導(dǎo)讀： A又一波股市舉牌潮襲來，一批資本大鱷浮出水面。恒大集團(tuán)實(shí)際控制人姚振華因萬寶之爭走在風(fēng)口浪尖時(shí)，恒大集團(tuán)通過7家公司投資近100億元強(qiáng)勢舉牌萬科A。恒大集團(tuán)實(shí)際控制人姚振華因萬寶之爭走在風(fēng)口浪尖時(shí)，恒大集團(tuán)通過7家公司投資近100億元強(qiáng)勢舉牌萬科A。除萬科A外，寶能系還舉牌了其他9家上市公司。

數(shù)據(jù)顯示，自2014年初以來，A該股共舉牌262次，涉及150家上市公司，舉牌方花費(fèi)近3000億元。保險(xiǎn)上市公司數(shù)量占總數(shù)的三分之一，達(dá)到48家。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、私募基金、PE成為主力。其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示，在150家上市公司中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市43家，耗資1700多億元。恒大、寶能、安邦、生命、陽光保險(xiǎn)、國華人壽、華夏人壽七大保險(xiǎn)系最為活躍。

分析發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)大致有四類上市公司，估值低，股息率高，現(xiàn)金流穩(wěn)定；隱藏資產(chǎn)大；國有企業(yè)改革或重組預(yù)期；股權(quán)相對分散的高增長公司。

許多公司接近上市線

從上市公司最新披露的半年報(bào)十大流通股東來看，保險(xiǎn)資本對多家公司的持股比例接近5%。

具體來說，以利爾化學(xué)為例，根據(jù)公司半年報(bào)，在十大流通股東中，君康人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品持有2268.73萬股，占公司總股本的4.33%，接近5%的牌照線。其他股東中，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限公司和摩根士丹利華信多因素選擇策略混合型證券投資基金分別是利爾化學(xué)的第五、第十大流通股東，持股比例分別為1.14%和0.36%。

廣東明珠十大流通股東中，前海人壽產(chǎn)品有三種，包括前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-華泰自有資金組合、前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-海利年、前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-聚富產(chǎn)品，總持股比例為4.34%，接近標(biāo)線。

在嘉事堂半年報(bào)中，中國人壽傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品-005L-CT001深和中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司-傳統(tǒng)-普通保險(xiǎn)產(chǎn)品分別是第六和第九大流通股東，總持股比例接近4%。

七大險(xiǎn)資舉牌兇猛

數(shù)據(jù)顯示，自2014年初以來，A股市上市公司262次，涉及上市公司150家，成本近3000億元。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市公司數(shù)量占總數(shù)的三分之一，達(dá)到48家。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、私募基金、PE其中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示，在150家上市公司中，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上市43家，耗資1700多億元。

國金證券策略師李立峰認(rèn)為，自2015年初以來，恒大、寶能、安邦、生命、陽光保險(xiǎn)、中國人壽、中國人壽、中國人壽等七大保險(xiǎn)部門最為活躍；從公告頻率來看，恒大、寶能、安邦、生命表現(xiàn)突出。

從目前披露的公告來看，恒大主要在房地產(chǎn)、建筑等領(lǐng)域；寶能主要在房地產(chǎn)、貿(mào)易、公用事業(yè)等領(lǐng)域；安邦、生命主要在房地產(chǎn)、銀行、貿(mào)易等領(lǐng)域；中國人壽主要在房地產(chǎn)、貿(mào)易等領(lǐng)域；陽光保險(xiǎn)主要在食品飲料等領(lǐng)域；中國人壽主要在銀行、非銀行、食品飲料等領(lǐng)域。

李立峰表示，自去年以來，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)常舉牌上市公司，更多的是在資產(chǎn)配置短缺的背景下，從自身金融投資的角度進(jìn)行配置。

廣東雪球財(cái)富董事長李昌說：保險(xiǎn)資金的主要來源是保費(fèi)收入，是未來需要償還的負(fù)債，期限長壽險(xiǎn)，通常在10年甚至30年以上，這些都是杠桿基金。此外，典型的保險(xiǎn)資金來源也來自定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，利用銀行金融資金（作為優(yōu)先級），通過股票質(zhì)押或股東貸款實(shí)現(xiàn)高杠桿運(yùn)作。

以萬科A為例，前海人壽去年的布局和今年早些時(shí)候的投資計(jì)算了寶能超過200億元的浮動利潤。與其有針對性的資產(chǎn)管理計(jì)劃相比，利用銀行優(yōu)先資金支付的利息遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。李昌民說。

曝光四條圍獵路徑

上市公司大致有四類，估值低，股息率高，現(xiàn)金流穩(wěn)定；隱藏資產(chǎn)大；國有企業(yè)改革或重組預(yù)期；股權(quán)相對分散的高增長公司。

對于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說，通過高股息上市公司，本質(zhì)上是利用低成本基金持有高股息目標(biāo)，在國債利率等投資長期下降的背景下，達(dá)到提高效率的目的。

梳理被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌、大舉增持的上市公司，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資四大路線圖浮出水面。

一是市場藍(lán)籌股估值低，股息率高。持有這些公司股份，在權(quán)益法的核算下，保險(xiǎn)公司它可以避免股價(jià)波動的風(fēng)險(xiǎn)，享受上市公司的股息和利潤。這類公司主要分布在金融、房地產(chǎn)和貿(mào)易領(lǐng)域，估值在0-20倍之間；其中，大股東占比較低，約20%的公司一般成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的主要目標(biāo)。

二是增長率高、盈利能力強(qiáng)的成長型公司。保險(xiǎn)資本實(shí)質(zhì)上是一種培育模式，通過舉牌后尋求董事會席位，參與公司治理，連接項(xiàng)目和資源，為公司尋找并購目標(biāo)。即使培育失敗，也可能獲得利潤。其中，股權(quán)相對分散，市值在100億元至300億元之間。非周期性增長型公司是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的主要目標(biāo)。

此外，國有企業(yè)改革或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)符合政策導(dǎo)向，未來可能享受政策紅利的上市公司無論是哪種公司，都需要保證兩點(diǎn)：獲得5%的股份相對容易，股權(quán)相對分散；為了實(shí)現(xiàn)股權(quán)法會計(jì)下的收入，目標(biāo)公司需要確保每年的利潤。李立峰說。

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