導(dǎo)讀： 今天市場(chǎng)的下跌也是出于對(duì)保險(xiǎn)資本謠言壞消息的反應(yīng)，而且反應(yīng)充分。8月25日，海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理張金濤盤后表示。8月25日，海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)基金經(jīng)理張金濤盤后表示：不過，即使消息稱萬能保險(xiǎn)基金于2017年退出，退出時(shí)間也比較充裕，不用太擔(dān)心?！?/p>

但針對(duì)市場(chǎng)上的6000億萬能險(xiǎn)中國保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人盤后指出，將陸續(xù)撤出a股的謠言是不真實(shí)的。

負(fù)責(zé)人回應(yīng)說：最近，我會(huì)有關(guān)部門組織座談會(huì)，討論如何進(jìn)一步完善人身保險(xiǎn)征求部分產(chǎn)品監(jiān)管制度保險(xiǎn)公司意見。相關(guān)文件仍在征求意見的過程中，希望公眾以監(jiān)管部門正式發(fā)布的文件為準(zhǔn)。

張金濤表示，萬能保險(xiǎn)對(duì)a股的投資有限，以及之前金融資金有限等事件，都反映了加強(qiáng)金融監(jiān)管和全社會(huì)去杠桿化的趨勢(shì)。這一趨勢(shì)高度限制了市場(chǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將保持沖擊模式。

同日，華泰證券研究員羅毅在最新的研究報(bào)告中表示，萬能保險(xiǎn)基金并沒有靜態(tài)退出股市，調(diào)整也不是一刀切的。其目的是防范風(fēng)險(xiǎn)，防止短期長(zhǎng)期投資匹配資產(chǎn)負(fù)債保險(xiǎn)姓保。

二級(jí)市場(chǎng)，A股市波動(dòng)明顯。同日，滬深兩市均小幅低開，上證指數(shù)以3073.44點(diǎn)開盤，隨后低開低走，最低跌至3041.50點(diǎn)。隨后震蕩反彈，收窄跌幅，收盤報(bào)3068.22點(diǎn)，全天跌17.55點(diǎn)，跌0.57%，成交2008.60億元。

A股票過度反應(yīng)

8月25日，新投資總監(jiān)劉東明表示：從磁盤上看，一些媒體對(duì)草案的過度解釋使市場(chǎng)對(duì)6000億萬能保險(xiǎn)退出股市產(chǎn)生了明顯的過度反應(yīng)。

劉東明說，中國保監(jiān)會(huì)的意見稿是計(jì)劃進(jìn)一步收緊高價(jià)產(chǎn)品，首次在市場(chǎng)上居高不下保險(xiǎn)產(chǎn)品保證限制利率。

我們明白，這大致意味著一些承諾高利率的產(chǎn)品應(yīng)該受到限制，但市場(chǎng)情緒往往受到各種新聞的影響。目前，我們?nèi)越ㄗh不要盲目觸底，觀望，控制自己的頭寸。

在向量多維基金經(jīng)理侯玉成看來，中國保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)人身保險(xiǎn)和萬能保險(xiǎn)的控制是一件好事。此舉有利于引導(dǎo)基金走向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)的基礎(chǔ)。保險(xiǎn)市場(chǎng)注重中長(zhǎng)期的概率保險(xiǎn)，而不是吸引社會(huì)的短期熱錢。因此，糾正偏差越早越好。

侯玉成表示，近年來，保險(xiǎn)企業(yè)和社會(huì)資金的涌入已經(jīng)成立，一些保險(xiǎn)企業(yè)甚至成為高利率、高利率、甚至變相進(jìn)入市場(chǎng)的渠道，這是一個(gè)非常危險(xiǎn)的現(xiàn)象。如果你不想再看到崩潰，當(dāng)前的控制不僅需要，而且應(yīng)該更加嚴(yán)格。這也是為了冷卻行業(yè)，保護(hù)這些保險(xiǎn)公司。

很多投資者可能認(rèn)為這種措施對(duì)市場(chǎng)不利，但實(shí)際上只是短期的局部影響。就像當(dāng)杠桿被完全去除時(shí)，你最終會(huì)發(fā)現(xiàn)證券市場(chǎng)是穩(wěn)定的，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比過去的杠桿堰塞湖要小得多?！?侯玉成直言不諱。目前，雖然這種保險(xiǎn)資本的進(jìn)入模式在短期內(nèi)給當(dāng)?shù)毓墒袔砹诵枨?，但從中長(zhǎng)期來看，它很可能是股市動(dòng)蕩的潛在‘風(fēng)險(xiǎn)障礙湖’?！?/p>

