導讀： 去年股市斷崖式下跌后，反復震蕩。許多投資者仍心有余悸。機構在波動中找到了商機。正是在波動中，機構找到了商機。根據四大保險巨頭披露的年度報告，去年平均上演了3670億元的資億元，凈利潤1261.72億元，占整個行業(yè)的40%以上。

保險業(yè)賺2823.6億

四大險企占44.7%

保險資金投資全線自由化后，后知后覺的保險公司在資本市場上非常活躍，尋找商機，靈活調整資金配置，收獲頗豐。此前召開的全國保險監(jiān)管會議透露，去年保險業(yè)預計將實現(xiàn)利潤2823.6億元，同比增長38%，創(chuàng)下歷史最高紀錄。保險公司獨占鰲頭。

根據國壽、平安、人保、太保年報，去年四大保險巨頭凈利潤總額為1261.72億元，同比增長31.9%，整個保險業(yè)凈利潤占44.7%。其中，太保凈利潤增長最快，達到60.4%，國壽增長最小，增長7.7%。但由于整體市場規(guī)模較大，國壽凈利潤仍達346.99億元，而太保凈利潤最低，為177.3億元。

在四大保險巨頭中，平安的凈利潤收入排名第一，包括平發(fā)銀行、證券等業(yè)務，達到542.03億元，同比增長38%，凈利潤量和增長率遠遠超過國壽的346.99億元。在香港證券交易所上市的人保集團和其子公司也表現(xiàn)出色，凈利潤為195.4億元，同比增長49.1%，僅次于太平洋保險。人保集團子公司人保財險凈利潤218億元，首次超過200億元，同比增長44.5%。由此可見，PICC財產保險仍是PICC集團利潤增長的主力軍，其他業(yè)務板塊仍處于虧損狀態(tài)。

事實上，四大保險巨頭的業(yè)務結構并不完全一致。例如，國壽的主營業(yè)務是壽險，太保主營業(yè)務相對單一壽險人保主營業(yè)務包括業(yè)務包括壽險、平安主營業(yè)務最多的是銀行、壽險、財險、健康險，養(yǎng)老險以及互聯(lián)網金融平臺。各行業(yè)對上市保險企業(yè)凈利潤的貢獻程度不同。例如，泰寶的人壽保險、財產保險等利潤貢獻比例分別為59.7%、30.1%和10.2%。至于凈利潤的增長，保險巨頭一致認為，去年資本市場表現(xiàn)強勁，業(yè)績結構進一步調整。

股權基金忙加倉

投資收入鎖定3670億元

去年保險業(yè)凈利潤爆發(fā)，無疑與保險資本全線放閘、資本市場大幅波動帶來的機遇無關。

根據年度報告數(shù)據，去年四大保險巨頭實現(xiàn)了3670億元的投資收益，總投資收益率不會有所提高，這意味著保險公司在股票、基金和其他股權投資利。

去年，國壽投資收1455.43億元，總投資收益率達到6.24%，同比增長0.88個百分點；平安實現(xiàn)投資收益1147.5億元，總投資收益率達到7.8%，同比增長2.7個百分點。此外，PICC和PICC的投資收益分別為508.27億元和559.1億元，總投資收益率為7.3%，明顯高于去年。

事實上，央行去年持續(xù)降息，股市先漲后抑制波段震蕩。保險公司同時減少銀行存款，增加固定收益?zhèn)顿Y，增加股權投資的比例。平安解釋說，去年優(yōu)化資產配置，增加固定收益資產投資，包括債務投資計劃、信托計劃等。；隨著資本市場波動的顯著增加，公司將繼續(xù)推進金融產品、優(yōu)先股和海外資產投資，進一步豐富投資類型，提高收入穩(wěn)定性。PICC表示，公司抓住了股權投資市場的運作機會。

具體來說，去年國壽股權投資配置比例從11.2%上升到18%，主要是增加了其他股權資產，如基金和私募股權基金、未上市股權、優(yōu)先股和股權投資計劃。其中，股票投資逐年增長17.5%至115億元；基金投資增長103%至1695億元。

