導(dǎo)讀：
在人力資源和社會(huì)保障部舉行的2016年第四季度新聞發(fā)布會(huì)上，人力資源和社會(huì)保障部政策研究司副司長(zhǎng)、發(fā)言人盧愛(ài)紅表示，要穩(wěn)步推進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)，采取多種措施增強(qiáng)基金支持能力?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理將正式啟動(dòng)?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理將正式啟動(dòng)。

隨后，關(guān)于養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)的消息層出不窮。全國(guó)各地社保基金理事會(huì)主席樓繼偉表示，近日，多個(gè)省委委托全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)分階段結(jié)余養(yǎng)老保險(xiǎn)金運(yùn)營(yíng)。養(yǎng)老金已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)。廣西已成為首批將成為首批。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)委托投資資金余額400億元的省份。

近日，人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)近日透露，北京、上海等7個(gè)省市共有基本養(yǎng)老基金3600億元，開始委托投資經(jīng)營(yíng)，突破原社會(huì)保障基金僅存國(guó)有銀行和購(gòu)買國(guó)債的限制養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值確實(shí)開辟了渠道。據(jù)報(bào)道，第一批養(yǎng)老金權(quán)益組合預(yù)計(jì)本周將支付，本周將盡快購(gòu)買股票。

養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)是什么樣子的？年均貶值72億縮水嚴(yán)重

近年來(lái)，由于投資渠道有限，養(yǎng)老金一直在縮水。一位證券公司內(nèi)部分析師對(duì)藍(lán)鯨進(jìn)行了評(píng)論保險(xiǎn)表示。

此前，根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部公布的信息和《中國(guó)養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告》公布的利息收入綜合分析，中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資收入基本保持在2%左右。如果按2%的投資收益減去通脹水平，實(shí)際收益率基本為負(fù)，2000年至2015年的平均實(shí)際投資收益約為-0.25%，年均貶值約為72億。

與同級(jí)社會(huì)保障基金相比，國(guó)家社會(huì)保障基金理事會(huì)副主席王忠民近日透露，過(guò)去16年，國(guó)家社會(huì)保障基金年平均收益率為8.4%，實(shí)現(xiàn)了保值增值。

讓我們來(lái)看看中國(guó)面臨的養(yǎng)老金支付壓力。社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、人力資源和社會(huì)保障部前副部長(zhǎng)胡曉義近日表示，
2016年基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總收入3.78萬(wàn)億元，比去年增長(zhǎng)16.7%，總支出3.39萬(wàn)億元，比去年增長(zhǎng)21.3%。數(shù)據(jù)背后，支出增長(zhǎng)率高于收入增長(zhǎng)率。在一定程度上，養(yǎng)老金支付的壓力越來(lái)越大。

胡曉義承認(rèn)，目前，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度它也面臨著巨大的挑戰(zhàn)，特別是65歲以上的人口已經(jīng)超過(guò)1.5億，并繼續(xù)快速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)放緩的范圍。在這種背景下，挑戰(zhàn)無(wú)疑是嚴(yán)峻的。不同群體對(duì)養(yǎng)老金水平和調(diào)整機(jī)制的批評(píng)和批評(píng)并不少見(jiàn)。

拓寬養(yǎng)老金投資渠道勢(shì)在必行，一家基金機(jī)構(gòu)表示，通過(guò)拓寬養(yǎng)老金投資渠道，將養(yǎng)老金委托給國(guó)家社會(huì)保障基金理事會(huì)，養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)，是提高收入水平、實(shí)現(xiàn)保值增值的必然選擇。

如何看待市場(chǎng)上的養(yǎng)老金？有人摩拳擦掌，有人謹(jǐn)慎擔(dān)心

然而，保險(xiǎn)業(yè)專家和市場(chǎng)投資者對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)有不同的看法。業(yè)內(nèi)專家告訴藍(lán)鯨保險(xiǎn)，近年來(lái)養(yǎng)老金的縮水給養(yǎng)老金體系的支付帶來(lái)了巨大的壓力。然而，當(dāng)養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，投資渠道仍然深受擔(dān)憂。股票市場(chǎng)存在風(fēng)險(xiǎn)，但與其他基金不同的養(yǎng)老金是救命錢，不允許丟失，保值第一。

養(yǎng)老保險(xiǎn)基金進(jìn)入市場(chǎng)有一定的特殊性，我個(gè)人持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，行業(yè)專家表示，雖然許多市場(chǎng)參與者認(rèn)為養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)將遵循社會(huì)保障基金的投資理念，但首先需要明確的是，與社會(huì)保障基金股權(quán)投資相比，養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)需求兩高一低。專家認(rèn)為，養(yǎng)老金更高的流動(dòng)性和更低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，專家認(rèn)為，養(yǎng)老金投資期比國(guó)家社會(huì)保障基金短，投資經(jīng)理應(yīng)提取風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備，并對(duì)托管中的損失承擔(dān)一定的責(zé)任。

