導(dǎo)讀： 當(dāng)市場(chǎng)爭(zhēng)議寶能系資金鏈時(shí)，詳細(xì)的權(quán)益變動(dòng)書公告再次曝光其增持的彈藥。東興7號(hào)最新出現(xiàn)于去年12月底，潛伏7個(gè)月后才出手。最新的東興7號(hào)成立于去年12月底，潛伏了7個(gè)月。然而，這并不是全部，或者在萬(wàn)科訴訟的壓力下，半年多后，該公告還披露了去年巨盛華資產(chǎn)管理計(jì)劃的具體情況。

根據(jù)已披露的9個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，寶能仍有28億剩余金額。但這只是冰山一角嗎？有多少資產(chǎn)管理計(jì)劃潛伏（或在成立的路上）？寶能資本矩陣仍然很迷霧。

寶能系再次出手后，其增持萬(wàn)科A新路徑也曝光。

7月7日中午，萬(wàn)科A發(fā)布詳細(xì)股權(quán)變動(dòng)書公告，披露其增持渠道和深圳市聚盛華有限公司(以下簡(jiǎn)稱聚盛華)的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

公告顯示，2015 2016年12月9日至7月6日，聚盛華通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)增持萬(wàn)科A股548、749、106股，占萬(wàn)科總股本的4.97%。股權(quán)變更完成后，聚盛華及其一致行動(dòng)人前海人壽共持有萬(wàn)科2.759、788、024股，占萬(wàn)科總股本的25%。

除了2015年12月出現(xiàn)的7個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃外，增持還增加了廣州2號(hào)和東興7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

一位關(guān)注萬(wàn)科事件的北京投行人士關(guān)注萬(wàn)科事件的北京投資銀行家表示：沒(méi)有人能說(shuō)清楚這一點(diǎn)。從巨盛華的財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，前海人壽的資產(chǎn)已經(jīng)非常龐大，有現(xiàn)金可以隨時(shí)制定新的資產(chǎn)管理計(jì)劃。

根據(jù)巨盛華最新披露的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2015年底，其貨幣資金267億，流動(dòng)資產(chǎn)1098億，資產(chǎn)2603億，營(yíng)業(yè)總收入92億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)249億，凈利潤(rùn)201億。

相比之下，2015年10月底，巨盛華手中的貨幣現(xiàn)金只有22億，流動(dòng)資產(chǎn)總額只有196億，資產(chǎn)總額只有523億，總營(yíng)業(yè)收入只有4.2億，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16億，凈利潤(rùn)12億。

對(duì)此，上海中外合資保險(xiǎn)資產(chǎn)管理人員說(shuō)：這就是合并的力量。就我個(gè)人而言，我認(rèn)為寶能的想法是利用保險(xiǎn)資本合并報(bào)表，然后借更多的錢來(lái)增加杠桿，利用合并報(bào)表來(lái)利用更多的錢。

7月份資產(chǎn)管理計(jì)劃潛伏

東興7號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃是浮出水面的最新增持方式。

根據(jù)聚盛華詳細(xì)權(quán)益變更公告，東興7號(hào)資金總額為11.87億元，聚盛華出資3.95億元，優(yōu)先委托人出資7.91億元，優(yōu)先基金封閉經(jīng)營(yíng)，無(wú)固定開放期，存續(xù)期滿前不予退出。

根據(jù)公告，東興7號(hào)是7月5日購(gòu)買的萬(wàn)科股票，價(jià)格為19.79元/股，購(gòu)買量為6000萬(wàn)股，金11.87億元。奇怪的是，巨盛華于2015年12月1日與東興證券簽訂了《東興信信7號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》，但直到現(xiàn)在才購(gòu)買萬(wàn)科，伏擊了7個(gè)月。

根據(jù)東興證券披露的產(chǎn)品披露信息，2015年12月10日，本集合計(jì)劃的所有參與資金均計(jì)入托管人民生銀行蘇州街支行開立的集合資產(chǎn)計(jì)劃托管賬戶。經(jīng)瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所核實(shí)，截至2015年12月10日，推廣期客戶有效凈參與總額為6000萬(wàn)元。本次推廣中發(fā)生的律師費(fèi)、驗(yàn)資費(fèi)由管理人東興證券支付，不再?gòu)谋炯嫌?jì)劃資產(chǎn)中支付。

根據(jù)公開信息，東興7號(hào)的投資經(jīng)理是張方。東北財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，7年證券行業(yè)研究投資經(jīng)驗(yàn)，2年工業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，2010年4月加入東興證券，擔(dān)任東興證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部投資經(jīng)理。

同時(shí)，東興7號(hào)明確表示，該計(jì)劃主要用于萬(wàn)科a股投資。

其穩(wěn)定份額為12.1億份，進(jìn)取份額為6.05億份，按每份1元計(jì)算，共18.15億元。

也就是說(shuō)，2015年12月11日認(rèn)購(gòu)后不久，2015年12月21日，穩(wěn)定份額第一季度分紅，收入分配金額為229.74萬(wàn)元。根據(jù)穩(wěn)定份額年利率7.3%的反向計(jì)算，穩(wěn)定份額資金已募集完畢。然而，此時(shí)它并沒(méi)有購(gòu)買萬(wàn)科股票。