泰寶新增固定收益資產投資399.45億元，其中債券投資總額較去年年底增長2.5%，定期存款總額較去年年底下降6.7%。股權資產占14.4%，比去年年底增長3.8個百分點。

繼續(xù)推進轉型

適應費改壓力倍增

在靈活調整投資鎖定收入的同時，調整業(yè)務結構對公司的穩(wěn)定運行至關重要。去年，隨著互聯(lián)網渠道的快速擴張，金融保險規(guī)模保費爆炸性增長，收入超過2300億元，同比增長兩倍多。這給傳統(tǒng)的保險巨頭帶來了巨大的壓力。

一方面，大型保險公司適應市場，推出各種高回報的金融保險，另一方面，它們也不斷增加具有傳統(tǒng)優(yōu)勢的個人代理渠道的建設，直接導致營銷人員的數(shù)量達到更高的水平。一家上市保險公司指出，面對金融管理的快速發(fā)展保險產品在適應市場的同時，大公司將繼續(xù)推出長期和期付產品。營銷人員的渠道不容忽視。各公司在產品結構調整方面的效果不同，有的直接導致保費收入的下降。

2014年，平安人壽傳統(tǒng)壽險的比例從8.8%提高到11.4%。人保壽險傳統(tǒng)保險費的比例從2014年的76.9%提高到83.2%，而太保壽險則不盡如人意。傳統(tǒng)保險業(yè)務收入237.78億元，同比下降1.7%，僅占21.8%。

有保險專家指出資本市場不樂觀，影響保險企業(yè)的長期資本投資，短期產品銷售有限，對產品開發(fā)成本改革過程壓力明顯。

此外，車險費改也在推進，將進一步推進車險市場競爭加劇。太保明確表示，業(yè)務保費增長和成本控制面臨更大壓力。

目前，隨著市場實體的增加，保費競爭日益激烈，各保險巨頭的市場份額也有所不同程度的下降。例如，國壽的市場份額從26.1%下降到23%，平安人壽保險的市場份額從13.7%下降到13.1%，太保人壽保險的業(yè)務份額從7.8%下降到6.8%，而人壽保險的市場份額為33.4%，略有下降0.1個百分點。

綜合金融步伐不同

平安國壽最快最慢

目前，保險巨頭表示，要建設綜合性金融集團，實現(xiàn)業(yè)務聯(lián)動發(fā)展，其中交叉銷售是綜合經營最直接的體現(xiàn)。

然而，在過程中，由于涉及板塊利益分配等問題，保險巨頭在推廣交叉銷售方面有所不同。其中，安全交叉銷售已成為年度報告的最大亮點，國壽仍停滯不前。

平安披露數(shù)據顯示，去年保費收入1639.55億元，同比增長14.5%。交叉銷售、電話、網絡銷售渠道保費收入754.65億元，同比增長21.6%。由于交叉銷售和互聯(lián)網工具的引入，平安正在促進客戶遷移，用戶在核心金融公司和互聯(lián)網金融公司之間遷移了數(shù)千萬人；通過個人保險渠道實現(xiàn)平安財產保險平安養(yǎng)老險、平安健康保險新增保費近300億元，交叉銷售領先行業(yè)。

太保和人保在這方面也交出了比較亮麗的成績單。通過提高電網銷售、交叉銷售、汽車經銷商等綜合成本率較高的渠道，太保產險實現(xiàn)叉銷售收入44.33億元，同比增長22.8%；電網銷售和交叉銷售收入占太保險業(yè)務收入的23.7%，同比增長2.6個百分點。人保交叉銷售產生的規(guī)模保費也從2014年230.04億元增加了13.8%至261.75億元。

然而，國壽在交叉銷售方面沒有相關的數(shù)據披露。在這方面，國壽相關負責人表示，交叉銷售涉及傭金分配。一些分析人士指出，目前國壽在人壽保險方面具有絕對優(yōu)勢，而財產保險領域相對較小，難以打破業(yè)務壁壘。然而，國壽已成為廣泛發(fā)行的單一最大股東，中國人壽楊征副總裁表示，今后將加強與廣發(fā)銀行的銀保互動，實現(xiàn)產品多元化。

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