導讀: 房地產(chǎn)龍頭萬科被保險資舉牌后,國內(nèi)乳業(yè)老板伊利也被保險資舉牌。
9月18日晚,伊利股份宣布陽光財產(chǎn)保險股份有限公司(以下簡稱陽光財產(chǎn)保險)通過交易系統(tǒng)增持56.79萬股,占總股本的0.09%。股權變動后,陽光財產(chǎn)保險和陽光人壽共持有伊利普通股3.0324065億股,占公司總股本的5.00%,觸及牌照。
陽光產(chǎn)險和陽光人壽都屬于陽光保險子公司。回顧上市,陽光保險應該有很長的計劃。根據(jù)2015年伊利年報,陽光保險成為持有1.09億股份的新大股東,占總股本的1.83%,在伊利股份中排名第五。此后,陽光保險繼續(xù)購買,9月14日持股比例達到5%。
自2015年以來,保險公司經(jīng)常上市的公司,尤其是寶能萬科的大戰(zhàn),更是引起了足夠的關注。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月1日,保險機構(gòu)持有602只a股,總市值超過7362億元,占總市值的1.48%。
通過分析保險資本的投資邏輯,大多數(shù)被投資企業(yè)具有估值低、利潤可持續(xù)、行業(yè)領先地位高的特點,如萬科。
陽光保險之所以看中伊利,與伊利近年來的表現(xiàn)密不可分。陽光保險曾在一天內(nèi)舉牌承德露露、京投銀泰、中青旅。但承德露露、京投銀泰、中青旅總市值僅300多億元,伊利市值近1000億元。
2015年半年報后,齊魯證券曾指出伊利估值較低。今年半年報后,太平洋、高華證券、財富證券、招商證券等都給予了買入、增持、推薦甚至強烈推薦的評價。
今年4月,伊利躋身荷蘭銀行公布的全球乳制品行業(yè)前八名。作為中國最大的乳制品公司,伊利離蒙牛越來越遠。
2014年,蒙牛和伊利進入中國乳品公司500億俱樂部。2015年,伊利收入達到603.6億元,蒙牛收入下降至490.265億元。從利潤來看,伊利總利潤為46.54億元,約為蒙牛的兩倍。
根據(jù)今年上半年的財務報告,伊利和蒙牛的收入差距為28億元,但利潤分別為38.07億元和10.773億元,差距增加。
從公司運營的角度來看,伊利建立了自己的牛奶來源,渠道下沉,不斷減少對單一類別的依賴,確保了其可持續(xù)盈利能力,符合保險資本上市公司的特點。
根據(jù)公告,陽光保險表示,增持的目的是為了對伊利股份未來發(fā)展前景持樂觀態(tài)度,支持伊利股份現(xiàn)有股權結(jié)構(gòu),不主動尋求成為伊利股份的最大股東一致行動人承諾在未來12個月內(nèi)不再增持伊利股份。
然而,考慮到萬科的教訓,不排除伊利被資本擾亂,引發(fā)股權糾紛。截至今年6月30日,伊利十大股東中,呼和浩特投資有限公司持股比例最高,香港中央結(jié)算有限公司持股比例為8.79%,香港中央結(jié)算有限公司持股比例為6.22%,陽光保險增持比例為5%,已成為第三大股東。
市場參與者認為,如果陽光保險在未來獲得伊利控制權,參與戰(zhàn)略決策,利用伊利股份的盈利能力和現(xiàn)金流,擴大非乳制品業(yè)務,以伊利股份為平臺,進行其擅長的股權投資,從而從中獲利。這將不可避免地影響公司的正常運營。乳制品行業(yè)的領導者能否保持領先地位也是一個值得關注的問題。
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