深圳一位資深私募股權(quán)產(chǎn)品投資總監(jiān)表示：此時(shí)的股息應(yīng)該是寶能先給的。在設(shè)計(jì)分級(jí)產(chǎn)品時(shí)，會(huì)有這樣的設(shè)計(jì)。首先，優(yōu)先收入將被劃分和保存，然后在提取收入之前結(jié)算所有劣質(zhì)后代。

2016年5月27日，東興7號(hào)管理合同發(fā)生變更，其穩(wěn)定性和總規(guī)模進(jìn)行數(shù)字確認(rèn)。

目前確定為穩(wěn)定級(jí)12.5億元，總規(guī)模18.75億元，比剛成立時(shí)的18.15億元多6000萬(wàn)元。

東興證券表示，如果客戶回復(fù)同意并視為同意，則本計(jì)劃合同管理人安排的具體開放期為2016年6月15日。變更的生效日期為2016年6月15日。東興7號(hào)不同份額至7月5日的最新凈值分別為0.8871和1.0223。

按18.75億總額計(jì)算，東興7號(hào)仍剩余6.88億資金尚未使用。

至于是否會(huì)有其他潛伏在水下的寶能資產(chǎn)管理計(jì)劃，上述投資總監(jiān)表示：如果你想檢查這一點(diǎn)，你可以在每個(gè)私募股權(quán)產(chǎn)品旁邊檢查，但我個(gè)人認(rèn)為很難預(yù)測(cè)。當(dāng)你想使用它時(shí)，立即建立一個(gè)新的。

同時(shí)，東興新信1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃和東興新信3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃也明確指出，其產(chǎn)品用于購(gòu)買富春環(huán)保和新大陸a股。

半年多后披露購(gòu)買信息

另一個(gè)浮出水面的最新資產(chǎn)管理計(jì)劃是廣州2號(hào)。早在2015年12月，當(dāng)聚盛華首次使用7個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃增持萬(wàn)科時(shí)，除了廣州1號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃外，還有廣州2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃。

廣州2號(hào)和廣州1號(hào)的存續(xù)期也是24個(gè)月，起步規(guī)模30億，成立時(shí)投資者2人，托管人為廣發(fā)銀行。

2015年12月14日，南方基金宣布，自2015年12月11日起，由南方資本管理有限公司擔(dān)任資產(chǎn)管理人的廣州2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃初始銷售已成功結(jié)束。

朱盛華透露，2015年12月14日，他與南方資本管理有限公司簽訂了《廣州號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議。

然而，廣州2號(hào)在2015年12月9日至2015年12月18日購(gòu)買萬(wàn)科，價(jià)格區(qū)間為20.03元/股-24.43元/股，買入6346.58萬(wàn)股。

聚盛華詳細(xì)披露，廣州2號(hào)購(gòu)買萬(wàn)科13.99億元，巨盛華出資4.66億元，優(yōu)先委托人出資9.33億元。

令人困惑的是，為什么廣州2號(hào)成立于2015年12月14日，但從2015年12月9日開始購(gòu)買萬(wàn)科？為什么2016年7月才披露購(gòu)買信息？

同時(shí)，12月9日至萬(wàn)科停牌前，西部利得金裕1號(hào)、西部利得寶祿1號(hào)、泰信1號(hào)均購(gòu)買萬(wàn)科股票，其推遲至今披露。

其中，西部利得金裕1號(hào)和西部利得寶祿1號(hào)均于2015年12月9日至2015年12月18日購(gòu)買。

對(duì)于許多資產(chǎn)管理計(jì)劃披露滯后的問(wèn)題，上述投資總監(jiān)表示：這涉嫌打邊緣球。封閉期經(jīng)營(yíng)的權(quán)益變動(dòng)應(yīng)及時(shí)向投資者披露，這是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求。然而，是否需要掛網(wǎng)仍然是一個(gè)模糊的地區(qū)。

平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)暴露

廣州2號(hào)，2015年12月9日至2015年12月18日購(gòu)買，其購(gòu)買價(jià)格也是最高的。根據(jù)萬(wàn)科6346.58萬(wàn)股的總成本，其平均持倉(cāng)價(jià)格為22.04元/股。按0.8平倉(cāng)線計(jì)算，平倉(cāng)線為17.63元/股。

萬(wàn)科7日?qǐng)?bào)收入18.82元，跌破兩個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的最低買入成本，即廣州2號(hào)最低買入價(jià)20.03元，東興7號(hào)最低買入價(jià)19.79元。與此同時(shí)，距離廣州2號(hào)的平倉(cāng)線也岌岌可危。東興7號(hào)平倉(cāng)線為15.83元/股，仍有較大的安全空間。

如果按照本公告五個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃的股價(jià)中間值計(jì)算，增持總成本為20.33元/股，按0.8平倉(cāng)線計(jì)算，平倉(cāng)線為16.264元/股，仍有較大的安全空間。

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