導(dǎo)讀： 最近，監(jiān)管部門不斷加強(qiáng)對中短期保險產(chǎn)品的監(jiān)管，打擊了流行的萬能保險產(chǎn)品。近日，保監(jiān)會再次出手，將投連險納入中短期產(chǎn)品范圍統(tǒng)一監(jiān)管。最近，中國保監(jiān)會再次將投資連續(xù)保險納入中短期產(chǎn)品范圍的統(tǒng)一監(jiān)管。那么，與以往的監(jiān)管政策相比，新的人身保險規(guī)定有什么區(qū)別，對相關(guān)保險公司會有什么影響呢？在更嚴(yán)格的監(jiān)管下，依賴這類產(chǎn)品的保險公司將如何應(yīng)對？

9月6日，中國保監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善的》人身保險通知精算系統(tǒng)相關(guān)事項(以下簡稱通知)，將投連險、變額年金險，納入中短期產(chǎn)品范圍，要求保險公司根據(jù)實際情況進(jìn)行評估。這徹底切斷了一些保險公司萬能險受中短期產(chǎn)品新政的影響，試圖借助投連險沖擊市場規(guī)模。

據(jù)了解，今年7月前，宏康人壽、光大永明投連險保費超過200億元，兩家投連險業(yè)務(wù)占行業(yè)這一項保費收入與其他保險公司相比，近80%受此影響顯著。宏康人壽、光大永明投資連鎖保險保費占規(guī)模保費的91.37%和84.04%，產(chǎn)品戰(zhàn)略亟待調(diào)整。

華寶證券保險行業(yè)研究員羅翔表示，將投資連續(xù)保險納入中短期存續(xù)產(chǎn)品的范圍，旨在減少部分保險公司中短期存續(xù)產(chǎn)品的比例，避免過度投機(jī)。這對宏康人壽、光大永明等投資連續(xù)保險保費占很大比例的保險公司有很大的影響，但預(yù)計不會急劇下降。畢竟，新規(guī)定也給了保險公司一個過渡時間。

弘康人壽:產(chǎn)品保費200多億

2015年，宏康人壽以投資保險產(chǎn)品實現(xiàn)保費收入213億元，占前五大產(chǎn)品的88%。同期，73家人身保險公司中，只有23家總保費超過200億元。這意味著宏康人壽產(chǎn)品的保費收入超過了近70%的銀行間總保費收入。

根據(jù)其年度報告，該產(chǎn)品是宏康在線金融計劃兩全保險(投資連結(jié)型)。華寶證券在2015年投資連結(jié)險報告中指出，宏康人壽在京東金融銷售的宏康在線理財計劃兩全其美保險產(chǎn)品，50%投資于穩(wěn)定增利賬戶，50%投資增利180個投資賬戶，均為固定收益賬戶。

所謂固定收益賬戶，即賬戶投資范圍包括債權(quán)計劃、房地產(chǎn)計劃、固定收益信托計劃等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不包括股票、股票基金、期貨等高風(fēng)險產(chǎn)品。與其他金融產(chǎn)品（如銀行金融管理等）相比，收入高，流動性也很高（鎖定期通常小于365天），這些互聯(lián)網(wǎng)投資連鎖保險產(chǎn)品一旦推出就被搶購一空。得益于此，宏康人壽投連險市場份額迅速上升-從2014年的1%增加到2015年的29%。

2016年，弘康人壽加碼投連險+產(chǎn)品銷售在互聯(lián)網(wǎng)模式下，市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大到45%(2016年前7月)。截至今年8月，宏康人壽還在官網(wǎng)和多個第三方平臺上銷售與宏康在線理財計劃兩全保險相對應(yīng)的天天英，鎖定期顯示靈活領(lǐng)取，無手續(xù)費。此外，年收益、9月收益、半年收益、鎖定期分別為9個月、6個月、1年，相應(yīng)的投資保險均為宏康易理財年金保險，產(chǎn)品投資賬戶仍為固定收益賬戶。

