導讀： 近日，國家社會保障基金會發(fā)布了《國家社會保障基金信托貸款投資管理暫行辦法（2016年修訂版）》，最新升級了數(shù)萬億社會保障基金在信托領域的投資規(guī)范。

與2014年6月發(fā)布的《國家社會保障基金信托貸款投資管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）相比，新版本更注重實際操作的靈活性和風險控制。

通過比較兩個不同版本的文件內容，可以發(fā)現(xiàn)以前是可用的社保只有銀行為基金信托貸款項目提供擔保，但根據(jù)《暫行辦法（修訂版）》的規(guī)定，大型企業(yè)也有資格為社會保障基金信托貸款項目提供擔保。

具體來說，《暫行辦法（修訂版）》明確規(guī)定，為社會保障基金信托貸款項目提供擔保的大型企業(yè)應具備以下條件：凈資產不低于150億元；信用評級不低于償債主體的信用評級；同一大型企業(yè)的總擔保金額不得超過其凈資產的50%；如果償債主體的母公司或實際控制人提供擔保，大型企業(yè)的凈資產不得低于償債主體凈資產的1.5倍。

這說明社?；鹪趯嶋H操作過程中更注重管理的靈活性。將原擔保主體范圍從銀行擴大到銀行和大型企業(yè)。北京一家大型信托公司的人士說。他分析說，由于銀行團隊的擴大，許多私人銀行的信用評級實際上與大型企業(yè)相當，甚至不如大型企業(yè)。他認為，這種調整使得信托公司在實際投資過程中有更大的靈活性和展示空間。

在合作伙伴的篩選方面，雖然信托公司的進入門檻與之前的要求一致，但社會保障基金也給了信托公司一定的項目推薦權，表現(xiàn)出一定的靈活性。根據(jù)第一版《暫行辦法》，只有信托貸款項目入選社?；鹪O立的股權部門建立的替代數(shù)據(jù)庫后，信托公司才能獲得社?；鹣聦俟蓹嗖块T的合作邀請，成為受托人。

但在《暫行辦法（修訂版）》中，信托公司可以向社會保障基金推廣信托貸款項目，只要符合受托人管理社會保障基金信托資產的條件。如果信托公司推廣的項目得到了社會保障基金的盡職調作為項目受托人。

另一個值得注意的現(xiàn)象是，在新發(fā)布的《暫行辦法(修訂版)》中，還規(guī)定了實際操作中需要明確的一些細節(jié)。在本次發(fā)布中，除現(xiàn)有信托公司和信托投資項目的選擇外，還增加了賬戶監(jiān)管銀行的選擇。規(guī)定銀行擔保的信托貸款項目，由擔保銀行作為信托賬戶和信托貸款賬戶的監(jiān)管銀行，賬戶監(jiān)管費等銀行收費標準由借款人和擔保人協(xié)商確定。大型企業(yè)擔保的信托貸款項目由信托公司選擇信托賬戶和信托貸款賬戶的監(jiān)管銀行，其中包括信托報酬?！?/p>

在風險控制方面，新規(guī)特別增加了投資前管理和投資管理過程中的風險控制細節(jié)。根據(jù)《暫行辦法（修訂版）》，股權部負責信托貸款項目的投資前風險管理，規(guī)劃研究部負責信托貸款業(yè)務的整體資產配置和整體投資風險管理。此外，股權部和規(guī)劃研究部監(jiān)控和控制信托投資決策的實施和投資項目，及時報告風險狀況，有效處理突發(fā)風險事件。

但也有信托業(yè)內人士指出，此前社?；鹜顿Y信托貸款項目時，投資比例有嚴格規(guī)定。根據(jù)《財政部、勞動保障部關于調整國家社會保障基金投資范圍審批方式的通知》，單個項目的投資不得超過總資產的1%。在此之前，信托行業(yè)一直在呼吁調整這一比例，但一新方法并沒有作出新的解釋。有信托業(yè)內人士略顯失望。

總的來說，信托公司仍然青睞社保基金作為龐然大物。根據(jù)社?；鹄硎聲兜?015基金年度報告，截至2015年底，社?；鹂傎Y產為19138.21億元。委托投資產10356.44億元，占基金總資產的54.11%。

華東一位信托業(yè)內人士表示：信托公司的創(chuàng)新轉型不可能在一夜之間完成。服務社會保障基金等機構至少可以為信托提供穩(wěn)定的收入，這無疑是信托的良好商機。

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