經(jīng)紀(jì)分析師預(yù)計(jì)，從社會(huì)保障基金和企業(yè)年金逐步增加股票頭寸，養(yǎng)老基金股票頭寸可能在投資初期更加謹(jǐn)慎，或長(zhǎng)流，短期養(yǎng)老金股權(quán)比例較低，首選低估值、高股息藍(lán)籌股目標(biāo)。

與保險(xiǎn)行業(yè)專家的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)相比，市場(chǎng)參與者相對(duì)樂(lè)觀。以社會(huì)保障基金賺錢能力為準(zhǔn)，養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)，專業(yè)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)營(yíng)，回報(bào)預(yù)期較高，同時(shí)，養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)，成為市場(chǎng)的強(qiáng)心針，幫助市場(chǎng)慢牛局面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，獲得高于市場(chǎng)平均收入的穩(wěn)定收入，確實(shí)可以期待。

然而，盡管春節(jié)后股市似乎出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，但一些市場(chǎng)參與者仍擔(dān)心，最近，決策者對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的強(qiáng)有力監(jiān)管表明，今年的資本表面比去年更加嚴(yán)重。除銀行外，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理進(jìn)入市場(chǎng)的趨勢(shì)進(jìn)一步減弱。證券公司表示，在其看來(lái)，市場(chǎng)仍在與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性作斗爭(zhēng)，但在去杠桿化態(tài)度明確的背景下，國(guó)內(nèi)股票和債券的壓力將逐漸增加。

未來(lái)如何投資養(yǎng)老金？機(jī)構(gòu)招聘：多元化配置是關(guān)鍵

如何分配養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)？此前，廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告分析稱，據(jù)估計(jì)，近兩年社?；鸸蓹?quán)資產(chǎn)配置比例在12%至13%之間，2016年保險(xiǎn)資產(chǎn)股權(quán)資產(chǎn)配置比例在14%左右徘徊。由于養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，股權(quán)資產(chǎn)配置比例將略低于社會(huì)保障和保險(xiǎn)資本。

根據(jù)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》，養(yǎng)老投資股票、股票基金、混合基金、股票養(yǎng)老產(chǎn)品的比例不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。我們認(rèn)為養(yǎng)老金的比例不會(huì)直接達(dá)到上限。根據(jù)社會(huì)保障基金和保險(xiǎn)資金的歷史數(shù)據(jù)，我們估計(jì)養(yǎng)老金的比例約為12%，經(jīng)紀(jì)分析師說(shuō)。

在配置方面，華泰證券研究認(rèn)為，養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)后，可能集中配置的行業(yè)主要是防御性強(qiáng)的行業(yè)，如醫(yī)藥生物、食品飲料等，輔以業(yè)績(jī)支持的增長(zhǎng)行業(yè)，如TMT與房地產(chǎn)。中信建設(shè)投資認(rèn)為，從政策取向和試點(diǎn)表現(xiàn)來(lái)看，養(yǎng)老投資策略將很有可能繼承社會(huì)保障基金。從市值分布來(lái)看，輕小盤和重中市場(chǎng)更喜歡醫(yī)藥生物、化工、電子、TMT、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)。

2016年底，國(guó)家社會(huì)保障基金理事會(huì)宣布，根據(jù)《基本養(yǎng)老基金投資管理辦法》和國(guó)家社會(huì)保障基金理事會(huì)的有關(guān)評(píng)價(jià)規(guī)定，評(píng)選出21家基本養(yǎng)老基金證券投資管理機(jī)構(gòu)。其中，大多數(shù)基金機(jī)構(gòu)。

一位基金機(jī)構(gòu)人士告訴藍(lán)鯨保險(xiǎn)，養(yǎng)老投資和多元化配置是關(guān)鍵。在我看來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)水平上獲得最好的長(zhǎng)期回報(bào)是養(yǎng)老基金投資和運(yùn)營(yíng)的唯一目標(biāo)，養(yǎng)老基金不僅應(yīng)廣泛投資于現(xiàn)金資產(chǎn)、債券、股票PE多元化投資不僅是提高收益的需要，也是分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的需要?！?/p>

養(yǎng)老金進(jìn)入市場(chǎng)，槍聲響起，金融機(jī)構(gòu)正在摩拳擦掌，中國(guó)正從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老到‘投資養(yǎng)老金’，在市場(chǎng)上，未來(lái)，通過(guò)適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)選擇和有效的組合，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)，通過(guò)布局不同的投資范圍，尋求更多的機(jī)會(huì)；通過(guò)優(yōu)化組合，降低波動(dòng)性，是養(yǎng)老金保存增值的最佳投資方式。

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