去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)管理圈可真是不太平。

先是老大「中植」資不抵債宣布破產(chǎn)，接著老二「諾亞財(cái)富」和京東的300億糾紛案也是鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，再到最近老三「海銀財(cái)富」的700億資金神秘消失。

接二連三的暴雷，搞得人心惶惶。

這些可都是國(guó)內(nèi)規(guī)模排名前列的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，這么大型都會(huì)暴雷，還有產(chǎn)品是安全的嗎？作為普通投資者，我們要怎么判斷自己買的理財(cái)產(chǎn)品會(huì)不會(huì)暴雷呢？

今天我們就來(lái)聊聊這個(gè)話題。

很多人評(píng)估一款理財(cái)產(chǎn)品安不安全，主要看背后的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模夠不夠大、知名度夠不夠高，以為只要夠“高大上”就不會(huì)有暴雷風(fēng)險(xiǎn)。

這種從金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，可以理解，但并不科學(xué)。

實(shí)際上，理財(cái)產(chǎn)品是否會(huì)暴雷與金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有關(guān)系。

一般來(lái)說(shuō)，只要是有穩(wěn)定政府和穩(wěn)定監(jiān)管的注冊(cè)金融機(jī)構(gòu)，且有獨(dú)立托管賬戶的金融類資產(chǎn)，就是安全的。

穩(wěn)定政府、穩(wěn)定監(jiān)管以及注冊(cè)金融機(jī)構(gòu)，這幾點(diǎn)很好理解。

我國(guó)就是有穩(wěn)定政府的，也有國(guó)家金融監(jiān)督管理總局負(fù)責(zé)監(jiān)管的，國(guó)內(nèi)的銀行、基金公司、保險(xiǎn)公司等都需要正規(guī)注冊(cè)，持牌經(jīng)營(yíng)。

所以在銀行進(jìn)行存款、在基金公司買基金、在保險(xiǎn)公司買保險(xiǎn)等都是合法安全的。

有獨(dú)立托管賬戶，意思是我們投入的資金不會(huì)直接到理財(cái)公司手上，而是由第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，可以實(shí)現(xiàn)資金的獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)，不會(huì)發(fā)生資金挪用風(fēng)險(xiǎn)、理財(cái)機(jī)構(gòu)卷款跑路的情況。

舉個(gè)例子：

你買了華夏的基金，你的錢并不會(huì)直接給到華夏，華夏資產(chǎn)管理公司會(huì)在某個(gè)銀行開設(shè)獨(dú)立托管賬戶，由托管銀行負(fù)責(zé)管理這筆錢。

華夏可以拿這個(gè)錢去投資，但不管怎么操作，錢都是在托管銀行里，到不了華夏手上；

托管銀行必須對(duì)基金賬戶和資產(chǎn)情況進(jìn)行日常監(jiān)控、信息披露和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警等等，保證資金的安全。

即便華夏基金破產(chǎn)了，也無(wú)法動(dòng)用托管賬戶的錢，正常有兩種結(jié)果：

一是由其它基金公司接管，你可以自行決定繼續(xù)持有或賣出基金；

二是沒(méi)有基金公司接手，那就得等基金公司清算賠償，按破產(chǎn)時(shí)的凈值清算。

但這個(gè)安全只是制度上的安全，金融資產(chǎn)合規(guī)合法，并不代表資產(chǎn)就100%不會(huì)虧損。

真正的投資風(fēng)險(xiǎn)，99%都?xì)w因于最終標(biāo)的資產(chǎn)的損失風(fēng)險(xiǎn)，也就是底層資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

所謂底層資產(chǎn)，指的是投資資金的最終流向。

平時(shí)我們買的理財(cái)產(chǎn)品包括債券、基金、信托等，其實(shí)都是包裝后的資產(chǎn)組合，實(shí)際上包含了多種底層資產(chǎn)。

比如說(shuō)我們買了一款低風(fēng)險(xiǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品、或者固收類的理財(cái)險(xiǎn)，底層資產(chǎn)可能是銀行存款、國(guó)債等；

再比如說(shuō)我們買了一只基金，其實(shí)是十幾只股票的打包，所以底層資產(chǎn)是股票；買了一只信托，底層資產(chǎn)可能是股票、未上市企業(yè)股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目等等。

