導讀：

各種資金不僅在明面上爭我搶，而且在激烈的斗爭中。舉牌線下的角力也驚心動魄。根據(jù)最新披露的中期報告數(shù)據(jù)，部分保險資金在5%的舉牌線下大幅增持，其中6家上市公司的保險資金持股比例已超過4%。根據(jù)最新披露的中期報告數(shù)據(jù)，部分保險資金在5%的舉牌線下大幅增持，其中6家上市公司的保險資金持股比例已超過4%。

分析人士表示，上市公司的大部分資金來自保險基金投連險、萬能險。個別保險機構容易激進投資，甚至可能出現(xiàn)償付能力危機，相關部門正在加強對該領域的監(jiān)管。

一、69家公司浮現(xiàn)險資身影

今年上半年，寶萬之爭將險資舉牌推向高潮，線下險資也準備搬家。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)布半年報的公司中，約有69家上市公司背后有保險機構的影子。其中，只有一家保險資本持股比例達到5%，其余68家公司持股比例超過4%，接近標題線。

以利爾化學為例，公開數(shù)據(jù)顯示，君康人壽去年第二季度持有利爾化學836.08萬股。隨后，君康人壽去年第三季度和第一季度略有增減。截至目前，君康人壽持有利爾化學834.30萬股，占總股本的4.12%。

利爾化工并不是君康人壽持有的唯一一家接近牌照線的上市公司。數(shù)據(jù)顯示，去年君康人壽已落戶10多家上市公司，其中廣通、華威電子持股比例分別為4.98%和4.16%，接近牌照線。

此外，嘉事堂主營醫(yī)藥批發(fā)和連鎖零售，也是保險資金看好的熱點。數(shù)據(jù)顯示，入駐嘉事堂的保險機構投資者總持股比例為4.72%，包括中國人壽分別持有525.01萬股和405.31萬股5.31萬股，占總股本的3.72%。

另一家接近上市線的保險資本持股公司是哈爾濱投資股份，有兩家保險產(chǎn)品入駐公司：長信基金-寧波銀行-永成財產(chǎn)保險，廣發(fā)基金-招商銀行-永成財產(chǎn)，總持股比例為2.91%，永成財產(chǎn)以自有資金持股1.28%，永成財產(chǎn)投資持股4.19%。

二、逐步加強萬能保險監(jiān)管

君康人壽去年大幅增持上市公司股份后，股價大幅下跌。根據(jù)君康人壽去年的年報，截至2015年底，君康人壽總資產(chǎn)達到623.9億元，同比增長152.8%；年凈利潤為0.6億元，同比下降93.8%。

在凈利潤縮水的同時，君康人壽保費收入大幅上漲。惠寶世界指出，2015年，君康人壽實現(xiàn)規(guī)模保費收入247.06億元，同比增長215.53%。為了吸引客戶，公司萬能保險的結算利率甚至達到8%。投資的巨大損失讓很多業(yè)內人士擔心君康人壽的償付危機。

第一家創(chuàng)業(yè)證券分析師指出，上市公司的資金主要來自三個方面：一是保險公司銷售的保險產(chǎn)品，特別是具有保險和財務管理的投資連鎖保險和通用保險產(chǎn)品；二是保險公司自有資金；三是其他渠道資金。其中，具有保險和財務管理功能的投資連鎖保險和通用保險產(chǎn)品是主要資金來源。

寶之爭將萬能保險投資二級市場推到了風口浪尖。分析人士指出，通過萬能保險賬戶在二級市場購買股票的最大隱患是資本期限不匹配，收益率不匹配。為了支付保費，保險機構積極投資，容易發(fā)生償付能力危機、流動性危機等不可控風險。

第一位創(chuàng)業(yè)證券分析師指出，目前監(jiān)管機構正在加強對萬能保險的監(jiān)管，主要體現(xiàn)在四個方面：一是加強保險機構信息披露要求，監(jiān)管機構最近發(fā)布了《保險公司資金使用信息披露準則》第3號：上市公司股票；二是加強償付能力體系建設，建立第二代償付監(jiān)管體系，大大提高了保險監(jiān)管水平，三是加強對高現(xiàn)金產(chǎn)品的監(jiān)管，加強對保險公司資產(chǎn)配置的審慎監(jiān)管；四是統(tǒng)一監(jiān)管。

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