導(dǎo)讀：
目前23.3%的保險標(biāo)的浮虧，損失比例為11.4%-54%；總體而言，保險投資標(biāo)的浮盈概率較大，平均浮盈率為14.6%。

以上市公司公告為準(zhǔn)，自2015年以來保險公司購買的股份數(shù)量不少于30
家;23.3%的保險目前，上市目標(biāo)仍存在浮虧，虧損比例為11.4%-54%。這是廣發(fā)證券11月29日發(fā)布的最新保險資金數(shù)據(jù)。

在上述保險企業(yè)中，一些保險企業(yè)通過萬能險賬戶資金上市，上市保險企業(yè)萬能保險產(chǎn)品結(jié)算利率普遍較高。根據(jù)10月份萬能保險收益數(shù)據(jù)，上述萬能保險企業(yè)的年結(jié)算利率一般在5%以上，部分保險企業(yè)的多種萬能保險結(jié)算利率高于6%甚至7%。

值得注意的是，雖然個別保險公司在二級市場使用高結(jié)算利率萬能保險，但廣發(fā)證券研究報告提到，保險標(biāo)志帶來的投資回報可以完全彌補(bǔ)資本成本。

兩成標(biāo)的浮虧

2015年，如何應(yīng)對低利率環(huán)境已成為資本市場今年面臨的熱點話題
今年下半年開始爆發(fā)的保險交易熱今年仍在繼續(xù)，這實際上是該行業(yè)應(yīng)對低利率的一種手段。由于資產(chǎn)短缺的壓力和較高的債務(wù)資本成本，中小型保險公司的保險資本也可以說是由形勢所迫。

根據(jù)廣發(fā)證券研究報告，以上市公司公告為準(zhǔn)，2015年 自年以來，保險公司購買的股份數(shù)量不少于30份
在家里，一次性持股比例超過5%的公告比例為56.7%。這反映出保險資金確實儲備充足，在資產(chǎn)低利率的壓力下，對優(yōu)質(zhì)目標(biāo)的投資力度很大。

由于部分保險基金投資市場沒有觸及上市線，因此很難有一個開放和全面的數(shù)據(jù)來充分顯示保險業(yè)對a股目標(biāo)的完整投資數(shù)據(jù)。然而，根據(jù)一些涉及上市公告的數(shù)據(jù)，保險公司的上市集中在2015年下半年，其中以萬科為例的優(yōu)質(zhì)金融房地產(chǎn)公司是保險投資的熱門目標(biāo)。

標(biāo)的物浮盈浮虧往往是市場關(guān)注的熱點話題。根據(jù)公告整理的數(shù)據(jù)，23.3%的保險標(biāo)的仍有浮虧，虧損比例為11.4%-54%；總的來說，保險投資標(biāo)的浮盈概率更大，平均投資標(biāo)的浮盈可以達(dá)到14.6%。

舉牌很容易被過度解讀

業(yè)內(nèi)關(guān)注的另一個熱點問題是保險資本上市收入能否覆蓋較高的資本成本。

中國保監(jiān)會副主席陳文輝此前寫道，伴隨著(壽險公司)規(guī)模增長的是負(fù)債成本高的企業(yè)，部分萬能保險結(jié)算利率達(dá)到6%，加上手續(xù)費傭金等費用，資本成本達(dá)到8%甚至10%。如此高的資本成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債券等固定收益資產(chǎn)的收益水平。從國際經(jīng)驗來看，在利率下降和低利率環(huán)境下，負(fù)債成本調(diào)整速度明顯落后于資產(chǎn)收益。銀行業(yè)滯后周期為一至兩年，保險業(yè)可能為兩至五年，行業(yè)潛在利差風(fēng)險較大，而我國保險業(yè)表現(xiàn)較為突出。

11月23日，中國保監(jiān)會副主席黃洪還表示，中國保監(jiān)會將加強(qiáng)對第二代償付能力和保險資金使用的監(jiān)督聯(lián)系，督促保險機(jī)構(gòu)合理控制債務(wù)成本，真正做到做多少生意。

在這方面，廣發(fā)證券研究報告提到，保險標(biāo)志本質(zhì)上是保險基金的正常投資需求現(xiàn)象，特別是在當(dāng)前利率持續(xù)下降的背景下，保險投資面臨著壓力和挑戰(zhàn)。但需要注意的是，保險公司是否承擔(dān)了過多的風(fēng)險。由于保險基金規(guī)模大，市場往往過度解釋標(biāo)志行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越關(guān)注保險標(biāo)志。

研究報告還表示，雖然一般中小保險公司的資本成本較高，特別是一些通用保險產(chǎn)品的資本成本高達(dá)6%-7%，但總體而言，保險標(biāo)志帶來的投資回報可以完全彌補(bǔ)資本成本。

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