各種資產(chǎn)波動正在增加，公開發(fā)行收入可預(yù)期穩(wěn)定REITs保險資金是主力之一，繼續(xù)受到資金的追捧。

據(jù)中國證券公司記者統(tǒng)計，截至10月31日，已公布21只公開發(fā)行股份銷售結(jié)果REITs在戰(zhàn)略配售和線下銷售中，保險資金配置已超過100億元，達(dá)到106億元；占21只REITs籌資總額648.68億元的16%，對應(yīng)戰(zhàn)配售總額597.53億元的17.8%。

此外，許多機(jī)構(gòu)也通過二級市場參與投資，因此實際投資REITs保險的保險資金必然更大。

從公開信息來看，參與公開發(fā)行REITs一級發(fā)行的保險資本機(jī)構(gòu)有66家，那么各家的參與分配情況如何呢？請參見證券公司中國記者的報道。

66家保險機(jī)構(gòu)參與戰(zhàn)投+線下，泰康平安新華獲得最多配置

據(jù)中國證券公司記者統(tǒng)計，共有66家保險公司成功參與了21家公開發(fā)行REITs戰(zhàn)略配售和線下發(fā)行共計106.5億元。

從保險資金在這兩個環(huán)節(jié)的分配來看，不同機(jī)構(gòu)的分配金額差距較大，大型機(jī)構(gòu)的參與和分配結(jié)果總體上高于中小型機(jī)構(gòu)。

戰(zhàn)投共有23家保險機(jī)構(gòu)+線下金額超過1億元。其中，泰康人壽獲得金額最高，戰(zhàn)投和線下投資17.3億元，居保險機(jī)構(gòu)第一；其次是平安人壽，獲得10.8億元；新華保險(601336)獲得近10億元，排名第三。

其他分配量較大的還包括:中國保險投資基金(有限合伙)分配7億元，太平人壽、PICC人壽、大家投資控制、橫琴人壽分配5億元以上。

戰(zhàn)略or“戰(zhàn)投+線下？參與方式不同？

公募REITs一級發(fā)行包括戰(zhàn)略配售+網(wǎng)下發(fā)行+保險機(jī)構(gòu)可以參與戰(zhàn)投和線下三個部分的網(wǎng)上發(fā)行。在參與方式上，不同的保險機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出不同的傾向。根據(jù)目前的公開信息，有的機(jī)構(gòu)只選擇參與戰(zhàn)略配售，有的機(jī)構(gòu)只參與線下，有的機(jī)構(gòu)選擇戰(zhàn)投+網(wǎng)下”。此外，據(jù)中國證券公司記者報道，許多機(jī)構(gòu)正在參與公開發(fā)行投資REITs在一級發(fā)行的同時，也全面參與二級市場。

目前，只通過戰(zhàn)略配售參與一級市場的機(jī)構(gòu)，包括中國保險投資基金（有限合伙）、國壽機(jī)構(gòu)（中國人壽（601628）、國壽投資保險資產(chǎn)管理、國壽資產(chǎn)、國壽財產(chǎn)保險、國壽房地產(chǎn)投資等）、國家養(yǎng)老保險、人人投資控制等。

目前也有大型機(jī)構(gòu)只出現(xiàn)在線下環(huán)節(jié)，典型的是人保機(jī)構(gòu)，包括人保壽險、人保財產(chǎn)保險、人保健康、人保再保險等。

多家機(jī)構(gòu)參與泰康、平安人壽、新華保險、太平人壽等大型機(jī)構(gòu)、橫琴人壽、工行安盛人壽、長城人壽、光大永明資產(chǎn)、前海再保險、中再資產(chǎn)、生命保險資產(chǎn)等中小型保險機(jī)構(gòu)。

一級最多投資15只基金，戰(zhàn)投最多10只

在參與公募REITs哪些保險機(jī)構(gòu)投資于一級發(fā)行？REITs數(shù)量較多？

據(jù)中國證券公司記者統(tǒng)計，21只公開發(fā)行REITs在戰(zhàn)投或線下環(huán)節(jié)，已有多家機(jī)構(gòu)參與投資10家REITs以上。投資REITs更多的產(chǎn)品包括：人保壽險網(wǎng)下投資15只REITs。此外，在戰(zhàn)投和線下環(huán)節(jié)，新華保險投資配置了14項REITs，太平人壽、長城人壽、光大永明人壽投資13種，泰康人壽投資12種產(chǎn)品。

