導(dǎo)讀： 近年來，我國人身保險(xiǎn)產(chǎn)品保費(fèi)收入快速增長，其中投資型保險(xiǎn)增長最快。在看到市場活力受到刺激的同時(shí)，監(jiān)管部門也注意到了一些業(yè)務(wù)和公司隱藏在市場整體改善背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在看到市場活力受到刺激的同時(shí)，監(jiān)管部門也注意到了一些業(yè)務(wù)和公司隱藏在市場整體改善背后的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

中國保監(jiān)會(huì)近日在業(yè)內(nèi)發(fā)布緊急通知，要求所有人身保險(xiǎn)公司提交2016年1月至6月萬能險(xiǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)主要填寫各預(yù)期存續(xù)期下的規(guī)模保費(fèi)收入以及產(chǎn)品情況，了解資產(chǎn)負(fù)債匹配和利差的具體情況。資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和利差損失風(fēng)險(xiǎn)也是中國保監(jiān)會(huì)關(guān)注的行業(yè)十大潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。

或防止利差風(fēng)險(xiǎn)

《關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期的》人身保險(xiǎn)今年3月下旬實(shí)施產(chǎn)品相關(guān)事項(xiàng)通知，監(jiān)管部門對中短期存續(xù)期產(chǎn)品等高成本產(chǎn)品進(jìn)行了監(jiān)管保險(xiǎn)業(yè)務(wù)整改規(guī)范行動(dòng)正式開始。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)布萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)通知意味著保監(jiān)部門的上述整改規(guī)范已進(jìn)入實(shí)際操作階段。

事實(shí)上，萬能保險(xiǎn)，包括但不限于持續(xù)時(shí)間不到5年的中短期存續(xù)產(chǎn)品（萬能）。人身保險(xiǎn)公司提交的萬能保險(xiǎn)數(shù)據(jù)主要包括相應(yīng)的規(guī)模保費(fèi)收入、產(chǎn)品全稱、險(xiǎn)種類別、最近一個(gè)月的結(jié)算利率、相應(yīng)的通用賬戶投資收益率、相應(yīng)的通用賬戶主要資產(chǎn)配置品種（填寫流動(dòng)性、固定收益、股權(quán)、房地產(chǎn)、其他金融等主要資產(chǎn)）。

不難看出，保險(xiǎn)監(jiān)管部門對萬能保險(xiǎn)的態(tài)度是堅(jiān)定的。知情人士透露，根據(jù)要求，個(gè)人保險(xiǎn)公司提交的相關(guān)數(shù)據(jù)報(bào)告應(yīng)加蓋公司印章，并由董事長或總經(jīng)理發(fā)布。對于未按規(guī)定期限提交的公司，監(jiān)管部門將根據(jù)情況在行業(yè)內(nèi)通知。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了再次調(diào)查中短期產(chǎn)品外，整個(gè)萬能保險(xiǎn)市場的調(diào)查可能與預(yù)防利差風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。從投資環(huán)境的角度來看，利率下降，資本市場波動(dòng)。為了吸引客戶，提高產(chǎn)品競爭力，個(gè)人保險(xiǎn)公司往往傾向于提高預(yù)定利率，進(jìn)一步增加剛性債務(wù)成本，加劇利差風(fēng)險(xiǎn)。雖然可以調(diào)整萬能保險(xiǎn)的結(jié)算利率，但人身保險(xiǎn)公司沒有太大的調(diào)整空間來滿足營銷需求和降低退保風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

利差損失風(fēng)險(xiǎn)也是中國保監(jiān)會(huì)關(guān)注的行業(yè)十大潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。據(jù)了解，針對這一風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門將重點(diǎn)關(guān)注股票業(yè)務(wù)利差風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對。具體來說，重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金使用收入、負(fù)債成本和當(dāng)前利差；重點(diǎn)關(guān)注保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是否建立了防范利差風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)制度或管理流程，資產(chǎn)負(fù)債管理是否考慮收入匹配，負(fù)債方是否根據(jù)市場利率變化及時(shí)調(diào)整負(fù)債成本，是否采取相關(guān)措施。

投連險(xiǎn)或成替代品

業(yè)內(nèi)人士了解到，隨著監(jiān)管高壓形勢的不斷發(fā)展，近年來許多依賴中短期萬能保險(xiǎn)的個(gè)人保險(xiǎn)公司開辟了轉(zhuǎn)型之路。然而，轉(zhuǎn)型是一個(gè)困難的過程。如何調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)滿足到期付款和提前退保造成的巨大現(xiàn)金流需求，是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

從與業(yè)內(nèi)人士的溝通來看，一些個(gè)人保險(xiǎn)公司已經(jīng)或計(jì)劃轉(zhuǎn)向連續(xù)保險(xiǎn)，以尋求新一輪保費(fèi)規(guī)模突破。這主要是因?yàn)楦鶕?jù)中國保監(jiān)會(huì)對中短期存續(xù)期產(chǎn)品的定義，連續(xù)保險(xiǎn)產(chǎn)品和變更年金險(xiǎn)產(chǎn)品被排除在外。

然而，市場參與者不禁懷疑，萬能保險(xiǎn)有一定的最低回報(bào)，投資保險(xiǎn)完全由投資者承擔(dān)損益，兩者的特點(diǎn)不同，對消費(fèi)者的吸引力自然不同，投資保險(xiǎn)能接管萬能保險(xiǎn)手中的規(guī)模旗幟嗎？

一家壽險(xiǎn)公司內(nèi)部人士私下表示，一方面，經(jīng)過近幾年在萬能險(xiǎn)上的銷售鋪墊，保險(xiǎn)公司口碑傳播效應(yīng)逐漸突出，投資能力得到認(rèn)可；另一方面，通過對投資保險(xiǎn)的巧妙施加易手術(shù)，一些投資者的心可能仍然會(huì)被俘獲。這位人士所說的易手術(shù)主要是指將投資保險(xiǎn)的投資期限異化并向短期方向發(fā)展。

從監(jiān)管規(guī)定和可操作性的角度來看，投資保險(xiǎn)確實(shí)可以成為中短期存續(xù)期通用保險(xiǎn)的替代品。但一旦投資保險(xiǎn)短期化，對保險(xiǎn)公司的投資管理將是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，在此期間可能需要持續(xù)的倉庫配置。對于保險(xiǎn)公司來說，產(chǎn)品期限越短，流動(dòng)性管理就越復(fù)雜。沒有鉆石，最好不要做瓷器工作。一個(gè)家庭壽險(xiǎn)公司相關(guān)人士感慨道。

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