導(dǎo)讀：
2017年保險(xiǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展取得新進(jìn)展，承保與投資兩端聯(lián)動(dòng)的重要性引起了業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，兩者的發(fā)展前景普遍樂觀。分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化是保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑。隨著萬能保險(xiǎn)整改工作的不斷推進(jìn)，行業(yè)將回歸正軌，上市保險(xiǎn)公司未來的業(yè)務(wù)價(jià)值值值得期待。分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化是保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑。隨著通用保險(xiǎn)整改工作的不斷推進(jìn)，該行業(yè)將回到正確的軌道，上市保險(xiǎn)公司未來的業(yè)務(wù)價(jià)值值值得期待。隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管的完善，保險(xiǎn)公司將專注于股權(quán)配置的金融投資，投資戰(zhàn)略將更加長(zhǎng)期，更加關(guān)注價(jià)值，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)債務(wù)的商業(yè)模式將受到極大的限制。

保險(xiǎn)主營業(yè)務(wù)回歸正軌

3月10日，北京工商大學(xué)保險(xiǎn)研究中心主任王旭金在第二屆（2017）中國保險(xiǎn)服務(wù)創(chuàng)新峰會(huì)論壇上表示，保險(xiǎn)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化是保險(xiǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要途徑，保險(xiǎn)投資是一個(gè)非常重要的方面。保險(xiǎn)服務(wù)有兩個(gè)責(zé)任，即保險(xiǎn)和投資，良好的保險(xiǎn)可以增加保險(xiǎn)公司資本來源，投資利潤是公司利潤的關(guān)鍵來源，投資是為了更好地做好保險(xiǎn)工作。資本市場(chǎng)的主要資本來源之一是保險(xiǎn)基金。保險(xiǎn)公司本身應(yīng)符合監(jiān)管規(guī)定，并在程序上遵守規(guī)定。

分析師認(rèn)為，隨之而來萬能險(xiǎn)隨著整改工作的不斷推進(jìn)，行業(yè)將回歸正軌。渤海證券分析師張繼袖表示，雖然一些中小型保險(xiǎn)公司利用通用保險(xiǎn)的激進(jìn)擴(kuò)張影響了行業(yè)的有序發(fā)展，但隨著通用保險(xiǎn)的整改、行業(yè)自檢和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不斷推進(jìn)，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)將迎來有序健康的發(fā)展。就債務(wù)方面而言，以往萬能保險(xiǎn)的無序擴(kuò)張?jiān)黾恿诵袠I(yè)負(fù)債成本。當(dāng)前行業(yè)對(duì)萬能保險(xiǎn)的整改有利于降低整個(gè)行業(yè)的負(fù)債成本。

上市保險(xiǎn)公司的保費(fèi)表現(xiàn)尤為引人注目。華創(chuàng)證券分析師洪金平表示，當(dāng)中小保險(xiǎn)企業(yè)迎來轉(zhuǎn)型窗口時(shí)，上市保險(xiǎn)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力逐漸回升，但不同機(jī)構(gòu)之間仍存在差異化。結(jié)合公告和內(nèi)部數(shù)據(jù)，無論是在總指標(biāo)原保險(xiǎn)中保費(fèi)收入還是在核心細(xì)分指標(biāo)個(gè)人保險(xiǎn)新單保費(fèi)收入上，中國平安和中國太保都繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，難以轉(zhuǎn)型新華保險(xiǎn)和中國人壽保費(fèi)增速較弱，但在保量增質(zhì)的痛苦之后，未來的業(yè)務(wù)價(jià)值值值值得期待。

東北證券分析師高健表示，對(duì)于優(yōu)質(zhì)上市保險(xiǎn)企業(yè)，其萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)充分結(jié)合保險(xiǎn)保障功能，與中國保監(jiān)會(huì)命名的少數(shù)萬能保險(xiǎn)企業(yè)一險(xiǎn)主導(dǎo)、期限短、資產(chǎn)負(fù)債嚴(yán)重錯(cuò)配差異較大。同時(shí)，隨著一些依賴高結(jié)算利率產(chǎn)品的中小型保險(xiǎn)企業(yè)采取監(jiān)管措施，萬能保險(xiǎn)結(jié)算利率較年初下降約1個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)負(fù)債成本顯著降低。隨著債券市場(chǎng)到期收益率的上升和二級(jí)市場(chǎng)的穩(wěn)定，壽險(xiǎn)公司的利差收入將穩(wěn)步提高。

投資錨定長(zhǎng)期價(jià)值

在保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的另一端，即資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)基金的價(jià)值投資優(yōu)勢(shì)仍然是主流。華泰證券分析師沈娟表示，保險(xiǎn)業(yè)的另類投資資產(chǎn)擴(kuò)大，股權(quán)投資往往具有長(zhǎng)期價(jià)值。保險(xiǎn)基金的屬性決定了保險(xiǎn)公司主要關(guān)注固定收益資產(chǎn)的投資策略。然而，隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展和監(jiān)管的完善，保險(xiǎn)公司將關(guān)注股權(quán)配置中的金融投資，投資策略更具長(zhǎng)期性和價(jià)值性。

高建認(rèn)為，不同保險(xiǎn)資本重倉或二級(jí)市場(chǎng)股票的目的非常不同。所謂的門口野蠻人只是指一些挑戰(zhàn)監(jiān)管底線、經(jīng)營激進(jìn)的中小型保險(xiǎn)企業(yè)。相關(guān)政策的出臺(tái)對(duì)上市保險(xiǎn)企業(yè)影響不大。此外，債券到期收益率波動(dòng)上升，長(zhǎng)期利率穩(wěn)步上升，壽險(xiǎn)預(yù)計(jì)公司在持續(xù)低利率環(huán)境下面臨的資產(chǎn)短缺和利差望得到改善。

總體而言，資產(chǎn)配置的利潤前景仍然樂觀。中國銀行國際證券研究報(bào)告認(rèn)為，一方面，政策支持保險(xiǎn)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)產(chǎn)品包括資金在內(nèi)的服務(wù)和供應(yīng)將更加豐富和完善；另一方面，保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)隨著業(yè)務(wù)價(jià)值轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的延續(xù)，未來保險(xiǎn)業(yè)務(wù)本身帶來的價(jià)值增長(zhǎng)將更加穩(wěn)定。此外，更多樣化的投資手段和政策導(dǎo)向有利于固定收益等品種的投資，減緩傳統(tǒng)固定收益投資的中長(zhǎng)期壓力。

中國債券信用分析師預(yù)計(jì)，2017年財(cái)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)模式仍將保持穩(wěn)定，人壽保險(xiǎn)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)將因監(jiān)管政策和市場(chǎng)收益沖擊而緩解。受國際形勢(shì)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素的影響，保險(xiǎn)投資收入將下降，相關(guān)監(jiān)管政策將大力規(guī)范通用保險(xiǎn)等金融保險(xiǎn)產(chǎn)品的規(guī)模，資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債的商業(yè)模式將受到極大限制。

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