導讀：
在人力資源和社會保障部舉行的2016年第四季度新聞發(fā)布會上，人力資源和社會保障部政策研究司副司長、發(fā)言人盧愛紅表示，要穩(wěn)步推進基本養(yǎng)老保險基金的投資運營，采取多種措施增強基金支持能力?；攫B(yǎng)老保險基金的投資管理將正式啟動?；攫B(yǎng)老保險基金的投資管理將正式啟動。

隨后，關于養(yǎng)老金進入市場的消息層出不窮。全國各地社保基金理事會主席樓繼偉表示，近日，多個省委委托全國社會保障基金理事會分階段結余養(yǎng)老保險金運營。養(yǎng)老金已經(jīng)進入市場。廣西已成為首批將成為首批。基本養(yǎng)老保險委托投資資金余額400億元的省份。

近日，人力資源和社會保障部副部長近日透露，北京、上海等7個省市共有基本養(yǎng)老基金3600億元，開始委托投資經(jīng)營，突破原社會保障基金僅存國有銀行和購買國債的限制養(yǎng)老保險基金的保值增值確實開辟了渠道。據(jù)報道，第一批養(yǎng)老金權益組合預計本周將支付，本周將盡快購買股票。

養(yǎng)老金進入市場是什么樣子的？年均貶值72億縮水嚴重

近年來，由于投資渠道有限，養(yǎng)老金一直在縮水。一位證券公司內(nèi)部分析師對藍鯨進行了評論保險表示。

此前，根據(jù)人力資源和社會保障部公布的信息和《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告》公布的利息收入綜合分析，中國基本養(yǎng)老保險基金的投資收入基本保持在2%左右。如果按2%的投資收益減去通脹水平，實際收益率基本為負，2000年至2015年的平均實際投資收益約為-0.25%，年均貶值約為72億。

與同級社會保障基金相比，國家社會保障基金理事會副主席王忠民近日透露，過去16年，國家社會保障基金年平均收益率為8.4%，實現(xiàn)了保值增值。

讓我們來看看中國面臨的養(yǎng)老金支付壓力。社會保險學會會長、人力資源和社會保障部前副部長胡曉義近日表示，
2016年基本養(yǎng)老保險基金總收入3.78萬億元，比去年增長16.7%，總支出3.39萬億元，比去年增長21.3%。數(shù)據(jù)背后，支出增長率高于收入增長率。在一定程度上，養(yǎng)老金支付的壓力越來越大。

胡曉義承認，目前，養(yǎng)老保險制度它也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，特別是65歲以上的人口已經(jīng)超過1.5億，并繼續(xù)快速增長，經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)進入了相對放緩的范圍。在這種背景下，挑戰(zhàn)無疑是嚴峻的。不同群體對養(yǎng)老金水平和調整機制的批評和批評并不少見。

拓寬養(yǎng)老金投資渠道勢在必行，一家基金機構表示，通過拓寬養(yǎng)老金投資渠道，將養(yǎng)老金委托給國家社會保障基金理事會，養(yǎng)老金進入市場，是提高收入水平、實現(xiàn)保值增值的必然選擇。

如何看待市場上的養(yǎng)老金？有人摩拳擦掌，有人謹慎擔心

然而，保險業(yè)專家和市場投資者對養(yǎng)老金進入市場有不同的看法。業(yè)內(nèi)專家告訴藍鯨保險，近年來養(yǎng)老金的縮水給養(yǎng)老金體系的支付帶來了巨大的壓力。然而，當養(yǎng)老金進入市場時，投資渠道仍然深受擔憂。股票市場存在風險，但與其他基金不同的養(yǎng)老金是救命錢，不允許丟失，保值第一。

養(yǎng)老保險基金進入市場有一定的特殊性，我個人持謹慎的觀點，行業(yè)專家表示，雖然許多市場參與者認為養(yǎng)老金進入市場將遵循社會保障基金的投資理念，但首先需要明確的是，與社會保障基金股權投資相比，養(yǎng)老金進入市場需求兩高一低。專家認為，養(yǎng)老金更高的流動性和更低的風險偏好，專家認為，養(yǎng)老金投資期比國家社會保障基金短，投資經(jīng)理應提取風險儲備，并對托管中的損失承擔一定的責任。

