導(dǎo)讀：
1月份保費數(shù)據(jù)公布后，以萬能險為主營業(yè)務(wù)的險企數(shù)據(jù)變化令人驚嘆。許多保險公司保持總保費穩(wěn)定增長，但萬能保險保費同比突然下降80%甚至90%以上，原保費增長幾倍甚至十倍以上。許多保險公司保持總保費穩(wěn)定增長，但萬能保險保費同比突然下降80%甚至90%以上，原保費增長幾倍甚至十倍以上。

然而，據(jù)了解，這些保險公司1月份的主要產(chǎn)品仍以財務(wù)管理為主，保費結(jié)構(gòu)的優(yōu)化或只是換湯不換藥。原保費的大幅增長取決于固定收入產(chǎn)品，即一定年份后退保獲得的保單現(xiàn)金價值高于支付保費并實現(xiàn)固定收入的產(chǎn)品，類似產(chǎn)品以前被稱為高現(xiàn)價產(chǎn)品。

一位產(chǎn)品精算師表示，簡單來說，固定收益產(chǎn)品和高現(xiàn)價產(chǎn)品的主要區(qū)別在于期限。固定收益產(chǎn)品應(yīng)在中短期內(nèi)進(jìn)行產(chǎn)品監(jiān)管，因此期限多為5年，而以前的高現(xiàn)價產(chǎn)品多為3年以內(nèi)。然而，根據(jù)人們的分析，一種暢銷的固定收益產(chǎn)品可能是銀行配不同期限的產(chǎn)品，而5年以下的產(chǎn)品數(shù)量將非常有限。

雖然通過大力銷售固定收益產(chǎn)品，一些保險公司的原保費增長迅速，原保費比例優(yōu)化，但由于銀行銷售的熱門產(chǎn)品大多是5年以下的中短期存續(xù)產(chǎn)品，中短期業(yè)務(wù)比例可能仍面臨壓力。

1月份行業(yè)全貌:原保費比例大幅增加

根據(jù)保監(jiān)會1月份發(fā)布的保費數(shù)據(jù)，壽險總保費8514億元，同比增長12.7%，其中原保費7517億元，同比增長39%，萬能險以保費為主的保戶投資971億元，同比其余為投連險25億元。在行業(yè)保費中，原保費占88%，萬能險占11%，而行業(yè)萬能險占三分之一左右。

行業(yè)整體保費結(jié)構(gòu)的變化源于保險企業(yè)個體的變化。

以行業(yè)總保費排名第三的安邦人壽為例司1月份總保費861.8億元，同比增長161%，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體增長率(12.7%)。更值得注意的是，其保費結(jié)構(gòu):原來保險保費收入852.6億元，同比大幅增長1455%，原保費在業(yè)內(nèi)排名第三，而以萬能保費為主的保險投資款新增交費9.3億元，同比下降96.6%。1月份安邦人壽總保費中，原保費約占99%。

此外，許多萬能保險所占比例較高的保險公司也發(fā)生了類似的變化。原保費和萬能保險費增減，原保費急劇增加，萬能保險占比急劇下降。以海人壽、恒大人壽、華夏保險為例，1月份三家保險公司原保費增速分別為131%、1839%、591.8%，投資資金分別下降99.78%、22%和80%。

從保費結(jié)構(gòu)來看，三家保險企業(yè)原保費占60%以上，前海、恒大、華夏原保費占99.7%、64.7%、67.9%，萬能保險占0.3%、35%、32%；此前，上述保險企業(yè)的一半以上業(yè)務(wù)來自萬能保險。

典型保險企業(yè):推兩年期，產(chǎn)品收益率4.3%

保險公司如何在1月份實現(xiàn)保費結(jié)構(gòu)調(diào)整？保費結(jié)構(gòu)的變化是否意味著保險公司主要產(chǎn)品的實質(zhì)性變化？

在北京某股份制銀行的一家網(wǎng)點，銀行理財經(jīng)理推薦了4.3%的單交、兩年期和年化收益率保險理財產(chǎn)品，又稱3.5%保底利率。與之前的銀保產(chǎn)品明顯不同，熱銷產(chǎn)品的門檻提高到了5萬元。

這個產(chǎn)品叫長壽穩(wěn)贏。當(dāng)被問及是否有產(chǎn)品的文字介紹材料時，理財經(jīng)理說沒有，但他說:不用擔(dān)心收入，都寫在保單上。

財務(wù)經(jīng)理不是，這個產(chǎn)品的數(shù)量不多，4月1日前停止銷售。他說，購買產(chǎn)品有兩種方式，一種是直接在銀行網(wǎng)點購買，另一種是通過銀行電子渠道購買，但后者只在每天上午9點開放，需要搶購，可能買不到。

