導(dǎo)讀： 李超建議，中國(guó)第三支柱養(yǎng)老金應(yīng)充分借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，最大限度地將社會(huì)分散、缺乏生命周期規(guī)劃的養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)化為集中管理基金，通過(guò)專業(yè)經(jīng)營(yíng)提高國(guó)家自我養(yǎng)老保障能力?；鹦袠I(yè)要充分發(fā)揮運(yùn)營(yíng)透明、專業(yè)規(guī)范的制度優(yōu)勢(shì)，率先探索與個(gè)人賬戶(個(gè)人選擇權(quán))相匹配的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制?；鹦袠I(yè)要充分發(fā)揮運(yùn)營(yíng)透明、專業(yè)規(guī)范的制度優(yōu)勢(shì)，率先探索與個(gè)人賬戶(個(gè)人選擇權(quán))相匹配的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制。

由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)主辦的個(gè)人養(yǎng)老金制度與實(shí)踐國(guó)際研討會(huì)最近在北京舉行。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)李培林、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超、中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)胡曉義，全國(guó)社保基金理事會(huì)副主席王忠民、中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊、投資公司協(xié)會(huì)（全球）董事總經(jīng)理Dan Waters等待主題演講。

研討會(huì)重點(diǎn)關(guān)注個(gè)人養(yǎng)老金制度的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和中國(guó)實(shí)踐。希望根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況，充分吸收國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，突破利益糾紛和僵化思維，探索中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金管理體系的建設(shè)。

迫切需要完善多層次養(yǎng)老保障體系

與會(huì)者認(rèn)為，隨著我國(guó)老齡化社會(huì)的加速，建立和完善公平可持續(xù)的多層次社會(huì)保障體系越來(lái)越迫切，大力發(fā)展第三支柱，完善多層次養(yǎng)老保障體系已成為解決養(yǎng)老問(wèn)題的重要途徑。

李培林認(rèn)為，養(yǎng)老金制度的頂層設(shè)計(jì)是一個(gè)系統(tǒng)工程，涉及財(cái)政、稅收、金融等領(lǐng)域和利益相關(guān)者。問(wèn)題的關(guān)鍵起點(diǎn)是供給側(cè)改革。他認(rèn)為，養(yǎng)老金第二支柱與第三支柱的協(xié)調(diào)發(fā)展已成為中國(guó)必須盡快解決的重大課題，需要專家、學(xué)者和社會(huì)各界的合作，探索長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，吸取國(guó)外經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

李超指出，養(yǎng)老金作為最重要的長(zhǎng)期基金，可以充分發(fā)揮長(zhǎng)期價(jià)值投資的優(yōu)勢(shì)，改善資本市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)、波動(dòng)性大的慢性病，促進(jìn)公平高效的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，養(yǎng)老投資也迫切需要一個(gè)更健康、更穩(wěn)定、更有價(jià)值的資本市場(chǎng)。通過(guò)各行各業(yè)的不懈努力，中國(guó)將能夠建立更完善的社會(huì)保障體系，并與資本市場(chǎng)相互支持，有機(jī)聯(lián)系，健康發(fā)展。

洪磊表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)正進(jìn)入轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，養(yǎng)老金制度和相關(guān)金融體系需要完成三個(gè)轉(zhuǎn)變：養(yǎng)老金制度必須從現(xiàn)收現(xiàn)付制度轉(zhuǎn)向積累制度，金融體系必須從間接融資轉(zhuǎn)向直接融資，資本市場(chǎng)必須從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)。

洪磊指出，在此背景下，加快多層次社會(huì)保障體系建設(shè)，建立更加公平可持續(xù)的社會(huì)保障體系是實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵因素。通過(guò)強(qiáng)大的養(yǎng)老金制度，當(dāng)前財(cái)富可以轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期資本。長(zhǎng)期資本不僅可以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還可以分享養(yǎng)老金經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果。