經(jīng)紀分析師預計，從社會保障基金和企業(yè)年金逐步增加股票頭寸，養(yǎng)老基金股票頭寸可能在投資初期更加謹慎，或長流，短期養(yǎng)老金股權比例較低，首選低估值、高股息藍籌股目標。

與保險行業(yè)專家的謹慎觀點相比，市場參與者相對樂觀。以社會保障基金賺錢能力為準，養(yǎng)老金進入市場，專業(yè)機構資金運營，回報預期較高，同時，養(yǎng)老金進入市場，成為市場的強心針，幫助市場慢牛局面，從長遠來看，獲得高于市場平均收入的穩(wěn)定收入，確實可以期待。

然而，盡管春節(jié)后股市似乎出現(xiàn)了復蘇的跡象，但一些市場參與者仍擔心，最近，決策者對資產(chǎn)管理行業(yè)的強有力監(jiān)管表明，今年的資本表面比去年更加嚴重。除銀行外，保險資產(chǎn)管理進入市場的趨勢進一步減弱。證券公司表示，在其看來，市場仍在與經(jīng)濟復蘇的可持續(xù)性作斗爭，但在去杠桿化態(tài)度明確的背景下，國內(nèi)股票和債券的壓力將逐漸增加。

未來如何投資養(yǎng)老金？機構招聘：多元化配置是關鍵

如何分配養(yǎng)老金進入市場？此前，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告分析稱，據(jù)估計，近兩年社?；鸸蓹噘Y產(chǎn)配置比例在12%至13%之間，2016年保險資產(chǎn)股權資產(chǎn)配置比例在14%左右徘徊。由于養(yǎng)老金的風險偏好較低，股權資產(chǎn)配置比例將略低于社會保障和保險資本。

根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，養(yǎng)老投資股票、股票基金、混合基金、股票養(yǎng)老產(chǎn)品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。我們認為養(yǎng)老金的比例不會直接達到上限。根據(jù)社會保障基金和保險資金的歷史數(shù)據(jù)，我們估計養(yǎng)老金的比例約為12%，經(jīng)紀分析師說。

在配置方面，華泰證券研究認為，養(yǎng)老金進入市場后，可能集中配置的行業(yè)主要是防御性強的行業(yè)，如醫(yī)藥生物、食品飲料等，輔以業(yè)績支持的增長行業(yè)，如TMT與房地產(chǎn)。中信建設投資認為，從政策取向和試點表現(xiàn)來看，養(yǎng)老投資策略將很有可能繼承社會保障基金。從市值分布來看，輕小盤和重中市場更喜歡醫(yī)藥生物、化工、電子、TMT、機械設備、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)。

2016年底，國家社會保障基金理事會宣布，根據(jù)《基本養(yǎng)老基金投資管理辦法》和國家社會保障基金理事會的有關評價規(guī)定，評選出21家基本養(yǎng)老基金證券投資管理機構。其中，大多數(shù)基金機構。

一位基金機構人士告訴藍鯨保險，養(yǎng)老投資和多元化配置是關鍵。在我看來，在風險水平上獲得最好的長期回報是養(yǎng)老基金投資和運營的唯一目標，養(yǎng)老基金不僅應廣泛投資于現(xiàn)金資產(chǎn)、債券、股票PE多元化投資不僅是提高收益的需要，也是分散風險、穩(wěn)定收益的需要。”

養(yǎng)老金進入市場，槍聲響起，金融機構正在摩拳擦掌，中國正從儲蓄養(yǎng)老到‘投資養(yǎng)老金’，在市場上，未來，通過適當?shù)馁Y產(chǎn)選擇和有效的組合，實現(xiàn)長期投資目標，通過布局不同的投資范圍，尋求更多的機會；通過優(yōu)化組合，降低波動性，是養(yǎng)老金保存增值的最佳投資方式。

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