導(dǎo)讀： 去年股市斷崖式下跌后，反復(fù)震蕩。許多投資者仍心有余悸。機(jī)構(gòu)在波動(dòng)中找到了商機(jī)。正是在波動(dòng)中，機(jī)構(gòu)找到了商機(jī)。根據(jù)四大保險(xiǎn)巨頭披露的年度報(bào)告，去年平均上演了3670億元的資億元，凈利潤(rùn)1261.72億元，占整個(gè)行業(yè)的40%以上。

保險(xiǎn)業(yè)賺2823.6億

四大險(xiǎn)企占44.7%

保險(xiǎn)資金投資全線自由化后，后知后覺(jué)的保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上非?；钴S，尋找商機(jī)，靈活調(diào)整資金配置，收獲頗豐。此前召開(kāi)的全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管會(huì)議透露，去年保險(xiǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2823.6億元，同比增長(zhǎng)38%，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。保險(xiǎn)公司獨(dú)占鰲頭。

根據(jù)國(guó)壽、平安、人保、太保年報(bào)，去年四大保險(xiǎn)巨頭凈利潤(rùn)總額為1261.72億元，同比增長(zhǎng)31.9%，整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)凈利潤(rùn)占44.7%。其中，太保凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快，達(dá)到60.4%，國(guó)壽增長(zhǎng)最小，增長(zhǎng)7.7%。但由于整體市場(chǎng)規(guī)模較大，國(guó)壽凈利潤(rùn)仍達(dá)346.99億元，而太保凈利潤(rùn)最低，為177.3億元。

在四大保險(xiǎn)巨頭中，平安的凈利潤(rùn)收入排名第一，包括平發(fā)銀行、證券等業(yè)務(wù)，達(dá)到542.03億元，同比增長(zhǎng)38%，凈利潤(rùn)量和增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)壽的346.99億元。在香港證券交易所上市的人保集團(tuán)和其子公司也表現(xiàn)出色，凈利潤(rùn)為195.4億元，同比增長(zhǎng)49.1%，僅次于太平洋保險(xiǎn)。人保集團(tuán)子公司人保財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)218億元，首次超過(guò)200億元，同比增長(zhǎng)44.5%。由此可見(jiàn)，PICC財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)仍是PICC集團(tuán)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主力軍，其他業(yè)務(wù)板塊仍處于虧損狀態(tài)。

事實(shí)上，四大保險(xiǎn)巨頭的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并不完全一致。例如，國(guó)壽的主營(yíng)業(yè)務(wù)是壽險(xiǎn)，太保主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)單一壽險(xiǎn)人保主營(yíng)業(yè)務(wù)包括業(yè)務(wù)包括壽險(xiǎn)、平安主營(yíng)業(yè)務(wù)最多的是銀行、壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)、健康險(xiǎn)，養(yǎng)老險(xiǎn)以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)。各行業(yè)對(duì)上市保險(xiǎn)企業(yè)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度不同。例如，泰寶的人壽保險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等利潤(rùn)貢獻(xiàn)比例分別為59.7%、30.1%和10.2%。至于凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，保險(xiǎn)巨頭一致認(rèn)為，去年資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整。

股權(quán)基金忙加倉(cāng)

投資收入鎖定3670億元

去年保險(xiǎn)業(yè)凈利潤(rùn)爆發(fā)，無(wú)疑與保險(xiǎn)資本全線放閘、資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇無(wú)關(guān)。

根據(jù)年度報(bào)告數(shù)據(jù)，去年四大保險(xiǎn)巨頭實(shí)現(xiàn)了3670億元的投資收益，總投資收益率不會(huì)有所提高，這意味著保險(xiǎn)公司在股票、基金和其他股權(quán)投資利。

去年，國(guó)壽投資收1455.43億元，總投資收益率達(dá)到6.24%，同比增長(zhǎng)0.88個(gè)百分點(diǎn)；平安實(shí)現(xiàn)投資收益1147.5億元，總投資收益率達(dá)到7.8%，同比增長(zhǎng)2.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，PICC和PICC的投資收益分別為508.27億元和559.1億元，總投資收益率為7.3%，明顯高于去年。

事實(shí)上，央行去年持續(xù)降息，股市先漲后抑制波段震蕩。保險(xiǎn)公司同時(shí)減少銀行存款，增加固定收益?zhèn)顿Y，增加股權(quán)投資的比例。平安解釋說(shuō)，去年優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加固定收益資產(chǎn)投資，包括債務(wù)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃等。；隨著資本市場(chǎng)波動(dòng)的顯著增加，公司將繼續(xù)推進(jìn)金融產(chǎn)品、優(yōu)先股和海外資產(chǎn)投資，進(jìn)一步豐富投資類型，提高收入穩(wěn)定性。PICC表示，公司抓住了股權(quán)投資市場(chǎng)的運(yùn)作機(jī)會(huì)。

具體來(lái)說(shuō)，去年國(guó)壽股權(quán)投資配置比例從11.2%上升到18%，主要是增加了其他股權(quán)資產(chǎn)，如基金和私募股權(quán)基金、未上市股權(quán)、優(yōu)先股和股權(quán)投資計(jì)劃。其中，股票投資逐年增長(zhǎng)17.5%至115億元；基金投資增長(zhǎng)103%至1695億元。

