導(dǎo)讀:
日前,人力資源和社會(huì)保障部部長尹偉民介紹,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理已正式啟動(dòng)。
一家大型基金公司的養(yǎng)老金人士指出:應(yīng)該說基本養(yǎng)老金投資管理人資格已經(jīng)選定,地方資金開始委托,或者可以委托投資運(yùn)營。
12月6日,社保第一批基金會(huì)網(wǎng)站公布基本養(yǎng)老保險(xiǎn)14家基金公司和7家證券投資管理機(jī)構(gòu)名單保險(xiǎn)入選證券資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。這也標(biāo)志著基本養(yǎng)老基金市場化運(yùn)作進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。
只有當(dāng)養(yǎng)老金大規(guī)模進(jìn)入市場時(shí),機(jī)構(gòu)投資者才能逐步發(fā)揮長期投資的作用,這也是我們對(duì)未來基金行業(yè)更有信心的一個(gè)重要原因。養(yǎng)老金的持續(xù)進(jìn)入將為行業(yè)提供長期投資,從而充分發(fā)揮基金公司的專業(yè)化、長期投資和價(jià)值投資的作用。北京一家老基金公司的老板此前說過。
隨著《國家社會(huì)保障基金條例》的發(fā)布,包括企業(yè)年金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金的市場化投資和運(yùn)營沒有政策障礙。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),截至2014年底,各地基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)余額為3.5萬億元。除當(dāng)期支付和支付準(zhǔn)備外,估計(jì)約有2萬億養(yǎng)老金可用于投資。
據(jù)了解,國家社會(huì)保障在中國建立了養(yǎng)老金委托管理模式,簡而言之,相當(dāng)一部分養(yǎng)老金委托給相關(guān)管理人員;同樣,企業(yè)年金基本采用理事會(huì)委托多個(gè)基金經(jīng)理管理年金的方式。
原來的資產(chǎn)配置是由股權(quán)和債券基金經(jīng)理討論的。企業(yè)年金將賬戶委托給經(jīng)理,經(jīng)理成立團(tuán)隊(duì),一群人做股票,一群人做債務(wù),最后兩群人協(xié)調(diào)最終配置比例。一家大型公共養(yǎng)老金中心說。
與此同時(shí),基金公司也在積極探索為企業(yè)提供定制服務(wù)。我們將根據(jù)客戶的需求,圍繞客戶的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)定制的產(chǎn)品模式,并將產(chǎn)品解決方案分配給客戶的計(jì)劃層。目前,我們正在為一個(gè)大受托人做這樣的嘗試。養(yǎng)老金中心進(jìn)一步透露。
此外,我們的報(bào)紙了解到,除了提高投資水平和能力外,一些具有養(yǎng)老金管理資格的基金公司還積極與前中臺(tái)相結(jié)合,加強(qiáng)與養(yǎng)老金客戶的快速響應(yīng)機(jī)制,更好地照顧客戶利益,滿足專業(yè)、個(gè)性化的服務(wù)需求。
一家具有養(yǎng)老投資經(jīng)營資格的基金公司也表示,由于國家社會(huì)保障基金的管理框架和模式取得了良好的效果,類似于國家社會(huì)保障基金的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將進(jìn)一步遵循以往的投資經(jīng)營模式。
以往的做法是,基金公司根據(jù)國家社會(huì)保障基金理事會(huì)的產(chǎn)品配置策略,選擇優(yōu)秀的基金經(jīng)理作為社會(huì)保障組合投資經(jīng)理,養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部專門負(fù)責(zé)社會(huì)保障服務(wù)的管理框架和模式。
根據(jù)之前的市場謠言,第一批基金投資管理機(jī)構(gòu)名單公布后,下一步是簽訂合同,然后開立賬戶分配資金,進(jìn)入日常投資管理階段。
大類資產(chǎn)配置
養(yǎng)老市場如此巨大的發(fā)展機(jī)遇自然吸引了合格管理機(jī)構(gòu)的高度重視。各機(jī)構(gòu)積極從投資到服務(wù)做好準(zhǔn)備,迎接養(yǎng)老市場發(fā)展的大時(shí)代。
一位社會(huì)保障基金經(jīng)理說:作為大型機(jī)構(gòu)投資者,養(yǎng)老金投資應(yīng)與社會(huì)保障類似,主要是配置大型資產(chǎn)。
毫無疑問,養(yǎng)老金管理作為資本市場上最重要的機(jī)構(gòu)投資者之一,倡導(dǎo)和堅(jiān)持價(jià)值投資和長期投資的理念,可以有效地減少市場波動(dòng),客觀地穩(wěn)定資本市場。
