導(dǎo)讀： 保險(xiǎn)基金對(duì)房地產(chǎn)的關(guān)注再現(xiàn)了新的行動(dòng)，除最近萬(wàn)科股權(quán)糾紛外，保利地產(chǎn)還通過(guò)非公開發(fā)行股票迎來(lái)了新的保險(xiǎn)資金注入。分析人士認(rèn)為，通過(guò)爭(zhēng)取房地產(chǎn)資源，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅可以增加收入，還可以對(duì)現(xiàn)有養(yǎng)老業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的資源整合和協(xié)同效應(yīng)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞房地產(chǎn)的趨勢(shì)將繼續(xù)。分析人士認(rèn)為，通過(guò)爭(zhēng)取房地產(chǎn)資源，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)不僅可以增加收入，還可以對(duì)現(xiàn)有養(yǎng)老業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的資源整合和協(xié)同效應(yīng)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞房地產(chǎn)的趨勢(shì)將繼續(xù)下去。告別高增長(zhǎng)時(shí)代后，房地產(chǎn)行業(yè)政策的短周期波動(dòng)仍然存在，波動(dòng)明顯減弱，有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，吸引保險(xiǎn)資金。

資源整合與協(xié)同效應(yīng)

保利地產(chǎn)最近宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)該公司通過(guò)非公開發(fā)行股票發(fā)行人民幣普通股(A股票)約10.99億股，每股發(fā)行價(jià)8.19元，總募集資金90億元，扣除發(fā)行費(fèi)9211萬(wàn)元，凈募集資金89.08億元。

股權(quán)變更前，泰康人壽持有保利地產(chǎn)1.115億股，泰康資產(chǎn)作為投資經(jīng)理的其他賬戶持有保利地產(chǎn)2691萬(wàn)股。股權(quán)變動(dòng)后，泰康人壽持有保利地產(chǎn)8.44億股，泰康資產(chǎn)作為投資經(jīng)理的其他賬戶持有保利地產(chǎn)2691萬(wàn)股，占公司發(fā)行后總股本的7.35%。保利地產(chǎn)認(rèn)為，通過(guò)固定增長(zhǎng)，保利地產(chǎn)成功引入長(zhǎng)期投資者，優(yōu)化股東結(jié)構(gòu)，更有利于公司股價(jià)的穩(wěn)定。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，保險(xiǎn)該機(jī)構(gòu)通過(guò)資本市場(chǎng)以各種方式進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。安邦保險(xiǎn)、前海人壽、富德人壽等保險(xiǎn)公司永成是二級(jí)市場(chǎng)房地產(chǎn)板塊的股票財(cái)險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)公司直接拍攝地塊。分析人士認(rèn)為，一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，包括泰康人壽，不僅可以實(shí)現(xiàn)投資收入的增厚，還可以對(duì)現(xiàn)有的養(yǎng)老金業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定的資源整合和協(xié)同效應(yīng)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)青睞房地產(chǎn)的趨勢(shì)將繼續(xù)。

推動(dòng)房地產(chǎn)藍(lán)籌股險(xiǎn)資配置

在二級(jí)市場(chǎng)，保險(xiǎn)基金對(duì)房地產(chǎn)股的干預(yù)引起了廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，2013年以后，保險(xiǎn)基金增持房地產(chǎn)藍(lán)籌股的速度開始顯著加快?？傮w而言，藍(lán)籌股低估值房地產(chǎn)股的保險(xiǎn)資本增加已成為過(guò)去幾年的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。這表明越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司增加了對(duì)房地產(chǎn)股的持股比例，一些保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略性地大規(guī)模持有少數(shù)房地產(chǎn)公司的股份。

中信證券分析師表示，2013年以后，保險(xiǎn)基金持有低估值領(lǐng)先的房地產(chǎn)股，成為金地集團(tuán)、金融街等公司的重要股東，并進(jìn)入董事會(huì)。相當(dāng)一部分保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)可以通過(guò)權(quán)益法記錄。增量保險(xiǎn)基金對(duì)房地產(chǎn)股的偏好相對(duì)集中，主要是藍(lán)籌股，估值低，市值大。根據(jù)市值加權(quán)平均結(jié)果，2011年初的1.4%上升到2016年初的11.5%。在此期間，保險(xiǎn)基金在這些公司的最低持股比例算術(shù)平均從2.3%上升到13.4%。

中信證券分析師認(rèn)為，保險(xiǎn)資本增持藍(lán)籌股房地產(chǎn)不僅是出于其資產(chǎn)配置的需要，而且與房地產(chǎn)行業(yè)的變化密切相關(guān)。保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入不斷增長(zhǎng)，但固定收益市場(chǎng)收益率不高，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。《權(quán)益法》的記錄等因素也促進(jìn)了房地產(chǎn)藍(lán)籌股權(quán)益的保險(xiǎn)資金配置。房地產(chǎn)業(yè)告別高增長(zhǎng)時(shí)代后，政策短周期波動(dòng)仍然存在，波動(dòng)幅度明顯減弱，有利于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，吸引保險(xiǎn)資金。

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