導(dǎo)讀： 如何讓農(nóng)民在玉米臨時儲存政策退出、市場價格收購的情況下避免農(nóng)產(chǎn)品價格波動？這是一件大事，包括農(nóng)業(yè)部門和各級地方政府。這是一件大事，包括農(nóng)業(yè)部門和各級地方政府。

當各方尋求解決方案時，一種市場化的解決方案機制進入了公眾的視野，即保險+期貨模式。

2016年中央一號文件提出穩(wěn)步擴大保險+期貨試點。一位知情人士透露，農(nóng)業(yè)部門已經(jīng)計劃如何穩(wěn)步擴大試點項目，并將在不久的將來取得成果。今年，大型商業(yè)研究所已將擴大試點項目列為重點工作之一，并設(shè)立專項資金進一步支持推廣試點項目。

農(nóng)產(chǎn)品價格波動上保險

何謂“保險+期貨，這種模式有什么魅力？9日，在第二屆中國工業(yè)經(jīng)濟(國際)論壇間隙，記者采訪了與大商所率先推保險+新湖期貨有限公司副董事長李北新。

在李北新看來，保險+期貨索農(nóng)產(chǎn)品價格改革和三農(nóng)服務(wù)時，期貨應(yīng)運而生。

農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制已經(jīng)進入了十字路口。李北新表示，近年來，中國為了保障農(nóng)民收入，投資巨大，僅2014年糧食儲備相關(guān)支出已達到1500多億元，同時進入國內(nèi)價格障礙湖——吸引大量國外廉價替代品進口——國內(nèi)品種消費急劇下降——過剩更嚴重——儲備循環(huán)，財務(wù)負擔沉重。

今年3月，東北三省和內(nèi)蒙古自治區(qū)將玉米臨時儲存政策調(diào)整為以市場為導(dǎo)向的收購和補貼的新機制。在行業(yè)看來，這是一個重大的改革信號，意味著國家將通過市場實力和市場化軌道促進農(nóng)產(chǎn)品價格形成機制改革。

然而，在市場化的過程中，如何保護農(nóng)民的利益，如何幫助農(nóng)民有效防范農(nóng)產(chǎn)品價格波動的風(fēng)險？市場的主流觀點是直接補貼生產(chǎn)，同時推出農(nóng)產(chǎn)品價格保險，以農(nóng)產(chǎn)品價格保險作為退出市場環(huán)節(jié)收集和儲存政策的手段之一，這也是國際保障農(nóng)民收入的普遍做法。自2006年以來，美國實施了大豆、玉米和小麥作物收入保險CRC。

事實上，2015年積極開展農(nóng)產(chǎn)品價格保險試點已寫入中央一號文件，相關(guān)部委也出臺了多項措施，但在實際操作中未能實施。

價格保險的理賠概率遠高于其他理賠概率險種，對保險公司一位保險公司人士表示，保險公司需要對價格保險進行再保險，至少是部分再保險，以分散風(fēng)險，但目前還沒有市場可以進行再保險。

大商所和新湖期貨敏銳地捕捉到了這一市場空缺，這是保險+期貨首單-人保財險玉米期貨價格保險項目。2015年8月，PICC財產(chǎn)保險大連分公司與錦州義縣合作社達成合作協(xié)議。合作社以玉米期貨1601合同目標價格購買了1000噸玉米價格保險（9月16日至11月16日平均收盤價），保費115776元；同時，PICC財產(chǎn)保險以同等條款購買了新湖瑞豐（新湖期貨風(fēng)險子公司）玉米期貨1601看跌期權(quán)（這是場外期權(quán)）1000噸產(chǎn)品，對沖玉米價格下跌可能帶來的賠償風(fēng)險，權(quán)利基金為96552元。

據(jù)李北新透露，人保財險玉米保險項目于2015年11月16日結(jié)束。C1601 2015年9月16日合同 至11月16 平均收盤價為1918.6元，新湖瑞豐支付保險公司241400元。

在這種情況下，新湖期貨利用期權(quán)的再保險功能，通過與保險公司構(gòu)建了一個風(fēng)險閉環(huán)。在這個閉環(huán)中，期貨市場在價格保險的再保險市場中發(fā)揮著重要作用。

其基本原則是：保險公司以期貨市場上市的農(nóng)產(chǎn)品期貨價格為目標，建立相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品價格保險，農(nóng)民或農(nóng)業(yè)企業(yè)購買農(nóng)產(chǎn)品價格保險管理價格風(fēng)險，減少或抑制農(nóng)產(chǎn)品價格波動對自身生產(chǎn)經(jīng)營的影響。保險公司通過購買期貨風(fēng)險管理公司提供的場外期權(quán)來對沖自己的風(fēng)險，而期貨風(fēng)險管理公司通過期貨市場的交易將價格波動的風(fēng)險分散到整個期貨市場。

整個過程的最終效果是，農(nóng)民和農(nóng)業(yè)企業(yè)通過保險和場外期權(quán)面臨的價格風(fēng)險被匯總、轉(zhuǎn)移和分散，最終由期貨市場的交易員承擔。 李北新說。

“保險+期貨試點規(guī)模將擴大

據(jù)財政部稱，中國的價格補貼效率僅為14%(發(fā)達國家為25%)。即國家投資1元，農(nóng)民只能受益0.14元。如果我們能夠利用場外期權(quán)為農(nóng)產(chǎn)品價格保險進行再保險，將中國的臨時儲蓄政策改為價格保險政策，國家投資保障農(nóng)民收入的效用將增加80%。” 談到“保險+在期貨模式的影響下，李北新滔滔不絕。他指出，吸引保險公司間接進入期貨市場，迫使交易所加快新品種上市也是其積極影響。

目前，保險+期貨得到了各方的積極響應(yīng)。今年3月，農(nóng)業(yè)部發(fā)布了2016年金融農(nóng)業(yè)支持服務(wù)創(chuàng)新試點通知，鼓勵各省探索保險+保險期貨/期權(quán)+特別提出，區(qū)域性、創(chuàng)新性試點可申請中央財政補貼500~800萬元。

事實證明，‘保險’+期貨模式可持續(xù)推廣。除玉米、雞蛋外，這種模式還有望向白糖等農(nóng)產(chǎn)品推廣。

在4月9日舉行的第二屆中國工業(yè)經(jīng)濟（國際）論壇上，大連商品交易所副總經(jīng)理魏振祥也表示，今年大型商品交易所的重點工作之一是實施中央一號文件，擴大保險+期貨試點。他還透露，今年中央一號文件將保險+期貨是去年玉米和雞蛋品種的成功試點，基于大商所、新湖期貨等公司和保險公司。

與此同時，越來越多的保險公司和期貨公司關(guān)注這個市場的潛力。據(jù)報道，從保險公司的角度來看，PICC、安信、太平洋保險公司正在積極參與，同時，試點期貨公司也在增加，除新湖期貨外，永安、南華、魯證、浙江將進入試點。

作為第一個吃螃蟹的人，李北新說：保險+推廣期貨模式需要各方共同努力，相關(guān)政策需要進一步完善。由于玉米市場沒有期權(quán)，我們選擇使用期貨復(fù)制期權(quán)進行風(fēng)險對沖。這種操作的成本增加了近30%。同時，玉米期貨合約的總?cè)萘亢徒桓对碌牧鲃有砸矊?fù)制期權(quán)產(chǎn)生了影響，這些問題可以通過現(xiàn)場期權(quán)來解決。

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