導讀： 今天市場的下跌也是出于對保險資本謠言壞消息的反應(yīng)，而且反應(yīng)充分。8月25日，海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理張金濤盤后表示。8月25日，海富通領(lǐng)先成長基金經(jīng)理張金濤盤后表示：不過，即使消息稱萬能保險基金于2017年退出，退出時間也比較充裕，不用太擔心?！?/p>

但針對市場上的6000億萬能險中國保監(jiān)會有關(guān)部門負責人盤后指出，將陸續(xù)撤出a股的謠言是不真實的。

負責人回應(yīng)說：最近，我會有關(guān)部門組織座談會，討論如何進一步完善人身保險征求部分產(chǎn)品監(jiān)管制度保險公司意見。相關(guān)文件仍在征求意見的過程中，希望公眾以監(jiān)管部門正式發(fā)布的文件為準。

張金濤表示，萬能保險對a股的投資有限，以及之前金融資金有限等事件，都反映了加強金融監(jiān)管和全社會去杠桿化的趨勢。這一趨勢高度限制了市場，預計市場仍將保持沖擊模式。

同日，華泰證券研究員羅毅在最新的研究報告中表示，萬能保險基金并沒有靜態(tài)退出股市，調(diào)整也不是一刀切的。其目的是防范風險，防止短期長期投資匹配資產(chǎn)負債保險姓保。

二級市場，A股市波動明顯。同日，滬深兩市均小幅低開，上證指數(shù)以3073.44點開盤，隨后低開低走，最低跌至3041.50點。隨后震蕩反彈，收窄跌幅，收盤報3068.22點，全天跌17.55點，跌0.57%，成交2008.60億元。

A股票過度反應(yīng)

8月25日，新投資總監(jiān)劉東明表示：從磁盤上看，一些媒體對草案的過度解釋使市場對6000億萬能保險退出股市產(chǎn)生了明顯的過度反應(yīng)。

劉東明說，中國保監(jiān)會的意見稿是計劃進一步收緊高價產(chǎn)品，首次在市場上居高不下保險產(chǎn)品保證限制利率。

我們明白，這大致意味著一些承諾高利率的產(chǎn)品應(yīng)該受到限制，但市場情緒往往受到各種新聞的影響。目前，我們?nèi)越ㄗh不要盲目觸底，觀望，控制自己的頭寸。

在向量多維基金經(jīng)理侯玉成看來，中國保監(jiān)會加強對人身保險和萬能保險的控制是一件好事。此舉有利于引導基金走向?qū)嶓w經(jīng)濟，實體經(jīng)濟的發(fā)展是證券市場和保險市場的基礎(chǔ)。保險市場注重中長期的概率保險，而不是吸引社會的短期熱錢。因此，糾正偏差越早越好。

侯玉成表示，近年來，保險企業(yè)和社會資金的涌入已經(jīng)成立，一些保險企業(yè)甚至成為高利率、高利率、甚至變相進入市場的渠道，這是一個非常危險的現(xiàn)象。如果你不想再看到崩潰，當前的控制不僅需要，而且應(yīng)該更加嚴格。這也是為了冷卻行業(yè)，保護這些保險公司。

很多投資者可能認為這種措施對市場不利，但實際上只是短期的局部影響。就像當杠桿被完全去除時，你最終會發(fā)現(xiàn)證券市場是穩(wěn)定的，市場風險比過去的杠桿堰塞湖要小得多?！?侯玉成直言不諱。目前，雖然這種保險資本的進入模式在短期內(nèi)給當?shù)毓墒袔砹诵枨?，但從中長期來看，它很可能是股市動蕩的潛在‘風險障礙湖’。”

私募股權(quán)基金經(jīng)理李樹偉表示，即使有傳言稱萬能保險在5年內(nèi)逐步撤離，在5年內(nèi)減少6000億資金對大型股市來說也不是一個重大負面影響。中國股市并不缺乏資金、巨大的居民儲蓄、中短期閑置資金、企業(yè)年金、社保、養(yǎng)老金、私募股權(quán)等，是股市的資本來源，缺乏投資者信心、信心來自哪里、健康的市場環(huán)境、相對公平的市場規(guī)則和健全的法律體系。

中小保險企業(yè)可能會受到影響

羅毅在報告中表示，根據(jù)現(xiàn)行調(diào)整規(guī)定，保險公司中短期產(chǎn)品年度保費收入控制在公司投資 2 下一步，給予緩沖期 4 年度分別調(diào)整比例至限額 90%、 70%、 50%、 30%。這部分調(diào)整后的中短期保險產(chǎn)品將由新的合規(guī)保險產(chǎn)品承擔。

中國保監(jiān)會強調(diào)產(chǎn)品設(shè)計，而不是阻礙萬能保險。我們預計調(diào)整將從萬能保險賬戶管理、退保費、人身保險預定利率、年金形式等方面進行。 羅毅在報告中寫道：此舉不是阻礙萬能保險，而是強調(diào)保險的保障屬性。到目前為止，中國萬能保險的比例已經(jīng)達到了 而美國則占31% 40%。因此，調(diào)整期限結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。

深圳一位保險業(yè)人士表示，萬能保險的股票期限為五年，但實際上影響是短期的。即使股票和增量受到影響，整體影響也不大。事實上，保險公司有很多方法可以避免它。如果單個產(chǎn)品有限，請將其拆開。

該人士表示，不同的產(chǎn)品是不同的投資組合，不斷發(fā)送新產(chǎn)品，不同的名稱和條款是相似的。即使單只股票的頭寸比例有限，也可以分散投資，監(jiān)管機構(gòu)也不能限制總額。因為這是一個變量。此外，除了通用保險外，保險公司還有投連險和分紅險。

羅毅認為，調(diào)整將迫使以高預定利率為賣點的中小型保險公司調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，增加死亡差額的權(quán)重，防止利差損失和集中退保造成的現(xiàn)金流擠兌風險。同時，調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，防止短期長期投資， 降低資產(chǎn)負債錯配風險。

在新規(guī)定的調(diào)整下，我們預計以中短期存續(xù)期為主，以高預定利率為主的中小保險企業(yè)將受到一段時間的沖擊，但對大型保險企業(yè)有利。 羅毅表示。

海通證券分析師孫婷還表示，中小型保險公司的保費和保險投資規(guī)模將顯著降低，中短期產(chǎn)品規(guī)模有限，銷售難度增加。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1月至7月，未計入保險合同（大部分中短期存續(xù)期）的中小保險公司貢獻的公司新增支付費用為8670億元，同比增長119%，遠高于原保險費收入的48%。其中，華夏人壽、安邦人壽、前海人壽等公司保險公司新增支付費用是原保險費收入的數(shù)倍。

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