導(dǎo)讀： A股市場保險基金持股比例不斷上升。統(tǒng)計顯示，截至8月1日，保險機構(gòu)持有602只a股，總市值7362.54億元，占總市值的1.48%。統(tǒng)計顯示，截至8月1日，保險機構(gòu)持有602只a股，總市值7362.54億元，占總市值的1.48%。從行業(yè)分布來看，金融、非銀行金融、醫(yī)藥、房地產(chǎn)等行業(yè)已成為保險基金整體持股的首選。

分析人士認(rèn)為，未來五年保費收入年復(fù)合增長率將保持10%左右，平均每年給a股帶來約2000億元的新增量資金，但考慮到萬能險、對于第二代賠償?shù)纫蛩?，保險資本舉牌行為可能長期持續(xù)。

青睞金藥房

保險公司買家在二級市場的作用引起了越來越多的關(guān)注。統(tǒng)計顯示，截至8月1日，保險公司持有90只股票占5%以上，總市值5446.68億元，占所有保險股市值的73.98%，的14.95%。

中國銀行國際證券分析師魏濤表示，保險基金對安全性要求較高，需要長期穩(wěn)定的回報，投資金額較大，退出時不希望對股價產(chǎn)生劇烈波動。無論是保險持股還是集中行業(yè)，基本上都滿足了市場估值較低、凈資產(chǎn)收益率優(yōu)勢明顯的幾個特點。

中國銀行國際證券分析師袁浩認(rèn)為，隨著恒大股份萬科事件的發(fā)酵，保險標(biāo)識股再次引起市場關(guān)注，資產(chǎn)短缺背景下高質(zhì)量房地產(chǎn)資源重估的邏輯不斷得到證實，保險標(biāo)識已成為重要的催化劑。

魏濤認(rèn)為，近年來，壽險業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)可的發(fā)展戰(zhàn)略不再僅僅追求保費規(guī)模的增長，而是回歸保險的本質(zhì)，在公司保留經(jīng)營保險風(fēng)險本身的價值和利潤，獲得長期穩(wěn)定的保險利潤。隨著監(jiān)管投資政策的不斷自由化，保險資本可以通過更豐富的投資品種和手段，在更多的投資領(lǐng)域獲得更高的回報。

舉牌現(xiàn)象可能難以持續(xù)

招商證券分析師王震認(rèn)為，保險機構(gòu)是最近崛起的重要機構(gòu)投資者。由于保費收入持續(xù)快速增長，保險機構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，投資股票市場價值逐年擴(kuò)大，已成為實際持有股票規(guī)模最大的機構(gòu)投資者之一。預(yù)計未來五年保費收入將保持約10%的年復(fù)合增長率，平均每年為a股帶來約2000億新增資金；預(yù)計今明兩年保費收入將保持高增長，市場資金將加速。

蘇州證券分析師丁文濤認(rèn)為，高賬面利潤和戰(zhàn)略收購的需求推動了私人保險機構(gòu)繼續(xù)增加股票頭寸。隨著私人保險最近獲得了大量的資本注入和快速杠桿，根據(jù)30%的股票配置上限，私人保險機構(gòu)將有3000億增量資金進(jìn)入市場。2016年發(fā)布的中短期產(chǎn)品新規(guī)定是短期的財險規(guī)模有限，但由于新規(guī)定給出了五年的調(diào)整過渡期，預(yù)計民營保險機構(gòu)仍可在2016年使用理財險快速增加杠桿。

國信證券分析師陳福認(rèn)為，國內(nèi)保險資本持有較高比例的股票，一方面是國內(nèi)中長期基本面因素，另一方面應(yīng)從邊際因素中找到答案：越來越多的通用保險費收入使保險公司需要支付給保險公司，增加投資壓力；同時，資產(chǎn)短缺壓力逐漸增加，保險公司通過股票資產(chǎn)提高收益率，市場上舉牌的上市公司大多是具有代表性的資產(chǎn)驅(qū)動型保險公司。

陳福表示，對于保險公司來說，雖然持股超過20%后可以按照權(quán)益法入賬，保持良好的賬面投資收益率，但更重要的是，上市公司的保險公司往往是資產(chǎn)驅(qū)動型保險公司，其資金來源更多來自萬能保險銷售。萬能保險具有較強的財務(wù)屬性，保險家庭持有期短，對收益率敏感，這意味著流動性對保險公司比賬面利潤更重要。雖然在持有上市公司股權(quán)超過20%后，可以實現(xiàn)股權(quán)法入賬的好處，但會對保險公司的流動性造成部分損害。除非保險公司本身有良好的流動性支持，否則權(quán)益法入賬的效果也考慮到各種因素，保險公司很難持續(xù)舉牌。

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