私募股權(quán)基金經(jīng)理李樹偉表示，即使有傳言稱萬能保險(xiǎn)在5年內(nèi)逐步撤離，在5年內(nèi)減少6000億資金對(duì)大型股市來說也不是一個(gè)重大負(fù)面影響。中國股市并不缺乏資金、巨大的居民儲(chǔ)蓄、中短期閑置資金、企業(yè)年金、社保、養(yǎng)老金、私募股權(quán)等，是股市的資本來源，缺乏投資者信心、信心來自哪里、健康的市場(chǎng)環(huán)境、相對(duì)公平的市場(chǎng)規(guī)則和健全的法律體系。

中小保險(xiǎn)企業(yè)可能會(huì)受到影響

羅毅在報(bào)告中表示，根據(jù)現(xiàn)行調(diào)整規(guī)定，保險(xiǎn)公司中短期產(chǎn)品年度保費(fèi)收入控制在公司投資 2 下一步，給予緩沖期 4 年度分別調(diào)整比例至限額 90%、 70%、 50%、 30%。這部分調(diào)整后的中短期保險(xiǎn)產(chǎn)品將由新的合規(guī)保險(xiǎn)產(chǎn)品承擔(dān)。

中國保監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品設(shè)計(jì)，而不是阻礙萬能保險(xiǎn)。我們預(yù)計(jì)調(diào)整將從萬能保險(xiǎn)賬戶管理、退保費(fèi)、人身保險(xiǎn)預(yù)定利率、年金形式等方面進(jìn)行。 羅毅在報(bào)告中寫道：此舉不是阻礙萬能保險(xiǎn)，而是強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)的保障屬性。到目前為止，中國萬能保險(xiǎn)的比例已經(jīng)達(dá)到了 而美國則占31% 40%。因此，調(diào)整期限結(jié)構(gòu)是關(guān)鍵。

深圳一位保險(xiǎn)業(yè)人士表示，萬能保險(xiǎn)的股票期限為五年，但實(shí)際上影響是短期的。即使股票和增量受到影響，整體影響也不大。事實(shí)上，保險(xiǎn)公司有很多方法可以避免它。如果單個(gè)產(chǎn)品有限，請(qǐng)將其拆開。

該人士表示，不同的產(chǎn)品是不同的投資組合，不斷發(fā)送新產(chǎn)品，不同的名稱和條款是相似的。即使單只股票的頭寸比例有限，也可以分散投資，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不能限制總額。因?yàn)檫@是一個(gè)變量。此外，除了通用保險(xiǎn)外，保險(xiǎn)公司還有投連險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)。

羅毅認(rèn)為，調(diào)整將迫使以高預(yù)定利率為賣點(diǎn)的中小型保險(xiǎn)公司調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，增加死亡差額的權(quán)重，防止利差損失和集中退保造成的現(xiàn)金流擠兌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，調(diào)整債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，防止短期長(zhǎng)期投資， 降低資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

在新規(guī)定的調(diào)整下，我們預(yù)計(jì)以中短期存續(xù)期為主，以高預(yù)定利率為主的中小保險(xiǎn)企業(yè)將受到一段時(shí)間的沖擊，但對(duì)大型保險(xiǎn)企業(yè)有利。 羅毅表示。

海通證券分析師孫婷還表示，中小型保險(xiǎn)公司的保費(fèi)和保險(xiǎn)投資規(guī)模將顯著降低，中短期產(chǎn)品規(guī)模有限，銷售難度增加。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1月至7月，未計(jì)入保險(xiǎn)合同（大部分中短期存續(xù)期）的中小保險(xiǎn)公司貢獻(xiàn)的公司新增支付費(fèi)用為8670億元，同比增長(zhǎng)119%，遠(yuǎn)高于原保險(xiǎn)費(fèi)收入的48%。其中，華夏人壽、安邦人壽、前海人壽等公司保險(xiǎn)公司新增支付費(fèi)用是原保險(xiǎn)費(fèi)收入的數(shù)倍。

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