上述互聯(lián)網(wǎng)投連險無疑在中短期產(chǎn)品范圍內(nèi)。業(yè)內(nèi)人士指出，由于互聯(lián)網(wǎng)投連險產(chǎn)品的封閉期很短，很容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險。宏康人壽在2015年年度報告中還表示，公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點，定期監(jiān)控資產(chǎn)負(fù)債率和流動性比，結(jié)合資產(chǎn)流動性管理，確保債務(wù)流動性在可接受范圍內(nèi)。

然而，目前尚不清楚宏康人壽等中短期產(chǎn)品的具體銷售數(shù)據(jù)。今年7月，宏康人壽實現(xiàn)投資保險保費273億元，占規(guī)模保費的91.37%。

光大永明:投連險業(yè)務(wù)同比增長50%

與宏康人壽相比，光大永明的投資連鎖保險業(yè)務(wù)增長較早。2013年，光大永明實現(xiàn)投資連鎖保險保費772.26萬元，2014年，投資連鎖保險業(yè)務(wù)迅速增長至216億元。華寶證券表示，光大永明的投資連鎖保險規(guī)模（2014年）主要來自固定收入賬戶。

2014年第一季度，光大永明新設(shè)立了5個投連險賬戶，均為固定收益賬戶，5個賬戶在當(dāng)年投連險規(guī)模中占絕對比例。其中，優(yōu)化賬戶的設(shè)立日期為2014年1月1日，智能選擇賬戶的設(shè)立日期為2014年3月3日，2014年3月7日。2015年，精選賬戶、匯選賬戶、優(yōu)選賬戶、穩(wěn)定賬戶規(guī)模(單位數(shù))*單位凈資產(chǎn))占其所有投連險賬戶的98.6%。

但在弘康人壽2015年推出投連險業(yè)務(wù)時，光大永明投連險業(yè)務(wù)擴(kuò)張一度放緩。光大永明2015年實現(xiàn)投連險保費240億元，同比僅增長11%。投連險占行業(yè)保費收入的比例從2014年的75%下降到2015年的35%。今年1月至7月，光大永明實現(xiàn)投連險保費收入207億元，同比增長51%。隨著宏康人壽市場份額的快速增長，光大永明去年年底基本保持了市場份額，略有下降至34%。

值得注意的是，本通知延續(xù)了中短期產(chǎn)品與投資資本和凈資產(chǎn)掛鉤的規(guī)定，限制在規(guī)模保費的一定比例內(nèi)，并將投資連續(xù)保險納入中短期產(chǎn)品，更加嚴(yán)格。

羅翔表示:預(yù)計短期內(nèi)投連險保費收入不會大幅下降。但從趨勢上看，投連險增速已開始下降。2016年7月，投連險同比增速為84.16%，遠(yuǎn)低于1月份的155.93%。

事實上，根據(jù)3月份新規(guī)定對萬能保險費增長的影響，雖然行業(yè)保費增長開始回落，但仍處于較高水平。主要保險公司也通過增加資本來應(yīng)對監(jiān)管的影響。

根據(jù)《通知》，自2019年1月1日、2020年1月1日、2021年1月1日起，保險公司中短期產(chǎn)品年規(guī)模保費占總保費的比例不得超過50%、40%、30%。

羅鄉(xiāng)說:就投連險本身而言，比萬能險和分紅險更強(qiáng)的投資屬性。這一次，將投資連續(xù)保險納入中短期存續(xù)產(chǎn)品范圍，旨在減少部分保險公司中短期存續(xù)產(chǎn)品的比例，避免過度投機(jī)。對于這類產(chǎn)品所占比例過高的公司，動壓縮比例，注重長期人身保險產(chǎn)品的開發(fā)和銷售。與此同時，正如中國保監(jiān)會副主席黃洪所說，保險公司應(yīng)符合財富管理的發(fā)展趨勢，否則將被邊緣化。因此，總體而言，保險公司應(yīng)堅持保障，回歸價值；同時，適度發(fā)展萬能保險和投資連鎖保險，以滿足日益增長的財富管理需求?！?/p>

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