： A四家上市保險(xiǎn)公司最近發(fā)布了2015年年度報(bào)告。負(fù)債端和資產(chǎn)端業(yè)績(jī)均有所提高。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)資金及時(shí)主動(dòng)調(diào)整各類資產(chǎn)配置，適度擴(kuò)大投資目標(biāo)范圍，顯著有助于緩解再投資壓力，優(yōu)化投資組合，穩(wěn)定投資回報(bào)。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)基金及時(shí)主動(dòng)調(diào)整各類資產(chǎn)配置，適度擴(kuò)大投資目標(biāo)范圍，顯著有助于緩解再投資壓力，優(yōu)化投資組合，穩(wěn)定投資回報(bào)。四家上市保險(xiǎn)公司的管理層對(duì)戰(zhàn)略投資和多資產(chǎn)戰(zhàn)略持樂觀預(yù)期，市場(chǎng)藍(lán)籌股和穩(wěn)定股息目標(biāo)有望成為今年股權(quán)資產(chǎn)配置的重點(diǎn)。

優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

就保險(xiǎn)就業(yè)務(wù)負(fù)債端而言，在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，去年中國平安壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)2998.14億元，比2014年增長18.6%；人壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)2691.07億元，增長19.4%；中國人壽去年壽險(xiǎn)保費(fèi)3080.81億元，增長7.9%；中國太保去年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)價(jià)值120.22億元，增長37.8%；新華保險(xiǎn)去年人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入118.59億元，同比增長1.8%，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長34.8%。在財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，中國平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)費(fèi)去年收入超過1630億元，增長14.5%；中國太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)收入947.10億元，增長1.7%。

在保險(xiǎn)公司的年度報(bào)告中，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，保費(fèi)帶來的效益得到了改善。分析人士認(rèn)為，受行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和相關(guān)政策的影響，上市保險(xiǎn)公司不同業(yè)務(wù)線路的增長結(jié)構(gòu)可能會(huì)發(fā)生變化。浙商證券分析師劉志平認(rèn)為，從行業(yè)情況來看，壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增長迅速，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)增長緩慢，保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄增長可能難以維持。今年1月至2月，大多數(shù)壽險(xiǎn)公司的原始?jí)垭U(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長30%以上。

投資收益增加

在資產(chǎn)端，中國平安保險(xiǎn)去年資本投資組合總投資收益為1147.50億元，比2014年增長80.1%；總投資收益率為7.8%，比2014年增長2.7個(gè)百分點(diǎn)。與往年相比，中國人壽的總投資回報(bào)率為6.24%。中國太保總投資收益559.10億元，增長33.2%；總投資收益率7.3%，增長1.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近5年新高。新華保險(xiǎn)總投資收益456.03億元，增長41.1%；總投資收益7.5%，增長1.7個(gè)百分點(diǎn)。

上市保險(xiǎn)企業(yè)加大了積極投資管理力度。中國平安表示，在去年股市大幅波動(dòng)的情況下，公司抓住機(jī)遇提前鎖定收益，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，繼續(xù)增加收益率高的固定收益資產(chǎn)投資。中國人壽表示，去年，公司努力加強(qiáng)反映人壽保險(xiǎn)核心價(jià)值和經(jīng)營特征的資產(chǎn)配置能力，加強(qiáng)對(duì)交易債券等金融產(chǎn)品的投資，增加股票投資經(jīng)營的主動(dòng)性，積極推進(jìn)全球配置，投資成熟市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中國太平洋保險(xiǎn)公司表示，去年主動(dòng)調(diào)整投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，在穩(wěn)定傳統(tǒng)投資資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，適度增加了對(duì)債權(quán)計(jì)劃、金融產(chǎn)品、新股基金、優(yōu)先股、分級(jí)基金A等固定收益產(chǎn)品的投資，提高了投資組合的多樣化和分散性。新華社保險(xiǎn)表示，公司去年抓住市場(chǎng)機(jī)遇，及時(shí)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，在市場(chǎng)大幅上漲前提前布局，在市場(chǎng)高位堅(jiān)定減持，鎖定收入，減少市場(chǎng)懸崖下跌損失，獲得較高的銷售價(jià)格差異，同時(shí)，固定收入增加了各種交易品種的波段運(yùn)營，非標(biāo)準(zhǔn)投資提前配置了更多高回報(bào)、可控風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。

