導(dǎo)讀： 過去，萬能險(xiǎn)可以隨意找到6%或7%的年化產(chǎn)品，現(xiàn)在收益率超過5%是高收益。白領(lǐng)小陳最近收到了一筆獎(jiǎng)金。經(jīng)過咨詢，他發(fā)現(xiàn)銀行的金融產(chǎn)品只有3%~4%，保險(xiǎn)產(chǎn)品的收入是5%，但使用壽命更長，一段時(shí)間后購買收入會(huì)更低。市場(chǎng)參與者承認(rèn)，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的資本成本增加，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭的需要，萬能保險(xiǎn)的收益率不會(huì)立即調(diào)整，因此可以預(yù)見，在未來低利率時(shí)代，通用保險(xiǎn)的收益率將繼續(xù)下降。市場(chǎng)參與者承認(rèn)，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)公司的資本成本增加，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭的需要，萬能保險(xiǎn)的收益率不會(huì)立即調(diào)整，因此可以預(yù)見，在未來低利率時(shí)代，通用保險(xiǎn)的收益率將繼續(xù)下降。

昨天，一家銀行的客戶經(jīng)理通知我，如果我想買我以前喜歡的一個(gè)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品要抓緊，過幾天可能會(huì)降低收入。市民李小姐感慨地說，去年有閑錢的時(shí)候，她買了當(dāng)時(shí)賣得很好的萬能保險(xiǎn)來理財(cái)。一年到期后，年化收入可接近7%。但最近在銀行咨詢發(fā)現(xiàn)，能高于5%的萬能保險(xiǎn)很少，收入相對(duì)較高的4.27%從10萬元開始，能達(dá)到4.3%的銀行穩(wěn)健理財(cái)基本要滿一年，好迷茫。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)范下，短期高回報(bào)保險(xiǎn)產(chǎn)品未來很難看到痕跡，取而代之的將是三到五年收入較低的長期產(chǎn)品。保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士表示。

根據(jù)華寶證券公布的數(shù)據(jù)，8月份萬能險(xiǎn)平均收益率為4.799%，較上月下降4.1基點(diǎn)，環(huán)比下降0.85%。但與同期金融產(chǎn)品相比，8月貨幣基金7日年化收益率為2.52%，10年期國債到期收益率為2.7%AAA中票到期收益率為3.202%，6個(gè)月票據(jù)貼現(xiàn)利率為2.25%，萬能保險(xiǎn)當(dāng)月歷史結(jié)算利率為4.799%，僅低于同期非標(biāo)信托發(fā)行收益率的6.76%。

雖然收益率在下降，但萬能保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍然是保險(xiǎn)公司的主要業(yè)務(wù)。根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)披露的前8個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)，今年前8個(gè)月有18家壽險(xiǎn)公司萬能保險(xiǎn)保費(fèi)超過100億元，個(gè)別壽險(xiǎn)公司超過1000億元。此外，還有20家公司。壽險(xiǎn)公司萬能保險(xiǎn)保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)的50%以上。

雖然萬能保險(xiǎn)保費(fèi)的增長率受到監(jiān)管部門新規(guī)定的影響，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保費(fèi)增長率。數(shù)據(jù)顯示，在今年前8個(gè)月，該行業(yè)的原始保險(xiǎn)保費(fèi)收入22958.94億元，同比增長34.68%。但壽險(xiǎn)公司未計(jì)入保險(xiǎn)合同核算的保戶投資款(以萬能險(xiǎn)為主)和獨(dú)立賬戶今年新增交費(fèi)9964.15億元，同比增長91%。

影響：中小企業(yè)或影響更嚴(yán)重

廣發(fā)證券分析師曹恒乾指出，由于利率水平直接關(guān)系到保險(xiǎn)基金投資債券固定收益資產(chǎn)的收益水平，主要提供投資收益的保險(xiǎn)產(chǎn)品（主要是股息和通用）將受到利率下降的更大影響。從國際角度看，低利率對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響一直是負(fù)面的。在低利率時(shí)期，大規(guī)模上市保險(xiǎn)公司中小保險(xiǎn)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，金融產(chǎn)品迅速擴(kuò)張壓力較大。

許多中小型和新興人壽保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品定價(jià)管理較厚，利潤來源單一，高度依賴?yán)睿鎸?duì)利率環(huán)境的變化，非常脆弱。中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席黃洪最近在2016年中國人壽保險(xiǎn)行業(yè)10月海峰會(huì)上指出，低利率過于依賴定價(jià)機(jī)制，目前，在資產(chǎn)短缺的背景下，一些公司通用保險(xiǎn)賬戶投資收益低于結(jié)算利率，甚至賬戶資產(chǎn)低于債務(wù)。在中長期低利率下，由于高收益、高信用等級(jí)債券稀缺，這些到期資產(chǎn)在再投資時(shí)很難找到與高利率保單負(fù)債成本相匹配的高收益資產(chǎn)。

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