據(jù)了解,國家社會(huì)保障基金在行業(yè)配置偏好方面注重行業(yè)市值規(guī)模較大的龍頭股。通過對(duì)比持股比例較高的股票市值,可以發(fā)現(xiàn)國家社會(huì)保障基金注重所持股票的市值,在行業(yè)內(nèi)市值排名較高,均高于同行業(yè)平均水平。
與社會(huì)保障基金投資相比,企業(yè)年金由企業(yè)年金理事會(huì)或企業(yè)年金理事會(huì)委托的機(jī)構(gòu)管理和投資于國內(nèi)投資,可投資范圍廣,但與社會(huì)保障基金相比,其投資限制更大。
華泰證券還指出:與社會(huì)保障基金相比,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金更注重資產(chǎn)的保值能力,因此在資產(chǎn)配置方面可能比社會(huì)保障基金更保守。資產(chǎn)配置可能更傾向于工業(yè)和固定收益。
分析人士還認(rèn)為,基于社會(huì)保障基金的主導(dǎo)作用,基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場風(fēng)格與社會(huì)保障基金相一致?;攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場進(jìn)入可以在一定程度上增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信心,引領(lǐng)和規(guī)范投資者的投資方向。由于基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格注重價(jià)值投資,傾向于穩(wěn)定增長的股票,從長遠(yuǎn)來看可能對(duì)大盤股和低估值藍(lán)籌股產(chǎn)生更大的影響。
多層次養(yǎng)老體系
隨著人口老齡化的加劇,各國都建立了多層次的養(yǎng)老金保障體系。從國際角度看,三支柱模式已成為當(dāng)前國際養(yǎng)老金發(fā)展的共同趨勢。第一支柱是政府的基本養(yǎng)老金;第二支柱是由企業(yè)和個(gè)人共同支付的稅收優(yōu)惠;第三支柱是政府提供稅收優(yōu)惠和個(gè)人自愿參與的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。
經(jīng)過長期發(fā)展,美國建立了由公共養(yǎng)老金制度和私人養(yǎng)老金制度組成的相對(duì)完整的養(yǎng)老保障制度。截至2015年底,
401k計(jì)劃資產(chǎn)達(dá)到4.65萬億美元,主要是股票、混合、債券和貨幣市場,其中股票資產(chǎn)占比最大。401年道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)k計(jì)劃實(shí)施后,短期內(nèi)對(duì)股指的推動(dòng)作用非常明顯。
比較美國市場始于20世紀(jì)80年代初的401k該計(jì)劃(基本養(yǎng)老金制度)保持了美國市場的穩(wěn)定,并分享了美國股市20多年的牛市。
此外,2000年后,F(xiàn)OF該產(chǎn)品在美國迎來了爆炸性長,具有風(fēng)險(xiǎn)分散能力更好、資產(chǎn)配置更專業(yè)、投資門檻降低多元化等突出優(yōu)勢。FOF也逐漸用于養(yǎng)老金的投資和管理。
英國養(yǎng)老基金持有較高比例的長期資產(chǎn)。在英國養(yǎng)老資產(chǎn)組合中,長期投資比例高達(dá)
85%的養(yǎng)老基金仍然是超長期國債與通脹指數(shù)掛鉤國債的主要需求者。
分析人士還指出,養(yǎng)老基金對(duì)長期投資的偏好可以用其資本性質(zhì)和規(guī)模來解釋。通過更多樣化的資產(chǎn)配置和更長的持有期,可以降低資產(chǎn)組合的短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),從而獲得更高的回報(bào)率。
韓國實(shí)行中央政府行政責(zé)任,專門設(shè)立養(yǎng)老金年金經(jīng)營公司的管理模式。1988年成立的國家年金管理公司具有較強(qiáng)的投資分析和經(jīng)營能力,獨(dú)立開展國家年金的具體投資策略和投資決策,然后將年金基金投資于國內(nèi)外股票和證券市場。
據(jù)報(bào)道,韓國國家養(yǎng)老基金是一個(gè)完全積累的非強(qiáng)制性養(yǎng)老保障計(jì)劃,具有現(xiàn)收現(xiàn)付計(jì)劃的特點(diǎn),以滿足基金資產(chǎn)長期資產(chǎn)負(fù)債匹配的需要。因此,基金投資經(jīng)營原則強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性、盈利能力、流動(dòng)性、獨(dú)立性和公共效益。
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