導(dǎo)讀： 低利率環(huán)境考驗保險業(yè)資產(chǎn)負債管理能力。在《證券時報》和中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會聯(lián)合主辦的2016年中國保險資產(chǎn)負債管理年會上，交通銀行康聯(lián)人壽總裁張宏良、富德生命控股副總經(jīng)理關(guān)玲、平安人壽總經(jīng)理助理孟森、太平人壽投資總監(jiān)朱爽從不同角度，就如何在當(dāng)前低利率環(huán)境下分享資產(chǎn)負債管理經(jīng)驗提出了良好的建議。

交銀康聯(lián)人壽張宏良:做好主動資產(chǎn)負債管理

全球低利率壽險公司經(jīng)營帶來巨大挑戰(zhàn)，壽險公司必須高度重視對利率周期的研究，并在負債端和投資端做好應(yīng)對準備。張宏良現(xiàn)在是壽險判斷行業(yè)面臨的情況非常明確。

他說，在現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則下，是的保險公司傳統(tǒng)保險負債的評估主要以750天國債收益率平均值為貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率的明顯下降將導(dǎo)致保險與此同時，新資產(chǎn)可能面臨難以覆蓋新負債成本的問題。

擁有20多年保險經(jīng)驗的張宏良對壽險公司的經(jīng)營有著深刻的了解。他認為，壽險公司應(yīng)重點研究生命周期和利率周期。對于壽險業(yè)務(wù)來說，利率風(fēng)險是最基本的風(fēng)險。主動資產(chǎn)負債管理是保證客戶資產(chǎn)長期保值增值的必然要求，也是穿越經(jīng)濟周期的必要保障。

張宏良還表示，由于經(jīng)濟周期和利率周期的存在，保險資產(chǎn)的收入比負債成本波動更大，因此資產(chǎn)負債管理應(yīng)更加積極和動態(tài)匹配。既不能忽視資產(chǎn)端風(fēng)險限額簡單大規(guī)模強迫資產(chǎn)端，也不僅根據(jù)資本市場和資產(chǎn)項目，要求債務(wù)端在短時間內(nèi)積累大量現(xiàn)金流，而且根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展指導(dǎo)資產(chǎn)運營，也使資產(chǎn)配置提前參與產(chǎn)品定價和開發(fā)，雖然動態(tài)管理困難，但幫助保險資金獲得長期穩(wěn)定的回報，然后形成自己的核心競爭力。”他說。

據(jù)了解，在債務(wù)方面，交通銀行康聯(lián)一方面堅持擴大對利率不敏感的長期擔(dān)保嚴重疾病和事故業(yè)務(wù)，另一方面盡可能降低長期債務(wù)成本；在資產(chǎn)方面，公司在有效控制風(fēng)險的前提下，提前增加長期債券配置，采取多元化戰(zhàn)略，實施分散投資，加強成本控制，降低成本，取得良好成效。

富德生命控股關(guān)玲:金三角平衡術(shù)是在第二代補償下建造的

在談到當(dāng)前保險公司面臨的投資壓力時，富德生命控股擬任副總經(jīng)理關(guān)玲的愿景更加全球化。他說，在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下，雖然保險投資面臨挑戰(zhàn)，但保險公司的核心競爭力是資產(chǎn)負債管理，而不僅僅是投資回報的維度。在新的經(jīng)濟形勢和第二代的監(jiān)管環(huán)境下，良好的資產(chǎn)負債管理可以為保險公司提供更好的發(fā)展機會。

關(guān)玲表示，第二代償還的本質(zhì)是全面的風(fēng)險管理，應(yīng)在第二代償還制度中反映保險公司資產(chǎn)負債表中的所有風(fēng)險。在第二代償還制度下，保險公司的商業(yè)模式不再是資產(chǎn)驅(qū)動負債或負債驅(qū)動資產(chǎn)，而是需要共同考慮，使資產(chǎn)負債兩端都能實現(xiàn)現(xiàn)金流的可持續(xù)性。第二代償還對保險公司的資產(chǎn)負債管理提出了更高的要求。