胡曉義表示，在推進(jìn)基本保障制度的基礎(chǔ)上，政府有責(zé)任開辟各種渠道，幫助人們形成合理的養(yǎng)老保障預(yù)期，合理安排終身財(cái)務(wù)平衡。這也是合理調(diào)整體系結(jié)構(gòu)、提高體系可持續(xù)性的要求。

胡曉義認(rèn)為，未來(lái)五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，將進(jìn)一步鞏固和改進(jìn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)在制度的基礎(chǔ)上，加快二、三級(jí)養(yǎng)老金制度建設(shè)，完善全國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)系統(tǒng)的重要任務(wù)。

養(yǎng)老投資需要健康穩(wěn)定的資本市場(chǎng)

對(duì)于如何建立和完善多層次養(yǎng)老保障體系，參與者表達(dá)了自己的觀點(diǎn)：一些建議借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，探索與個(gè)人賬戶相匹配的產(chǎn)品和投資經(jīng)營(yíng)機(jī)制；一些建議提高企業(yè)年金實(shí)施強(qiáng)度，建立三支柱之間的結(jié)構(gòu)和比例安排；一些人認(rèn)為資產(chǎn)管理行業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)已經(jīng)基本建立和成熟，有利于養(yǎng)老金的有效配置、保存和增值。

李超指出，第三支柱養(yǎng)老金制度的設(shè)計(jì)需要考慮三個(gè)要素：一是參與機(jī)制的包容性；二是支付機(jī)制遵循自愿原則，有足夠的激勵(lì)；三是運(yùn)行機(jī)制透明高效，具有成本效益優(yōu)勢(shì)，提供各種滿足養(yǎng)老金需求的金融產(chǎn)品。

李超建議，中國(guó)第三支柱養(yǎng)老金應(yīng)充分借鑒國(guó)際成熟經(jīng)驗(yàn)，最大限度地將社會(huì)分散、缺乏生命周期規(guī)劃的養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)化為集中管理基金，通過(guò)專業(yè)經(jīng)營(yíng)提高國(guó)家自我養(yǎng)老保障能力?；饦I(yè)應(yīng)充分發(fā)揮透明、專業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)化的制度優(yōu)勢(shì)，率先探索與個(gè)人賬戶（個(gè)人選擇）相匹配的養(yǎng)老基金產(chǎn)品和投資經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

胡曉義說(shuō)，我們可以考慮提高企業(yè)年金的實(shí)施強(qiáng)度。目前，企業(yè)年金制度是自愿制度安排。過(guò)去的實(shí)踐證明這是正確的。現(xiàn)在我們可以考慮減少基本養(yǎng)老金保險(xiǎn)費(fèi)率，將部分空間轉(zhuǎn)移給企業(yè)年金，將企業(yè)年金完全自愿轉(zhuǎn)化為自愿與強(qiáng)制相結(jié)合的制度安排，并迅速普及。同時(shí)，他建議養(yǎng)老保險(xiǎn)頂層設(shè)計(jì)應(yīng)有合理的結(jié)構(gòu)，安排一、二、三層之間的比例關(guān)系。

王忠民認(rèn)為，養(yǎng)老金的保值增值離不開成熟健康的資產(chǎn)管理市場(chǎng)和資產(chǎn)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)的高效配置。

王忠民強(qiáng)調(diào)，社會(huì)保障基金的投資實(shí)踐對(duì)個(gè)人養(yǎng)老賬戶的投資經(jīng)營(yíng)具有重要的參考意義：一是把握資產(chǎn)配置的核心作用。大類資產(chǎn)多元化、次類資產(chǎn)多渠道化、多工具化、跨境配置是創(chuàng)造配置效率的免費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段。80%的大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資收入來(lái)自配置效率。二是把握市場(chǎng)、投資機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)、投資機(jī)構(gòu)和投資工具。中國(guó)資本市場(chǎng)和投資工具不斷豐富，投資渠道和港口不斷發(fā)展，為個(gè)人養(yǎng)老賬戶的投資管理創(chuàng)造了良好的增長(zhǎng)生態(tài)條件。

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