導(dǎo)讀： 房地產(chǎn)龍頭萬科被保險(xiǎn)資舉牌后，國內(nèi)乳業(yè)老板伊利也被保險(xiǎn)資舉牌。

9月18日晚，伊利股份宣布陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn))通過交易系統(tǒng)增持56.79萬股，占總股本的0.09%。股權(quán)變動(dòng)后，陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和陽光人壽共持有伊利普通股3.0324065億股，占公司總股本的5.00%，觸及牌照。

陽光產(chǎn)險(xiǎn)和陽光人壽都屬于陽光保險(xiǎn)子公司?；仡櫳鲜?，陽光保險(xiǎn)應(yīng)該有很長的計(jì)劃。根據(jù)2015年伊利年報(bào)，陽光保險(xiǎn)成為持有1.09億股份的新大股東，占總股本的1.83%，在伊利股份中排名第五。此后，陽光保險(xiǎn)繼續(xù)購買，9月14日持股比例達(dá)到5%。

自2015年以來，保險(xiǎn)公司經(jīng)常上市的公司，尤其是寶能萬科的大戰(zhàn)，更是引起了足夠的關(guān)注。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月1日，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有602只a股，總市值超過7362億元，占總市值的1.48%。

通過分析保險(xiǎn)資本的投資邏輯，大多數(shù)被投資企業(yè)具有估值低、利潤可持續(xù)、行業(yè)領(lǐng)先地位高的特點(diǎn)，如萬科。

陽光保險(xiǎn)之所以看中伊利，與伊利近年來的表現(xiàn)密不可分。陽光保險(xiǎn)曾在一天內(nèi)舉牌承德露露、京投銀泰、中青旅。但承德露露、京投銀泰、中青旅總市值僅300多億元，伊利市值近1000億元。

2015年半年報(bào)后，齊魯證券曾指出伊利估值較低。今年半年報(bào)后，太平洋、高華證券、財(cái)富證券、招商證券等都給予了買入、增持、推薦甚至強(qiáng)烈推薦的評(píng)價(jià)。

今年4月，伊利躋身荷蘭銀行公布的全球乳制品行業(yè)前八名。作為中國最大的乳制品公司，伊利離蒙牛越來越遠(yuǎn)。

2014年，蒙牛和伊利進(jìn)入中國乳品公司500億俱樂部。2015年，伊利收入達(dá)到603.6億元，蒙牛收入下降至490.265億元。從利潤來看，伊利總利潤為46.54億元，約為蒙牛的兩倍。

根據(jù)今年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告，伊利和蒙牛的收入差距為28億元，但利潤分別為38.07億元和10.773億元，差距增加。

從公司運(yùn)營的角度來看，伊利建立了自己的牛奶來源，渠道下沉，不斷減少對(duì)單一類別的依賴，確保了其可持續(xù)盈利能力，符合保險(xiǎn)資本上市公司的特點(diǎn)。

根據(jù)公告，陽光保險(xiǎn)表示，增持的目的是為了對(duì)伊利股份未來發(fā)展前景持樂觀態(tài)度，支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動(dòng)尋求成為伊利股份的最大股東一致行動(dòng)人承諾在未來12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份。

然而，考慮到萬科的教訓(xùn)，不排除伊利被資本擾亂，引發(fā)股權(quán)糾紛。截至今年6月30日，伊利十大股東中，呼和浩特投資有限公司持股比例最高，香港中央結(jié)算有限公司持股比例為8.79%，香港中央結(jié)算有限公司持股比例為6.22%，陽光保險(xiǎn)增持比例為5%，已成為第三大股東。

市場參與者認(rèn)為，如果陽光保險(xiǎn)在未來獲得伊利控制權(quán)，參與戰(zhàn)略決策，利用伊利股份的盈利能力和現(xiàn)金流，擴(kuò)大非乳制品業(yè)務(wù)，以伊利股份為平臺(tái)，進(jìn)行其擅長的股權(quán)投資，從而從中獲利。這將不可避免地影響公司的正常運(yùn)營。乳制品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者能否保持領(lǐng)先地位也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。

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