這筆錢最終投向了哪里，才是底層資產(chǎn)。

只有搞清楚底層資產(chǎn)，才可以更好地評(píng)估一款理財(cái)產(chǎn)品是否具備投資價(jià)值，以及有沒(méi)有暴雷風(fēng)險(xiǎn)。

像一些流向不明，或者不靠譜的底層資產(chǎn)，就很容易被“動(dòng)手腳”，暴雷風(fēng)險(xiǎn)也比較高。

就拿前些年非?；鸨?/span>P2P來(lái)說(shuō)，之所以暴雷就是因?yàn)樗?/span>底層資產(chǎn)落不到實(shí)處。

P2P實(shí)際上只是一個(gè)鏈接出借人和借款人的平臺(tái)，舉個(gè)例子：

A手里有閑錢，想要理財(cái)賺收益，

B正好缺一筆錢投資項(xiàng)目，需要貸款且愿意支付利息。

兩者素不相識(shí)，P2P正好給兩者提供了平臺(tái)，讓兩者在平臺(tái)上完成了借貸款交易。

但實(shí)際上很多跟風(fēng)建立的平臺(tái)，缺乏完善的審核機(jī)制，導(dǎo)致在平臺(tái)上借貸的多是一些不靠譜的主體，比如沒(méi)法在正規(guī)銀行通過(guò)信用審核貸款的項(xiàng)目，甚至還有提交虛假資料做假項(xiàng)目騙貸的。

于是，我們?cè)赑2P平臺(tái)投出去的錢流向了不靠譜的主體手里，甚至沒(méi)有真的投入任何真實(shí)的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)，所以最后走到暴雷的地步也不奇怪。

那底層資產(chǎn)清晰了，就一定不會(huì)暴雷嗎？也不一定。

前段時(shí)間鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的平安信托，福寧615號(hào)信托計(jì)劃7.7億延期兌付，就是一個(gè)很好的佐證。

和過(guò)去大多數(shù)信托一樣，平安這個(gè)信托計(jì)劃的底層資產(chǎn)是房地產(chǎn)項(xiàng)目，夠清晰了吧？但我們已經(jīng)不止一次提醒過(guò)房產(chǎn)泡沫過(guò)大，具有很高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場(chǎng)有多不景氣，大家應(yīng)該都知道。

經(jīng)濟(jì)下行周期，老百姓都勒緊褲腰帶過(guò)日子，房賣不動(dòng)，房地產(chǎn)商投資的款項(xiàng)回不來(lái)，地產(chǎn)公司暴雷，于是連帶著以此為底層資產(chǎn)的信托計(jì)劃也出問(wèn)題了。

這個(gè)案例也給了我們一個(gè)警示：光是知道有哪些底層資產(chǎn)還不夠，還得透析底層資產(chǎn)是否優(yōu)質(zhì)、值得投資。

有朋友可能會(huì)問(wèn)：那什么樣的底層資產(chǎn)才是優(yōu)質(zhì)的、不會(huì)輕易暴雷呢？

一般來(lái)說(shuō)，在交易所或銀行間市場(chǎng)上市交易的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，監(jiān)管嚴(yán)格，流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小一點(diǎn)，比如有價(jià)證券。

以譜藍(lán)全球配置組合6號(hào)為例，配置的底層資產(chǎn)就是現(xiàn)金、股票、債券等，這種有凈值的，有漲有跌，就只會(huì)有收益波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，這些只是大類資產(chǎn)，還是要具體標(biāo)的具體分析。即使是股票、指數(shù)，也不是所有都值得持有，需要細(xì)細(xì)甄選；

但是像信貸、信托、應(yīng)收賬款等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，比如P2P理財(cái)產(chǎn)品、融資類計(jì)劃，這種沒(méi)有在公開市場(chǎng)交易的，流動(dòng)性略差，風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)較大。

如今的投資市場(chǎng)魚龍混雜，很多金融機(jī)構(gòu)喜歡把簡(jiǎn)單的東西復(fù)雜化，用層層包裝來(lái)掩蓋真實(shí)。

所以對(duì)于大多數(shù)普通投資者來(lái)說(shuō)，要靠自己透視產(chǎn)品的底層資產(chǎn)、判別優(yōu)劣，還是比較困難的。

這不僅要求你有足夠的專業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備，還要有較高水平的甄別能力，建議大家讓獨(dú)立的第三方理財(cái)師協(xié)助，可以得到專業(yè)客觀的建議。