導(dǎo)讀： 隨著萬能保險銷量的爆炸性增長，萬能保險結(jié)算利率也在上升。數(shù)據(jù)顯示，4月份多家保險公司萬能險年化結(jié)算利率高于5%，使銀行理財產(chǎn)品收益率相形見絀。數(shù)據(jù)顯示，4月份多家保險公司的萬能保險年結(jié)算利率高于5%，使得銀行理財產(chǎn)品的收益率相形見絀。業(yè)內(nèi)人士表示，在利率下降、資產(chǎn)短缺的背景下，投資方收益的下降必然會傳遞給負(fù)債方，萬能保險的高收益未來是不可持續(xù)的。

萬能險銷量井噴

近期，萬能保險銷量爆炸式增長。根據(jù)中國保監(jiān)會最近發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)，2015年壽險公司總資產(chǎn)達(dá)9.9萬億元，較年初增長20.41%，壽險業(yè)務(wù)原保險保費(fèi)收入1.3萬億元，同比增長21.46%。但最受關(guān)注的是壽險未計(jì)入保險合同核算的保戶投資資金和獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)(多為萬能險)達(dá)到8324.45億元，同比增長近100%。

中誠信國際最近發(fā)布的研究報告指出，萬能保險的快速增長一方面是因?yàn)楫a(chǎn)品本身與其他產(chǎn)品相比險種它具有利率最低保證、條款相對簡單、成本清晰、支付方式自由、保單賬戶價值方便等優(yōu)點(diǎn)，因此銷售難度較低，一直很多保險公司銀代、網(wǎng)絡(luò)銷售等非自控渠道的主要產(chǎn)品；另一方面，萬能保險費(fèi)率市場化改革的自由化也在一定程度上提高了被保險客戶的權(quán)益。

去年，中國保監(jiān)會規(guī)定萬能保險最多低保保險公司自行決定障利率不再執(zhí)行2.5%的標(biāo)準(zhǔn)，而是萬能的人身保險年復(fù)利為3.5%。同時，調(diào)整了萬能保險基本保險費(fèi)的初始費(fèi)用和退保費(fèi)用的上限比例。其中，初始費(fèi)用分別從10%和5%降低到5%和3%，退保費(fèi)用率從0-10%降低到0-5%，第一年和第二年的退?？鄢蚀蠓档?。定價利率的自由化提高了萬能保險結(jié)算收入的確定性。許多人壽保險公司將萬能保險產(chǎn)品的保證利率提高到3.0%和3.5%，預(yù)計(jì)結(jié)算利率達(dá)到6%-7%。此外，隨著保單初始費(fèi)用和退保費(fèi)用的降低，萬能保險客戶權(quán)益得到了提高。

年化結(jié)算利率最高8%

目前，保險公司的投資環(huán)境比銀行等機(jī)構(gòu)更寬松，投資品種多樣化程度高，投資回報良好，萬能保險賬戶的實(shí)際結(jié)算利率較高，特別是在當(dāng)前利率下降、銀行金融產(chǎn)品收入下降的環(huán)境下，萬能保險產(chǎn)品的吸引力增強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，4月份多家保險企業(yè)萬能險年化結(jié)算利率高于5%。不同類型的保險企業(yè)存在一定差異:大型保險企業(yè)萬能險年化結(jié)算利率略低于5%，徘徊在4.5%左右；但部分中小保險企業(yè)萬能險年化結(jié)算利率普遍高于6%。

在4月份多家保險公司的萬能保險結(jié)算利率中，結(jié)算利率最高的三家萬能保險結(jié)算年利率為8%。這三款產(chǎn)品均來自君康人壽(原正德人壽)，正德穩(wěn)溢1號兩全保險 (萬能型)、正德富利1號兩全保險(萬能型)、正德多利1號兩全保險(萬能型)。

然而，業(yè)內(nèi)人士表示，在利率下降和資產(chǎn)短缺的背景下，投資方收入的下降必然會傳遞給債務(wù)方，保險公司面臨的利差損失風(fēng)險增加，萬能保險的高回報在未來是不可持續(xù)的。

中信證券最近發(fā)布的研究報告稱，保險業(yè)利差模式已經(jīng)結(jié)束。從市場環(huán)境來看，自去年3月以來，央行一年內(nèi)降息5次。自2016年以來，市場上優(yōu)質(zhì)投資目標(biāo)稀缺，債券和存款收益率一路下降，另類投資利差持續(xù)收窄。在沖擊市場的影響下，近一年股市下跌了30%以上。缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)給保險企業(yè)帶來了推動高收益萬能保險的風(fēng)險。

中誠信國際認(rèn)為，為了搶占市場份額，一些中小壽險公司主要依靠銷售高預(yù)定利率的萬能保險產(chǎn)品，這可能會增加公司的經(jīng)營風(fēng)險，并應(yīng)考慮公司的信用評級。還需要高度關(guān)注退保激增造成的流動性管理壓力和償付能力下降造成的資本補(bǔ)充壓力。

短期長投釀造風(fēng)險

近年來，許多中小保險企業(yè)走上了資產(chǎn)驅(qū)動負(fù)債的發(fā)展道路，規(guī)模迅速增長，而萬能保險、分紅險這類公司的規(guī)?？梢哉?5%以上。從目前市場上的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品來看，產(chǎn)品的負(fù)債期限基本在兩年內(nèi)，但這類產(chǎn)品的資本成本可以達(dá)到7%以上。為了覆蓋成本，這些短期資金很可能會錯配到期限較長的房地產(chǎn)和信托計(jì)劃，這是典型的資產(chǎn)錯配。這種短期長期投資對持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流有很高的要求。

業(yè)內(nèi)人士透露，一些保險公司為了吸引購買，主動提高通用保險的流動性，除了大多數(shù)產(chǎn)品要求至少持有一年，可以隨時免費(fèi)提取，一些通用保險產(chǎn)品將這個期限縮短到幾個月。另一方面，退保率的增加和到期付款正在影響這些人壽保險公司的現(xiàn)金流。

一家保險公司表示，通過錯配資產(chǎn)來提高投資收入需要穩(wěn)定的保費(fèi)流入作為支持，但一旦新訂單銷售不良或大量退保，已投入資本市場的資金無法迅速實(shí)現(xiàn)，流動性風(fēng)險即將到來。

想了解更多新聞資訊或有保險規(guī)劃需求的朋友，點(diǎn)擊下方圖片，免費(fèi)報名咨詢，會有專業(yè)理財師為您耐心講解，協(xié)助規(guī)范投保并提供周全的后續(xù)理賠服務(wù)。