拿到的“保險產(chǎn)品簡要說明顯示，長壽穩(wěn)贏保險計劃合險，主險為傳統(tǒng)型兩全保險，附加險也是兩全保險，另一種是長壽加利終身壽險(萬能型)，險種類型欄標(biāo)有主保險：兩全保險、附加保險：兩全保險。產(chǎn)品要求的保險年齡為28至70歲，保險期為5年，支付方式為單一支付，即一次性支付保費。主要保險的保險責(zé)任為滿期保險、死亡保險、意外死亡保險（基本保險金額2倍，不超過200萬元）和公共交通事故死亡保險（基本保險金額3倍，不超過200萬元）。

據(jù)銀行理財經(jīng)理介紹，兩年后年化收益率為4.7%，5年收益率為5.8%，現(xiàn)持有5年只有5%。

從產(chǎn)品介紹的角度來看，與萬能保險不同，該產(chǎn)品的收益率的實現(xiàn)取決于保單年底現(xiàn)金價值與保費相比的增長。以最初4.7%收益率的長壽穩(wěn)贏為例。根據(jù)產(chǎn)品利益演示，如果客戶一次性繳納1萬元保費，第二個保單年底的現(xiàn)金價值為109416.65元，即客戶兩年后退保時可以拿到的錢，由此計算的年化收入為4.71%。

據(jù)了解，在銀行推動長壽穩(wěn)贏的保險公司之前制定的2017年良好開端銷售計劃中，主要產(chǎn)品有3款。除長壽穩(wěn)贏外，其余兩款均為萬能保險，分別為2年期和3年期，預(yù)期收益率為5.1%。然而，隨著保險監(jiān)管政策的變化，特別是中國保監(jiān)會去年12月30日發(fā)布的113號文件，中短期業(yè)務(wù)規(guī)模和原保費在所有業(yè)務(wù)中的比例被劃線。此外，萬能保險被妖魔化，保險預(yù)計將改變計劃。

熱推固收產(chǎn)品 應(yīng)對中短期業(yè)務(wù)監(jiān)管的緊箍咒

據(jù)了解，長壽穩(wěn)定贏得這類產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)被稱為固定收入產(chǎn)品，由于其現(xiàn)金價值高于一定年限后支付的保費設(shè)計，客戶可以在相應(yīng)年限內(nèi)獲得確定的收入。保險合同將列出每個保單年度的現(xiàn)金價值，這實際上是對收入水平的書面承諾。壽險產(chǎn)品精算人士說。

據(jù)了解，在2017年主要保險公司制定的主要產(chǎn)品計劃中，萬能保險和固定收益產(chǎn)品占全國的一半。例如，上述保險公司計劃在良好開端期間關(guān)注固定收益產(chǎn)品和萬能保險產(chǎn)品，分別為2年和3年，收益率分別為4.1%和5.3%。另一家保險公司計劃推廣的4款產(chǎn)品中，除2款萬能保險外，還有2款固定收益產(chǎn)品，分別為1年期和2年期，年化收益率為3.5%和4.1%。

上述產(chǎn)品精算師表示，固定收益產(chǎn)品的預(yù)定利率上限為4.025%，能給客戶帶來的收入大多在這附近。從產(chǎn)品設(shè)計的角度來看，固定收益產(chǎn)品與以往的高現(xiàn)價產(chǎn)品相似，最明顯的區(qū)別在于期限。由于固定收益產(chǎn)品可以說是行業(yè)為應(yīng)對中短期產(chǎn)品監(jiān)管政策而推動的，產(chǎn)品期限多為5年，高現(xiàn)價產(chǎn)品多為3年以下。與高現(xiàn)價產(chǎn)品一樣，固收產(chǎn)品保費也計入原保費。

2013年8月于2013年8月普通人壽保險產(chǎn)品費用改革后。由于當(dāng)時2.5%的預(yù)定利率自由化，傳統(tǒng)保險的收益率超過了銀行定期存款，然后獲得了市場。數(shù)據(jù)顯示，普通壽險此后大幅增長。8月改革啟動后，普通人壽保險新單保費同比增長520%，創(chuàng)13年來新高。2014年前10個月，普通人壽保險同比增長3.3倍，業(yè)務(wù)比例增長24個百分點。這在很大程度上被認(rèn)為是傳統(tǒng)保險中高現(xiàn)價產(chǎn)品的熱銷造成的。

然而，對于將高現(xiàn)價產(chǎn)品保費納入傳統(tǒng)人壽保險，以傳統(tǒng)人壽保險業(yè)務(wù)的比例衡量人壽保險業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，業(yè)內(nèi)也存在諸多爭議，因為高現(xiàn)價產(chǎn)品更注重財務(wù)管理功能，保障性能薄弱。2016年3月，中國保監(jiān)會發(fā)布了新規(guī)定，重點關(guān)注不到5年的中短期產(chǎn)品，稀釋高現(xiàn)價產(chǎn)品。

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