其中，人保人壽保險均為線下配置，包括國金中鐵(601186)高速、國泰君安(601211)東久新經(jīng)濟(jì)、國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、紅土創(chuàng)新深圳人才安居、華泰江蘇交通控制、華夏北京經(jīng)濟(jì)適用房、華夏合肥高新產(chǎn)園、華夏越秀高速、華夏中國交通建設(shè)(601800)高速、建信中關(guān)村(00931)、鵬華深圳能源(00027)REIT、中金廈門安居保障性租賃住房等，5.9億元億元。

在公募REITs戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)，21只公募REITs共籌集458.91億元，其中保險基金戰(zhàn)略投資者總計71億元，占15%。

拿到公募REITs戰(zhàn)略配售份額需要相關(guān)的項目資源和合作基礎(chǔ)，因此成為戰(zhàn)略投資者并不容易。目前，保險機(jī)構(gòu)通過資產(chǎn)管理計劃的委托投資方式，直接成為戰(zhàn)略投資者，也通過證券公司或基金的資源成為戰(zhàn)略投資者。

據(jù)中國證券公司記者統(tǒng)計，共有35家保險機(jī)構(gòu)直接或間接成為公開發(fā)行REITs戰(zhàn)略投資者。

從戰(zhàn)略投資公開發(fā)行REITs從數(shù)量上看，中國保險投資基金(有限合伙)作為行業(yè)投資平臺，戰(zhàn)略投資東吳蘇園、國金中鐵建高速、國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園、華夏越秀高速、華夏中國交通建設(shè)、鵬華深圳能源、普洛斯、蛇口產(chǎn)業(yè)園、第一水務(wù)、浙江杭徽，投資7億元。該項目涉及工業(yè)園區(qū)、交通、能源基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流、污水處理等領(lǐng)域。

此外，國壽投資保險資產(chǎn)管理和國民養(yǎng)老(含委托投資)均為5家REITs并列戰(zhàn)投REITs數(shù)量第二；中國人壽、泰康人壽、新華保險四家REITs戰(zhàn)投，戰(zhàn)投數(shù)量也較多。

頭部投資銀行家向券商中國記者分析，保險資本應(yīng)成為公開發(fā)行REITs一方面，戰(zhàn)略投資者往往關(guān)注自己熟悉的相關(guān)領(lǐng)域，關(guān)注熟悉的相關(guān)領(lǐng)域，選擇具有長期穩(wěn)定回報的基礎(chǔ)資產(chǎn)；另一方面，戰(zhàn)略投資者的確定也是基金和投資者雙向選擇的結(jié)果。一些REITs根據(jù)公告，戰(zhàn)略配售投資者的選擇將考慮投資者的資格和市場狀況，并明確提出具有長期投資意愿的大型保險公司或其子公司、國家大型投資基金或子公司等相關(guān)要求。

配售比例下降，積極投資二級市場Pre-REITs

自2021年以來，首批公募自2021年首次公募REITs這一新品種自發(fā)行以來，越來越受到資金的追捧。

許多業(yè)內(nèi)人士分析了證券公司中國記者的優(yōu)勢：從收入的角度來看，公開發(fā)行REITs有強(qiáng)制性股息，每年至少分紅一次，要求向投資者分配90%以上的年度可分配金額，預(yù)測股息收益率在4%以上，疊加交易策略，收益率可預(yù)期在6%甚至8%以上；在期限內(nèi)，公開發(fā)行REITs資產(chǎn)長達(dá)幾十年，適用于長期配置保險資金等長期資金；從安全角度看，公開發(fā)行REITs總體風(fēng)險可控。

此外，公募REITs與股票、債券等具的差異化補(bǔ)充，有助于投資者實現(xiàn)資產(chǎn)配置的多樣化，分散不同資產(chǎn)之間的風(fēng)險。

然而，隨著搶購資金的增加，公開發(fā)行REITs投資難度增加，線下產(chǎn)品配置比例低于1%。據(jù)證券公司中國記者從業(yè)內(nèi)了解，公開發(fā)行REITs在加強(qiáng)產(chǎn)品特性研究、積極參與公開發(fā)行的情況下，配售比例低，戰(zhàn)爭配置難以獲得。REITs二級市場投資。

此外，許多保險機(jī)構(gòu)也積極投資Pre-REITs，參與基礎(chǔ)設(shè)施項目運(yùn)營管理。10月14日，中國人壽與東久新宜合作發(fā)起公開信息Pre-REIT基金簽訂合同后，投資目標(biāo)為長三角地區(qū)智能制造產(chǎn)業(yè)園，總投資規(guī)模近30億元。國壽投資-東久新一至浩股權(quán)投資計劃是園區(qū)基金的主要投資者，由國壽投資保險資產(chǎn)管理公司作為計劃經(jīng)理發(fā)起設(shè)立。

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