導(dǎo)讀: 房地產(chǎn)龍頭萬科被保險(xiǎn)資舉牌后,國內(nèi)乳業(yè)老板伊利也被保險(xiǎn)資舉牌。
9月18日晚,伊利股份宣布陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(以下簡稱陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn))通過交易系統(tǒng)增持56.79萬股,占總股本的0.09%。股權(quán)變動(dòng)后,陽光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和陽光人壽共持有伊利普通股3.0324065億股,占公司總股本的5.00%,觸及牌照。
陽光產(chǎn)險(xiǎn)和陽光人壽都屬于陽光保險(xiǎn)子公司?;仡櫳鲜?,陽光保險(xiǎn)應(yīng)該有很長的計(jì)劃。根據(jù)2015年伊利年報(bào),陽光保險(xiǎn)成為持有1.09億股份的新大股東,占總股本的1.83%,在伊利股份中排名第五。此后,陽光保險(xiǎn)繼續(xù)購買,9月14日持股比例達(dá)到5%。
自2015年以來,保險(xiǎn)公司經(jīng)常上市的公司,尤其是寶能萬科的大戰(zhàn),更是引起了足夠的關(guān)注。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月1日,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有602只a股,總市值超過7362億元,占總市值的1.48%。
通過分析保險(xiǎn)資本的投資邏輯,大多數(shù)被投資企業(yè)具有估值低、利潤可持續(xù)、行業(yè)領(lǐng)先地位高的特點(diǎn),如萬科。
陽光保險(xiǎn)之所以看中伊利,與伊利近年來的表現(xiàn)密不可分。陽光保險(xiǎn)曾在一天內(nèi)舉牌承德露露、京投銀泰、中青旅。但承德露露、京投銀泰、中青旅總市值僅300多億元,伊利市值近1000億元。
2015年半年報(bào)后,齊魯證券曾指出伊利估值較低。今年半年報(bào)后,太平洋、高華證券、財(cái)富證券、招商證券等都給予了買入、增持、推薦甚至強(qiáng)烈推薦的評(píng)價(jià)。
今年4月,伊利躋身荷蘭銀行公布的全球乳制品行業(yè)前八名。作為中國最大的乳制品公司,伊利離蒙牛越來越遠(yuǎn)。
2014年,蒙牛和伊利進(jìn)入中國乳品公司500億俱樂部。2015年,伊利收入達(dá)到603.6億元,蒙牛收入下降至490.265億元。從利潤來看,伊利總利潤為46.54億元,約為蒙牛的兩倍。
根據(jù)今年上半年的財(cái)務(wù)報(bào)告,伊利和蒙牛的收入差距為28億元,但利潤分別為38.07億元和10.773億元,差距增加。
從公司運(yùn)營的角度來看,伊利建立了自己的牛奶來源,渠道下沉,不斷減少對(duì)單一類別的依賴,確保了其可持續(xù)盈利能力,符合保險(xiǎn)資本上市公司的特點(diǎn)。
根據(jù)公告,陽光保險(xiǎn)表示,增持的目的是為了對(duì)伊利股份未來發(fā)展前景持樂觀態(tài)度,支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu),不主動(dòng)尋求成為伊利股份的最大股東一致行動(dòng)人承諾在未來12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份。
然而,考慮到萬科的教訓(xùn),不排除伊利被資本擾亂,引發(fā)股權(quán)糾紛。截至今年6月30日,伊利十大股東中,呼和浩特投資有限公司持股比例最高,香港中央結(jié)算有限公司持股比例為8.79%,香港中央結(jié)算有限公司持股比例為6.22%,陽光保險(xiǎn)增持比例為5%,已成為第三大股東。
市場參與者認(rèn)為,如果陽光保險(xiǎn)在未來獲得伊利控制權(quán),參與戰(zhàn)略決策,利用伊利股份的盈利能力和現(xiàn)金流,擴(kuò)大非乳制品業(yè)務(wù),以伊利股份為平臺(tái),進(jìn)行其擅長的股權(quán)投資,從而從中獲利。這將不可避免地影響公司的正常運(yùn)營。乳制品行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者能否保持領(lǐng)先地位也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。
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