泰寶新增固定收益資產(chǎn)投資399.45億元，其中債券投資總額較去年年底增長(zhǎng)2.5%，定期存款總額較去年年底下降6.7%。股權(quán)資產(chǎn)占14.4%，比去年年底增長(zhǎng)3.8個(gè)百分點(diǎn)。

繼續(xù)推進(jìn)轉(zhuǎn)型

適應(yīng)費(fèi)改壓力倍增

在靈活調(diào)整投資鎖定收入的同時(shí)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對(duì)公司的穩(wěn)定運(yùn)行至關(guān)重要。去年，隨著互聯(lián)網(wǎng)渠道的快速擴(kuò)張，金融保險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)爆炸性增長(zhǎng)，收入超過(guò)2300億元，同比增長(zhǎng)兩倍多。這給傳統(tǒng)的保險(xiǎn)巨頭帶來(lái)了巨大的壓力。

一方面，大型保險(xiǎn)公司適應(yīng)市場(chǎng)，推出各種高回報(bào)的金融保險(xiǎn)，另一方面，它們也不斷增加具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)人代理渠道的建設(shè)，直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷人員的數(shù)量達(dá)到更高的水平。一家上市保險(xiǎn)公司指出，面對(duì)金融管理的快速發(fā)展保險(xiǎn)產(chǎn)品在適應(yīng)市場(chǎng)的同時(shí)，大公司將繼續(xù)推出長(zhǎng)期和期付產(chǎn)品。營(yíng)銷人員的渠道不容忽視。各公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的效果不同，有的直接導(dǎo)致保費(fèi)收入的下降。

2014年，平安人壽傳統(tǒng)壽險(xiǎn)的比例從8.8%提高到11.4%。人保壽險(xiǎn)傳統(tǒng)保險(xiǎn)費(fèi)的比例從2014年的76.9%提高到83.2%，而太保壽險(xiǎn)則不盡如人意。傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入237.78億元，同比下降1.7%，僅占21.8%。

有保險(xiǎn)專家指出資本市場(chǎng)不樂(lè)觀，影響保險(xiǎn)企業(yè)的長(zhǎng)期資本投資，短期產(chǎn)品銷售有限，對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成本改革過(guò)程壓力明顯。

此外，車險(xiǎn)費(fèi)改也在推進(jìn)，將進(jìn)一步推進(jìn)車險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。太保明確表示，業(yè)務(wù)保費(fèi)增長(zhǎng)和成本控制面臨更大壓力。

目前，隨著市場(chǎng)實(shí)體的增加，保費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，各保險(xiǎn)巨頭的市場(chǎng)份額也有所不同程度的下降。例如，國(guó)壽的市場(chǎng)份額從26.1%下降到23%，平安人壽保險(xiǎn)的市場(chǎng)份額從13.7%下降到13.1%，太保人壽保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)份額從7.8%下降到6.8%，而人壽保險(xiǎn)的市場(chǎng)份額為33.4%，略有下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

綜合金融步伐不同

平安國(guó)壽最快最慢

目前，保險(xiǎn)巨頭表示，要建設(shè)綜合性金融集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，其中交叉銷售是綜合經(jīng)營(yíng)最直接的體現(xiàn)。

然而，在過(guò)程中，由于涉及板塊利益分配等問(wèn)題，保險(xiǎn)巨頭在推廣交叉銷售方面有所不同。其中，安全交叉銷售已成為年度報(bào)告的最大亮點(diǎn)，國(guó)壽仍停滯不前。

平安披露數(shù)據(jù)顯示，去年保費(fèi)收入1639.55億元，同比增長(zhǎng)14.5%。交叉銷售、電話、網(wǎng)絡(luò)銷售渠道保費(fèi)收入754.65億元，同比增長(zhǎng)21.6%。由于交叉銷售和互聯(lián)網(wǎng)工具的引入，平安正在促進(jìn)客戶遷移，用戶在核心金融公司和互聯(lián)網(wǎng)金融公司之間遷移了數(shù)千萬(wàn)人；通過(guò)個(gè)人保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)平安養(yǎng)老險(xiǎn)、平安健康保險(xiǎn)新增保費(fèi)近300億元，交叉銷售領(lǐng)先行業(yè)。

太保和人保在這方面也交出了比較亮麗的成績(jī)單。通過(guò)提高電網(wǎng)銷售、交叉銷售、汽車經(jīng)銷商等綜合成本率較高的渠道，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)叉銷售收入44.33億元，同比增長(zhǎng)22.8%；電網(wǎng)銷售和交叉銷售收入占太保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的23.7%，同比增長(zhǎng)2.6個(gè)百分點(diǎn)。人保交叉銷售產(chǎn)生的規(guī)模保費(fèi)也從2014年230.04億元增加了13.8%至261.75億元。

然而，國(guó)壽在交叉銷售方面沒(méi)有相關(guān)的數(shù)據(jù)披露。在這方面，國(guó)壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，交叉銷售涉及傭金分配。一些分析人士指出，目前國(guó)壽在人壽保險(xiǎn)方面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)領(lǐng)域相對(duì)較小，難以打破業(yè)務(wù)壁壘。然而，國(guó)壽已成為廣泛發(fā)行的單一最大股東，中國(guó)人壽楊征副總裁表示，今后將加強(qiáng)與廣發(fā)銀行的銀?；?dòng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品多元化。

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