目前，富德生命保險正在內(nèi)部實踐金三角管理模式，即根據(jù)三個維度的定量分析，綜合衡量公司的業(yè)務(wù)水平。

在新的發(fā)展階段，公司正在適應(yīng)新的環(huán)境并進行調(diào)整，并提出了第二個九年的發(fā)展計劃，其中最重要的內(nèi)容是形成由風(fēng)險、收入和流動性組成的三角形管理模型。關(guān)玲表示，此舉旨在通過調(diào)整三個方面的關(guān)系，形成有效的資本約束機制，實現(xiàn)資產(chǎn)和負債之間的良性互動。

平安人壽孟森：追求價值是公司的戰(zhàn)略取向

平安人壽總經(jīng)理助理孟森表示，低利率環(huán)境對保險公司的影響是全面的。以簡單的經(jīng)濟價值指標來衡量，取決于各保險公司自身的資產(chǎn)負債匹配結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負債匹配較好，公司整體風(fēng)險較小。另一方面，如果公司資產(chǎn)的期限比負債的期限短，在低利率環(huán)境下會受到一定的負面影響。保險公司處于不同的發(fā)展階段，負債結(jié)構(gòu)不同，資產(chǎn)負債管理重點不同?？偟膩碚f，目前的低利率環(huán)境給大多數(shù)保險公司帶來了壓力。

在保險公司內(nèi)部，如何平衡資產(chǎn)端和負債端的需求，既考驗技術(shù)又考驗管理。平安人壽作為一家大型人壽保險公司，因其良好的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理水平而受到同行的好評。孟森說，如何做好這一點實際上取決于公司的戰(zhàn)略取向。公司的戰(zhàn)略取向是規(guī)模還是價值？平安是一家受到投資者和眾多分析師關(guān)注的上市公司，分析師關(guān)注的是保險業(yè)務(wù)的內(nèi)涵價值和新業(yè)務(wù)價值。因此，平安更傾向于價值?！?/p>

在公司戰(zhàn)略的實施層面，過程設(shè)計也非常重要。平安人壽需要征求投資方的意見，然后以合理的預(yù)期收益率計算產(chǎn)品的價值，必須達到既定水平才能推出。孟森說。

最后，孟森總結(jié)說，保險公司最重要的是要高度了解資產(chǎn)負債管理對長期穩(wěn)定經(jīng)營的價值，建立相應(yīng)的制度結(jié)構(gòu)流程。

太平人壽朱爽辯證地看待低利率環(huán)境

太平人壽投資總監(jiān)朱爽在論壇上介紹了他在實踐中遇到的問題和思考。從債務(wù)方面看，低利率環(huán)境增強了保險產(chǎn)品吸引力；從投資方面看，行業(yè)資本配置壓力增加。

朱爽介紹，成熟保險地區(qū)資產(chǎn)負債管理的成功經(jīng)驗值得借鑒。低利率環(huán)境引發(fā)了中國保險業(yè)對資產(chǎn)負債管理的重新認識。國內(nèi)保險業(yè)開始將資產(chǎn)負債管理置于前所未有的高度，這對行業(yè)的健康發(fā)展非常有利。

朱爽說：誰能做好資產(chǎn)負債管理，誰就能釋放管理紅利，就能抓住下一輪復(fù)蘇和成長的機遇，實現(xiàn)更好的發(fā)展。

至于如何促進人壽保險公司在實際操作中的資產(chǎn)負債管理，朱爽表示，有必要在兩個市場之間找到平衡，一個是負債端的保險市場，另一個是投資市場。保險資金的使用涉及委托責(zé)任和委托責(zé)任，涉及兩個團隊的市場行為，一個是投資團隊，另一個是負債團隊。如何在兩個團隊之間找到市場行為的平衡是一個非常困難但必須解決的問題?！?/p>

目前，太平人壽已初步建立了債務(wù)端與資產(chǎn)端的對話機制。在債務(wù)方面，保證是大力發(fā)展長期保證產(chǎn)品，壓力是那些高利率金融產(chǎn)品；在投資方面實現(xiàn)投資壓力，即根據(jù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的三減一補要求，投資需要彌補短板和驅(qū)動周期復(fù)蘇的行業(yè)和領(lǐng)域，壓力產(chǎn)能過剩的行業(yè)和行業(yè)。

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