劉志平認(rèn)為，去年上市保險(xiǎn)業(yè)依靠保費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)了凈利潤的持續(xù)增長。除了承保利潤和內(nèi)容價(jià)值的提高外，去年的股票和債券，股票市場(chǎng)努力使保險(xiǎn)資本提高股票投資收益，債券市場(chǎng)由于無風(fēng)險(xiǎn)利息下降，保險(xiǎn)公司持有股票債券的賬面價(jià)值有所提高，但也給未來的再投資帶來了挑戰(zhàn)。

保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)資金及時(shí)主動(dòng)調(diào)整主要資產(chǎn)配置，適度擴(kuò)大投資目標(biāo)范圍，顯著有助于緩解再投資壓力，優(yōu)化投資組合，穩(wěn)定投資回報(bào)。上市保險(xiǎn)公司的做法顯示了該行業(yè)具有代表性的經(jīng)營理念，預(yù)計(jì)未來創(chuàng)新品種的投資將逐步增加。

多資產(chǎn)策略

至于未來的投資布局，中國平安集團(tuán)首席投資執(zhí)行官陳德賢最近表示，優(yōu)先股是一個(gè)很好的投資品種，房地產(chǎn)和物流項(xiàng)目仍然是平安關(guān)注的投資方向。就整個(gè)行業(yè)而言，未來保險(xiǎn)投資將呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是多資產(chǎn)，即擴(kuò)大保監(jiān)會(huì)允許投資范圍內(nèi)的投資類型；二是根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股等不同交易結(jié)構(gòu)選擇不同的投資渠道；三是多能力，即利用外部管理能力提高收入和管理風(fēng)險(xiǎn)。

中國人壽期待著廣發(fā)銀行戰(zhàn)略投資的成果。中國人壽副總裁楊征近日表示，中國人壽的重要戰(zhàn)略發(fā)展步驟是擁有相當(dāng)大規(guī)模的人壽保險(xiǎn)主營業(yè)務(wù)，能夠得到實(shí)質(zhì)性的支持。短期內(nèi)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的變化和銀行業(yè)整體發(fā)展的壓力，未來財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)量可能會(huì)波動(dòng)，但從長遠(yuǎn)來看，雙方可以共同提高未來的業(yè)務(wù)質(zhì)量和發(fā)展空間。

中國太平洋資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理余業(yè)明表示，今年仍將堅(jiān)持資產(chǎn)負(fù)債管理。在低利率環(huán)境和國內(nèi)外市場(chǎng)的不確定性下，股權(quán)投資存在一定的挑戰(zhàn)。我們將繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)藍(lán)籌股和股息穩(wěn)定的投資目標(biāo)，并使用多資產(chǎn)策略來提高回報(bào)。此外，還將增加定量等多策略資產(chǎn)的措施，以追求絕對(duì)回報(bào)。

新華資產(chǎn)管理公司總裁李泉表示，今年資本市場(chǎng)可能波動(dòng)很大，這是投資困難的一年。他希望從適當(dāng)降低預(yù)期、防范風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展三個(gè)方面提高投資業(yè)績(jī)。把風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，確?，F(xiàn)金流順利支付，投資更穩(wěn)定。比如股權(quán)投資更注重穩(wěn)定、防御性、股息分紅水平高的股票。在非標(biāo)投資方面，提高風(fēng)險(xiǎn)防范標(biāo)準(zhǔn)，防止信用違約風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少純信用投資。

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