導(dǎo)讀: 職業(yè)年金市場可能成為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)競爭的藍(lán)海。泰康人壽執(zhí)行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國盛近日表示,雖然目前職業(yè)年金規(guī)模不大,但理論上,10年后職業(yè)年金規(guī)??赡艹^銀行、保險、基金等。泰康人壽執(zhí)行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國盛近日表示,雖然目前職業(yè)年金規(guī)模不大,但理論上,10年后職業(yè)年金規(guī)模可能超過銀行、保險、基金等。
未來十年,也許是職業(yè)年金黃金十年的發(fā)展。但自2005年以來,企業(yè)年金市場已成為紅海,截至今年一季度,我國企業(yè)年金規(guī)模已近1萬億元,保險由于自身氣質(zhì)的自然契合,部門管理機(jī)構(gòu)占據(jù)了企業(yè)年金市場的半壁江山。
企業(yè)年金市場加速發(fā)展
2005年, 根據(jù)人力資源和社會保障部披露的口徑,截至2016年第一季度,企業(yè)年金市場規(guī)模為9534億元。
從市場增長率來看,養(yǎng)老金資產(chǎn)比公募基金資產(chǎn)表現(xiàn)出更積極的上升勢頭。數(shù)據(jù)顯示,2007-2015年,企業(yè)年金基金年均增速達(dá)到25.8%,全國社保基金年均增速也達(dá)到20.4%;但同期公募基金資產(chǎn)年均增速僅為12.5%,明顯落后于養(yǎng)老資產(chǎn)增速。
從投資業(yè)績來看,2015年全國社保基金投資收益率達(dá)到15.14%,成立以來年均收益率達(dá)到8.8%,超過同期年均通貨膨脹率6.47個百分點,全面超過通貨膨脹率。2008-2015年累計收益率達(dá)到66.26%,明顯超過同期股票基金(含指數(shù)基金)和混合基金的累計收益。2015年企業(yè)年金投資業(yè)績也達(dá)到9.88%,2008-2015年累計收益率達(dá)到43%,業(yè)績波動率僅為4.09%。投資業(yè)績超過股票型基金的同時,投資回報的穩(wěn)定性明顯好于股票型、混合型、債券型公募基金。
在養(yǎng)老產(chǎn)品方面,2013年3月,人力資源和社會保障部發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老產(chǎn)品相關(guān)問題的通知》[24號文件],正式釋放企業(yè)年金基金投資經(jīng)理發(fā)行的養(yǎng)老產(chǎn)品。此后,投資經(jīng)理們爭相發(fā)行各種養(yǎng)老產(chǎn)品。2013年6月,海富通發(fā)行了市場上第一款項目養(yǎng)老產(chǎn)品(信托)。同年8月,泰康資產(chǎn)發(fā)行了市場上第一款市值養(yǎng)老產(chǎn)品(混合固定收益)。
根據(jù)人力資源和社會保障部的口徑,截至2016年3月31日,市場已備案養(yǎng)老金產(chǎn)品255種,其中正式投資運營養(yǎng)老金產(chǎn)品125種(包括31種股票型、32種混合型、45種固定收益型(15種普通型)、16種貨幣型、4種股權(quán)型和4種優(yōu)先股),養(yǎng)老金產(chǎn)品市場總規(guī)模為1362.57億元。據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2016年6月30日,養(yǎng)老產(chǎn)品市場總規(guī)模為1550.10億元。
青睞均衡策略
在過去的十年里,有21家機(jī)構(gòu)獲得了企業(yè)年金基金投資經(jīng)理的資格:11家基金、2家證券公司、7家保險部門和1家銀行部門。其中,保險部管理機(jī)構(gòu)包括平安養(yǎng)老、泰康資產(chǎn)、國壽養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人保資產(chǎn)和2016年新成立的建信養(yǎng)老;管理規(guī)模分別為1359.36億元和1202.65億元、1151.62億元、544.43億元、523.64億元、116.75億元、0.63億元。
管理不能虧損的錢是追求絕對收入和長期收入的保險資產(chǎn)管理公司融入血液的氣質(zhì)。當(dāng)然,保險部門的管理機(jī)構(gòu)受到客戶的青睞。
作為養(yǎng)老保險公司保險管理機(jī)構(gòu)已經(jīng)形成了年金管理的主要業(yè)務(wù)之一,注重絕對收益和資產(chǎn)的均衡配置,因此投資收益率的波動性遠(yuǎn)低于銀行間。
企業(yè)年金管理的主要資產(chǎn)配置策略是什么?平安養(yǎng)老投資總監(jiān)王成偉認(rèn)為,我們應(yīng)該注意風(fēng)險類別,盡可能平衡和分散風(fēng)險,不要集中在某一類資產(chǎn)中或持有過多的風(fēng)險。從風(fēng)險的角度來看,由于風(fēng)險通常是穩(wěn)定的,但收入預(yù)期無法準(zhǔn)確估計,因此采取風(fēng)險平衡策略。
太平養(yǎng)老金擬擔(dān)任助理總經(jīng)理、投資總監(jiān)黃明堅持在風(fēng)險可控的前提下獲得確定性收入。所謂的風(fēng)險可控性是指在資產(chǎn)配置中,首先考慮風(fēng)險預(yù)算,根據(jù)類別資產(chǎn)的歷史波動計算客戶可以承受的最大風(fēng)險,并在此前提下進(jìn)行資產(chǎn)配置。所謂的確定性收入,即只賺大概率可以賺的錢,不要求在最低點買賣。
保險管理人自然適合管理年金
保險經(jīng)理與企業(yè)年金的氣質(zhì)自然契合。段認(rèn)為,養(yǎng)老保險公司年金的競爭力主要體現(xiàn)在以下三個方面:第一,保險基金類似于企業(yè)年金的投資目標(biāo),都是追求基金的絕對回報。第二,母公司一般擁有龐大的銷售網(wǎng)絡(luò),可以與企業(yè)年金業(yè)務(wù)的獲取經(jīng)理形成合力,這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了簡單的資產(chǎn)管理公司。第三,在資產(chǎn)配置方面具有明顯的優(yōu)勢。
“養(yǎng)老險公司投資風(fēng)格相對穩(wěn)定,符合年金的資本屬性。 國壽養(yǎng)老金副總裁張林光認(rèn)為,在投資理念上,基于年金對風(fēng)險的厭惡,堅持安全、增長、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資理念,根據(jù)安全、流動性和收入?yún)f(xié)調(diào)統(tǒng)一的要求,在資本安全第一的前提下,追求風(fēng)險調(diào)整后的收入最大化。在績效目標(biāo)方面,絕對回報,考慮到相對回報。
穩(wěn)定已成為長江養(yǎng)老保險首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家余平康的關(guān)鍵詞。公司發(fā)展穩(wěn)定、投資風(fēng)格非常穩(wěn)定、基礎(chǔ)設(shè)施布局相對穩(wěn)定,導(dǎo)致長江養(yǎng)老投資收入整體非常穩(wěn)定。對于養(yǎng)老金,保持穩(wěn)定增長的能力也已成為長江養(yǎng)老金的核心競爭力之一。
段國生表示,保險資本運營的核心能力是資產(chǎn)配置。在長期實踐中,養(yǎng)老保險公司培養(yǎng)了能夠把握不同類別資產(chǎn)風(fēng)險收益特征的變化,動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置的能力,在不同類別資產(chǎn)投資領(lǐng)域建立了領(lǐng)先的投資能力。
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