導讀: 7月21日,中國保監(jiān)會主席項俊波在十三五保險業(yè)發(fā)展監(jiān)管專題培訓班上詳細闡述了保險業(yè)需要防范的十大風險,值得注意的是,項俊波在闡述中提到,近年來,少數(shù)公司將保險作為低成本融資工具,轉變?yōu)橐靶U人。
一句話激起千重浪。
由于時間跨度長是資本市場關注的焦點,由于時間跨度長,參與者多,角力過程復雜,爭奪戰(zhàn)中引起關注和爭論最多的是寶能部門的使用保險萬科基金舉牌行為。
此外,7月22日收盤時,中國證監(jiān)會監(jiān)管機構近日集體發(fā)聲。監(jiān)管機構基金監(jiān)管機構的態(tài)度也成為市場猜測的焦點。
摸底保監(jiān)態(tài)度沿革
事實上,早在2015年12月,中國保監(jiān)會就會同中國證監(jiān)會中國銀監(jiān)會一起調(diào)查了寶能萬科的合規(guī)性。
調(diào)查結束后,中國保監(jiān)會副主席陳文輝今年3月表示:總體而言,前海人壽萬科股票并未違反相關監(jiān)管規(guī)定,壓力測試結果表明風險可控。
7月24日,北京一家私募權機構負責人表示:當時保監(jiān)會的態(tài)度是寶能支持者證明寶能合法合規(guī)的重要依據(jù)。
從監(jiān)管的角度來看,當時陳文輝認為,在萬科的股權爭奪戰(zhàn)中,保險公司非保險股東與其成為上市公司股份的一致行動人,是保險資金使用中遇到的新案例和新問題。今后,我們應該規(guī)范一致行動人的現(xiàn)象,不要讓保險資金被使用和錯誤使用,保險資金仍然應該為主要保險業(yè)務服務。
對于標準化保險資金使用中的一致行動者現(xiàn)象,陳文輝透露,監(jiān)管機構將主要從標準化保險資金運營過程中隔離相關風險,避免保險資金與公司治理的矛盾,加強監(jiān)管協(xié)調(diào),全面實施第二代加強資本約束。
中國保監(jiān)會最近發(fā)布了關于啟用第二代償還監(jiān)管信息系統(tǒng)的通知,要求保險公司從第一季度開始通過該系統(tǒng)向中國保監(jiān)會提交第二代償還能力季度報告。
7月25日,國泰君安的一位贊助商提出了自己的觀點。從目前的規(guī)則來看,關于合規(guī)性和合理性的爭論往往醞釀著兩個完全不同的邏輯系統(tǒng),導致了當前輿論的分離。
7月21日,中國保監(jiān)會主席項俊波在十三五保險業(yè)發(fā)展與監(jiān)管專題培訓班闡述了保險業(yè)需要防范的十大風險中的第十大聲譽風險來,少數(shù)公司將保險作為低成本融資工具,轉變?yōu)橐靶U人。
正是因為各種爭論的參與者期待著監(jiān)管機構的最終定性,項俊波的演講才受到如此高的關注。發(fā)起人說。
項俊波表示,近年來,少數(shù)公司進入保險行業(yè),忽視行業(yè)規(guī)則,忽視金融規(guī)則,避免保險監(jiān)管,保險作為低成本融資工具,高風險擴大業(yè)務規(guī)模,實現(xiàn)資產(chǎn)快速擴張,完全偏離保險安全主營業(yè)務,成為暴發(fā)戶、野蠻人。這些保險公司積極的商業(yè)戰(zhàn)略和投資行為引起了社會的廣泛關注,一些問題甚至成為媒體和網(wǎng)絡放大后社會的焦點。
這也意味著監(jiān)管機構開始關注資金使用的合理性,除了保險公司舉牌過程中的合規(guī)性和可能造成的經(jīng)營風險。
保險資險資的爭論
在萬科股權糾紛中,市場對寶能牌的質(zhì)疑主要是針對其牌中使用的保險資金和資產(chǎn)管理計劃。
7月25日,北京一家中型基金公司的一位投資總監(jiān)表示:自安邦以來,市場一直非常關注保險資本的列表,但寶萬之爭再次將這些問題拋在了桌面上。在采訪中,他不愿意解釋他對萬寶之爭的看法。
萬科未來的控制權歸屬一直是各種場合討論的焦點,從學術界到投資機構,再到監(jiān)管機構。
例如,在學術界,市場爭論的焦點是使用保險基金購買的股票是否有投票權。質(zhì)疑人認為,保險公司的代表萬能險賬戶沒有法律依據(jù)行使股東權利。這引起了許多學者的爭論。
早在7月7日,中國保險法研究會副會長任自力就提出,前海人壽有權對其萬能保險基金購買的股份進行投票。
北京大學法學教授劉燕7月20日提出了不同的觀點。前海人壽并不是購買股票作為一種普通的保險資本,而是實際控制寶藏可以用于整體收購策略的重要組成部分。萬能保險在寶萬之爭中的轉型不符合保險監(jiān)管的理念。前海人壽本應是資本市場長期穩(wěn)定的機構投資者保險公司,但被實際控制人作為收購戰(zhàn)爭的工具。答案不言而喻?!?/p>
7月25日,一位接近監(jiān)管機構的學者,A股市套利空間很大。如果引用海外保險資本監(jiān)管的思路,可能無法適應國內(nèi)資本市場的具體情況。
他認為,國內(nèi)市場很難在現(xiàn)行規(guī)則范圍內(nèi)明確舉牌保險資金的權益糾紛。建議監(jiān)管機構重新解釋類似的投資行為。
此外,包括萬科在內(nèi)的質(zhì)疑者質(zhì)疑資產(chǎn)管理計劃的合同效力,以及轉讓表決權和聚盛華缺乏合理依據(jù)。事實上,僅針對這個問題,學術界不同的看法。
例如,劉燕認為,資產(chǎn)管理計劃不是信托和公司法人,而是合同關系。由于九項資產(chǎn)管理計劃都賦予了巨盛華表決權,外人應尊重其協(xié)議。即使資產(chǎn)管理計劃可能損害優(yōu)先委托人的利益,也只是合同層面的問題,不一定會影響巨盛華按照現(xiàn)行合同行使表決權。
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