導(dǎo)讀： 受益于保費(fèi)的快速增長(zhǎng)，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。保險(xiǎn)產(chǎn)品在利率下降過(guò)程中的吸引力顯著提高。保險(xiǎn)產(chǎn)品在利率下降過(guò)程中的吸引力顯著提高。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理已成為資產(chǎn)管理行業(yè)的重要組成部分，僅次于銀行和信托。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的管理規(guī)模也在快速增長(zhǎng)。

低利率沖擊，資產(chǎn)端收益水平下降，資產(chǎn)收益不堪負(fù)債。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理也在尋找應(yīng)對(duì)之路。

另類(lèi)投資占?xì)v史最高比例

近兩年來(lái)，保險(xiǎn)公司銀行存款和債券持續(xù)下降，而另類(lèi)投資持續(xù)上升，股權(quán)資產(chǎn)波動(dòng)上升。

截至今年4月，以替代投資為代表的其他投資39516.36億元，占33%，是歷史最高水平。

據(jù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，另類(lèi)投資占23.31%，其中項(xiàng)目債權(quán)投資13735.45億元，占12% .29%；長(zhǎng)期股權(quán)投資8909.10億元，占7.97%；投資性房地產(chǎn)921 .60億元，占比0 .82%。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)表示，未來(lái)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)通過(guò)增加另類(lèi)投資、創(chuàng)新海外投資模式、擴(kuò)大第三方業(yè)務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置。

安信證券趙懷湘表示：在國(guó)際保險(xiǎn)資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)中，另類(lèi)投資在資產(chǎn)多元化配置中越來(lái)越重要。

另類(lèi)投資包括基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資，在一定程度上保證了保險(xiǎn)企業(yè)投資收益的穩(wěn)定性。債權(quán)投資計(jì)劃和長(zhǎng)期股權(quán)投資的投資收益率分別達(dá)到7%和18%左右。

泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理李振鵬還指出，以財(cái)務(wù)穩(wěn)定、追求質(zhì)量和效率、提高運(yùn)營(yíng)效率為前提，以多種方式滿足傳統(tǒng)客戶的多層次融資需求。我們還將重點(diǎn)關(guān)注繁榮的行業(yè)、高資質(zhì)的政府融資平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和與國(guó)家重大戰(zhàn)略相關(guān)的機(jī)遇。

股權(quán)投資難度增加

泰康資產(chǎn)股權(quán)投資中心董事總經(jīng)理譚祖悅認(rèn)為，另類(lèi)投資在資產(chǎn)配置份額中的比例增加，保險(xiǎn)資金海外投資增長(zhǎng)迅速。

譚祖悅表示，在L型經(jīng)濟(jì)時(shí)代，股權(quán)投資管理難度增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)下降，股權(quán)投資市場(chǎng)監(jiān)管更加嚴(yán)格，一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格套利空間萎縮?？傮w而言，增加股權(quán)投資是整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)，但投資更加困難。

對(duì)于參與實(shí)際操作的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)，譚祖愈可能對(duì)股權(quán)投資面臨的問(wèn)題感受最深。

具體來(lái)說(shuō)，包括投資行業(yè)范圍相對(duì)較小，難以投資早期項(xiàng)目，難以使用第三方資金，流程通常復(fù)雜，缺乏市場(chǎng)激勵(lì)機(jī)制，人員配置不夠?qū)I(yè)。譚祖岳說(shuō)。

泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理李振鵬也指出，另類(lèi)投資應(yīng)主動(dòng)轉(zhuǎn)型擁抱

變化。目前，市場(chǎng)面臨著產(chǎn)能過(guò)剩、高杠桿、資產(chǎn)短缺、信用風(fēng)險(xiǎn)等挑戰(zhàn)。高質(zhì)量資產(chǎn)難以找到，非標(biāo)準(zhǔn)投資規(guī)模不同程度下降，信用風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

目前，我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)的海外配置主要是香港資本市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家核心城市的房地產(chǎn)資產(chǎn)。然而，隨著香港市場(chǎng)與大陸市場(chǎng)關(guān)系的增加，保險(xiǎn)公司海外核心城市的房地產(chǎn)配置也在增加。

譚祖愈透露，泰康目前已投資30多億元海外項(xiàng)目，包括倫敦金融城商業(yè)寫(xiě)字樓、紐約核心區(qū)多家酒店、世界知名私募股權(quán)投資基金LP投資，芝加哥商務(wù)區(qū)標(biāo)志性商業(yè)寫(xiě)字樓，紐約曼哈頓Soho區(qū)高端住宅等。

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